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开奖直播现场:任泽平:前期稳增长推动的经济回升结束

时间:2016-05-15 14:03来源:华尔街见闻 作者:开奖直播现场 点击:
编者按: 显然一季度的经济超预期回升让市场态度过于乐观,而四月冰冷的经济数据已经让分析师们恢复了冷静。此前高调喊出当前这波(经济)小周期回升会持续到二季度末到三季

  编者按:

  显然一季度的经济“超预期”回升让市场态度过于乐观,而四月“冰冷”的经济数据已经让分析师们恢复了冷静。此前高调喊出“当前这波(经济)小周期回升会持续到二季度末到三季度初”的任泽平也改变了观点,开奖直播表示“生产、投资和消费全面回落,宣告了前期稳增长推动的经济回升结束。大规模的信贷投放仅推动了一个季度的弱回升,比较历次稳增长效果发现,财政货币政策效果边际递减,这次稳增长比市场预期的效果更弱持续时间更短,维持经济短期W型、中期L型、长期只有通过改革才有望实现U型复苏判断。”

  而此刻让本港台直播们回顾“未卜先知”的“权威人士”的表态:

  总的看,今年开局的经济形势平稳。经济运行的总体态势符合预期,有些亮点还好于预期。但是,经济运行的固有矛盾没缓解,一些新问题也超出预期。因此,很难用“开门红”“小阳春”等简单的概念加以描述。

  综合判断,本港台直播国经济运行不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走势。

  要强调的是,这个L型是一个阶段,不是一两年能过去的。今后几年,总需求低迷和产能过剩并存的格局难以出现根本改变,经济增长不可能像以前那样,一旦回升就会持续上行并接连实现几年高增长。“退一步”为了“进两步”。本港台直播们对中国的发展前景充满信心,本港台直播国经济潜力足、韧性强、回旋余地大,即使不刺激,速度也跌不到哪里去。对此,一定要内化于心、外化于行。

  对一些经济指标回升,不要喜形于色;对一些经济指标下行,也别惊慌失措。

  让本港台直播们看一下任泽平对四月经济数据的解读:

  以下报告作者为国泰君安分析师任泽平、张庆昌,来源于微信公众号“泽平宏观”,原文题为“稳增长效果衰减,长期靠供给侧改革——点评4月经济数据”。

四月数据宣告经济回升结束 大规模信贷投放仅推动一个季度“弱回升”

  事件:

  1-4月城镇固定资产投资同比10.5%,低于预期0.5个百分点,低于前值0.2个百分点;1-4月,全国房地产开发投资同比增长7.2%,高于前值1个百分点;4月社会消费品零售总额同比10.1%,低于预期0.5个百分点,低于前值0.4个百分点;4月规模以上工业增加值同比6%,低于预期0.5个百分点,低于前值0.8个百分点。

  点评:

  1)核心观点:生产、投资和消费全面回落,宣告了前期稳增长推动的经济回升结束。大规模的信贷投放仅推动了一个季度的弱回升,比较历次稳增长效果发现,财政货币政策效果边际递减,这次稳增长比市场预期的效果更弱持续时间更短,维持经济短期W型、中期L型、长期只有通过改革才有望实现U型复苏判断。唯一的亮点是房地产投资继续回升,但4月下旬以来先行的销量开始回调,房价上涨恶化了实体企业成本并推升了全社会杠杆率。民间投资持续大幅下滑需要警惕,m1m2剪刀差扩大表明存款活化和企业投资意愿不足。随着货币政策回归中性稳健,财政稳增长告一段落,未来需要减税、放松管制和保护产权等见效长远的供给侧改革,改善市场预期。

  2)工业生产回落,受内需回调、出口下降、去产能、大宗商品价格回落影响。传统行业回落,其中,水泥增长2.8%,低于前值21.2个百分点;钢材增长0.5%,低于前值2.8个百分点。中高端制造业继续改善,比重提升。高技术产业增长9.7%,高于前值0.1个百分点,通信设备制造增长13.7%。部分符合消费升级方向的新兴产品快速增长,新能源汽车增长近1.4倍。工业企业出口交货值同比下降1.0%,高于前值0.3个百分点。

  3)投资增速回落,主要受制造业、基建回落影响,房地产投资持续回升独木难支。其中,4月制造业投资增长5.3%,低于前值0.4个百分点。基建增长18%,低于前值5个百分点4月,主要受水利和公共设施管理回落影响,与财政存款上升、财政支出下降相吻合,表明稳增长力度减弱。房地产开发投资增长9.7%,高于前值0.03个百分点。其中,新开工面积增长21.4%,增速比一季度提高2.2个百分点,土地购置面积下降6.5%,降幅比一季度收窄5.2个百分点。分城市看,100大中城市中,一线城市土地成交面积下降(环比-75%),但二三线城市拿地面积上升较快(环比分别为15%,37%)。固投到位资金增长加快,国家预算增加,贷款和自有资金下滑。

  4)1-4月民间投资增长5.2%,低于前值0.5个百分点,比上年同期大幅滑坡。基建投资逆周期,民间投资属于顺周期。

(责任编辑:本港台直播)
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