而且，同行业担保更加加剧了风险：行情不好是大家都面对的问题，有的企业感觉到没有前景就摞挑子不干了，像这位老板这样坚强的企业家不仅要勉力维持经营，还要为别人代偿。这是联保制度需要反思的一个问题。

　　现金去哪儿了？

　　01 长期投资

　　大多数倒闭的企业，都存在短贷长投的问题：将短期贷款用于固定资产投资。短贷用高成本的民间资金，固定资产却迟迟不能产生效益，资金供需的错配，导致很快就出现资金链断裂的情况。但是一定时期内，这个问题能够掩盖，企业的问题不会暴露出来。但是有两个关键前提：第一，经济比较景气，经营性现金流量为正值，而且能够覆盖短期借款；第二，社会融资环境比较宽松，企业容易获得贷款，对短期贷款进行搭桥、转贷。如果银根紧缩，银行没有贷款额度，或者企业经营情况不佳，银行不贷款，而已有短期贷款又面临到期，企业立即就陷入绝境。

　　短贷长投的错配是多种原因造成的，既有银行的原因，也有企业的原因。

　　从银行资金来源上看，无论是居民储蓄还是企业存款，都出现短期化的趋势，而且以活期为主，定期存款比例不断降低。银行信贷坚持“流动性”的原则，如果固定资产发放比例偏高，就会出现“短存长贷”问题，使银行资产负债表期限错配。

　　反映在贷款程序上，短期授信更容易获批。中长期贷款主要是项目融资，银行一般认为这个品种风险高、期限长、流动性差，所以在审批程序复杂、审批时间更长。企业为了早投产、早见效，就铤而走险，以短期贷款完成固定资产投资。往往是等到项目贷款批复放款的时候，企业己经投产了，这样在贷后检查和外部监管上又存在一定问题。

　　在还款方式上，短期贷款也更方便。中长期贷款相对利率要高，一般是按月还本付息，对企业的现金流是个考验。而短期贷款到期后，企业使用过桥资金“倒一倒”，现金流在一定期限内不会减少，甚至有的企业这将种还款方式归纳为“只还息、不还本”。

　　企业的倒闭未必是资不抵债，大多数是资产是大于负债的，但资产和负债出现错配，资产是固定资产，很难变现，负债是流动负债，迫在眉睫，资金链一旦断裂，就可以宣布企业倒闭。而且，短贷长投导致银行的短期贷款被投在了固定资产上，但是有的项目属于产能过剩项目，投产之后，没有达到预期的收益，企业长期维持低利润甚至亏损，银行背负巨大的风险。甚至当这些“僵尸企业”想破产而政府不同意的时候，事情就更复杂了。

　　02 存货

　　做信贷有个常用的考察企业的手段：核库存。库存是企业的重要流动资产，核实库存是摸清企业资产规模的一个重要手段。但即使库存是真的，如果卖不出去，又有什么用？

　　有家卖家电的企业，主要某一线品牌的冰箱、洗衣机、电视。女老板的丈夫五年前因车祸去世，她带着两个年幼的孩子，独自将公司支撑起来了。贷款逾期一段时间了，老板一直在拼命的找钱，可是还是没有找到。一般意义上讲的借款人跨行业投资、多元化经营、担保链风险、企业主不良嗜好等情况，她都不存在。只是有一些她丈夫赊出去的账不好去要，很多账她都不知道，也没留下什么单据。还有市场的原因，2013年的家电市场非常糟糕，因为前两年国家出台了家电下乡和节能补贴政策，把市场都透支了。厂家的产能并没有多少变化，就给各级代理商派任务，如果完不成任务就取消代理权。她的库存还有将近300万，即使低价促销也无济于事。

　　其实不只是家电行业，其开奖直播很多行业的代理商，也面临类似困境。上游厂商的过剩产能最终转嫁给了经销商。去库存化的关键在于提高库存周转效率，不应该以流通业的重库存化为代价，库存转移根本解决不了这个问题。

　　时间就是成本，没有库存周转效率的提升，就没有资金周转率的提高；而没有资金周转率的提高，就有可能导致公司运转的停摆，资金链的断裂。从财务角度说，库存是企业的流动资产，但从运营角度看，库存并不是企业的资产，而是一种“浪费”。丰田把库存称为“万恶之源”，多余的库存不但积压资金，增加利息支出，而且产生不必要的搬运、维护、空间，并且极易造成物料过期，不可使用，导致巨大的浪费，更重要的是，库存会成为问题的“缓冲剂”，当有大量库存存在时，很多问题如交货延迟、设备故障、品质缺陷、管理失误等都会被隐藏起来不被管理层察觉。所以说库存不仅是现金流的杀手，而且还是管理问题的杀手。

　　03 应收款