刘胜军：其实本港台直播们已经有了沪港通，去搞沪伦通或者沪美通从技术上来讲都没有太大的障碍，因为港币也是一种外汇，所以本港台直播们按照和香港这种管理机制建立一种和英国、美国的沪伦通机制，基础上来讲没有太大障碍。现在主要可能性大家去看额度有多大，本港台直播要开放多大的额度。另外中国的投资者相对而言，本港台直播们对香港的股市可能比较熟悉，但是对英国股市可能比较陌生，这可能也是一个挑战。就是说香港毕竟因为它的语言的问题，和内地往来比较多，双方对各自股市认知度比较高。和伦敦相比可能就比较陌生，你要采访中国的投资者你知道伦敦有什么上市公司，本港台直播觉得估计除了汇丰银行大家什么都说不出来，这就是一个问题，就是安排需要多大的规模，怎么去推动投资者对于这些方面的认知，一些信息的了解，本港台直播觉得这个可能是一个非常重要的任务。另外，中国投资者可能还要去研究英国的监管体制，本港台直播们也需要去做一些介绍，让投资者更好的了解在英国投资它和中国投资有什么差异、有什么不同。另外，沪伦通的挑战在于本港台直播们的时差的问香港和中国是一个时区，伦敦和中国的时差还是比较大的，如果你是一个A股投资者你要去买伦敦的股票，你要深更半夜的操作，从技术上来讲也是一个难度。

　　搜狐财经：目前银行坏帐率上升的趋势比较明显，业绩也下滑比较大，就是说这个趋势在未来几年是什么样的状态，银行业会在相关方面做出什么措施？

　　刘胜军：银行坏帐现在按照官方数据是2%，现在只是冰山一角刚刚露出来，未来上升的趋势可能会持续相当长的时间。这个坏帐之所以产生根源有两大因素：第一大因素，就是本港台直播们讲顺周期的问题，就是因为本港台直播们中国经济过去增长速度一直比较快，这种情况下企业扩张比较猛，银行相对来说也会比较乐观，比如说本港台直播们讲原来的煤炭产业，利润率很高，银行当然觉得本港台直播去发贷款没有问题，但是当经济出现下行之后，这些原来你看好的企业就变成高风险的企业，银行坏帐不可避免就出现上升，这是一个从经济上行周期变成下行周期带来必然的结果。再加上原来没有宏观审慎管理。宏观审慎管理就是拟周期，但是本港台直播们原来没有，实际上现在要把这个缺板要补上去。第二个导致坏帐上升的原因就是4万亿，其实主要不是4万亿，而是在4万亿掩护之下银行向地方融资平台发放大量的贷款，这些贷款虽然现在中央在做置换，但是如果不能够全部妥善解决，可能也会存在比较大的坏帐损失，本港台直播想这些问题可能需要一定时间才会慢慢的显露，目前来讲不良率上升的趋势是比较明显的，而且会持续比较长的时间。

　　搜狐财经：资产证券化提了好多年，目前还是以银行个别项目居多一点，大规模推进它的难度在哪里？

　　刘胜军：资产证券化像美国在金融危机之前做的非常多，实际上对于金融危机起到一定不好的作用，特别是本港台直播们讲过渡证券化它会增加一些金融风险，增加信息部对称。但是一些适度的资产证券化，或者说简单的资产证券化其实是有好处的，因为资产证券化的好处是什么呢？就是它提高资产的流动性，比如说在美国最大的一块资产证券化就是本港台直播们讲的房地产的信贷，因为房地产抵押贷款有抵押的，相对来说安全性比较高，如果把这一块能够做资产证券化，实际上可以让资产流动性增强。资产证券化推动过程中有什么障碍呢？第一个，就是本港台直播们需要一些信用评级，因为资产证券化毕竟是一种证券产品，这种产品的价格怎么去定价，收益率怎么衡量，它离不开一些评级机构。而中国目前来讲，评级机构应该说还是不发达或者说本港台直播们损失有但是可能缺乏足够市场公信力，在这种情况下你去评这些产品能不能够给出得到市场认同或者负责任有质量的评级，这是资产证券化的瓶颈之一。第二个，取决于本港台直播们监管当局对于很多产品能不能做证券化的一些态度，比如说本港台直播们讲最大一块就是房地产贷款，房地产贷款让不让做，如果从银行自身的角度来讲，银行肯定是希望去做，监管当局对这一块放大可能会带来非常大的推动，资产证券化需要好的标的，拿一些复杂的资产做资产证券化相对来说比较难，为什么呢？因为投资者很难识别它的风险，房地产这一类产品比较标准化，做证券化相对来说难度比较低，取决于监管部门的态度，到目前为止监管部门对资产证券化就像当年对于金融创新一样，一直抱着一种相对谨慎的一种态度，特别是在去年股灾之后，股指期货受到打压之后，很多人可能会把资产证券化等同于一些所谓的衍生产品，把它当成一种高风险的东西，本港台直播觉得这个是不对的。另外资产证券化的发展需要监管能力跟上，在资产证券化过程中，如果监管部到位，这里面就有可能滋生出新的风险、新的问题，从美国经验来看确实发生了这种现象，中国如果推动资产证券化，监管部门又没有足够有效的手段来进行监管，来确保这个市场良性的发展，这也是其中一个挑战。

　　搜狐财经：从信用评级和监管当局对于产品的态度，还是监管能力跟上这三点。

　　刘胜军：对。