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中金宏观团队最新研究，进一步分析去年以来基建项目的进展情况。 基建项目投哪儿了？作者：刘鎏-中金公司分析师S0080512120001，梁红-中金公司研究部负责人、董事总经理S0080513050005 本港台直播们在4月4日宏观周报中讨论了准财政政策对基建投资的资金支持[1]，本篇报告进一步分析去年以来基建项目的进展情况。 发改委去年9月加快基建项目审批。2015年以来发改委批复了100多个交通运输和城市轨道交通项目或建设规划，总投资额2万多亿元。2015年9月，发改委联合国开行、农发行召开会议，推进“促投资稳增长”的十大举措，9月当月批复了18个项目，投资额8680亿元（图表1）。
规划项目资本金比例平均40~50%左右，由地方政府和中国铁路总公司（铁路项目）出资，其余资金主要来自银行贷款。 2015年地方政府发起大量PPP项目。截至2月底，财政部政府和社会资本合作中心PPP项目库收录了7110个项目，总投资额8.3万亿元。其中6000个项目是2015年之后发起，总投资额6.8万亿元。（图表3）
从地域看，PPP项目发起金额最大的是山东，一些西部省份也比较积极。山东、贵州、云南、四川和河南五省项目金额约占总投资额一半。财政状况较好的深圳市没有发起PPP项目，上海市只发起了一个PPP项目，青海省也只有1个PPP项目。（图表6） 项目审批提速带动建筑企业订单和固定资产投资新开工增长。根据中金工业组对所覆盖的建筑央企的统计，2015年代表性建筑央企签订的基建投资合同金额增长17.1%，增速比2014年的5.1%明显提升。去年4季度以来，统计局公布的固定资产投资新开工项目增速出现回升；今年1~2月，固定资产投资新开工项目计划投资额同比大幅增长41%（图表7）。 基建项目增长对国有企业投资拉动更大，1~2月份，国有及国有控股企业固定资产投资同比增长20.2%，远高于非国有企业5.7%的增速（图表8）。
预计2016年投资增速出现回升。随着项目开工增多，预计基建投资增速加快。此外，过去半年多商品房销售增长有助于今年房地产投资企稳回升；而1~2月份工业企业利润增速由负转正，也将提高工业企业投资积极性。向前看，固定资产投资增速有望加快。本港台直播们此前已经将2016年固定资产投资增速上调至13.9%[2]，比2015年加快约4个百分点。投资增速加快也将推动经济增长企稳回升。
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