1-2月份工业企业利润呈现增长
    ——国家统计局工业司何平博士解读1-2月份工业企业利润数据

　　国家统计局3月27日发布的工业企业财务数据显示，1-2月份，规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%，新增利润355.4亿元，改变了2015年全年利润下降的局面（2015年利润下降2.3%）。

　　工业企业利润增长由负转正，主要原因包括以下几个方面：

　　一、工业企业产品销售增长加快。1-2月份，规模以上工业企业主营业务收入同比增长1%，增速比2015年加快0.2个百分点，比2015年12月份提高1.6个百分点（2015年12月份主营业务收入下降0.6%）

　　二、工业生产者出厂价格降幅收窄。1-2月份，工业生产者出厂价格（PPI）同比下降5.1%，降幅比2015年收窄0.1个百分点，比2015年12月份收窄0.8个百分点。价格降幅收窄对企业利润增加产生积极影响。

　　三、石油加工、电气机械和食品等行业对利润增长贡献明显。

　　一是石油加工、化工行业盈利增加。1-2月份，受益于前期较低油价及成品油定价机制的调整，石油加工炼焦和核燃料加工业行业由同期亏损转为盈利，新增利润395.2亿元。化学原料和化学制品制造业利润增长16.2%，新增利润74.9亿元，增速比2015年提高8.5个百分点。两个行业合计影响规模以上工业企业利润增速比2015年提高4.9个百分点。

　　二是电气机械和器材制造业利润增长加快。1-2月份，因部分企业产品升级、智能化产品快速发展，带动效益增长，电气机械和器材制造业利润同比增长25%，新增利润103.2亿元，影响规模以上工业企业利润增速提高0.7个百分点。

　　三是食品行业利润保持良好增长。1-2月份，因需求稳定增长、部分原料价格下降，农副食品加工业利润同比增长14.9%，新增利润61.7亿元；食品制造业增长14.8%，新增利润38.6亿元，两个行业合计影响规模以上工业企业利润增速提高0.8个百分点。

　　需要指出的是，1-2月份工业企业利润虽呈现一定增长，但与上年同期基数较低有关。2015年1-2月份，工业企业利润下降4.2%。如果与前年同期相比，今年1-2月份利润仅增长0.4%，带有恢复性增长的特征。

　　应当看到，工业企业生产经营面临的困难仍然较多。一是采矿和原材料行业利润大幅下降。1-2月份，采矿业利润同比下降121.1%，由盈利转为亏损，黑色金属冶炼和压延加工业利润下降72.9%。二是企业库存压力仍然较大。2月末，尽管产成品存货增速明显回落，但产成品存货周转天数达16.5天，比2015年末增加2.3天。三是应收账款继续上升。1-2月份，企业应收账款同比增长8.2%，增速比主营业务收入高7.2个百分点；应收账款平均回收期为42.4天，同比增加2.8天。库存和应收账款偏高，增加资金运行成本，影响企业生产经营。

　　招商固收孙彬彬、高志刚指出，工业利润明显改善，助益投资积极性。

　　①1-2月利润总额累计同比上涨4.8%，创一年以来新高，较2015年全年下跌有明显反弹，反映企业整体盈利能力边际出现改善，出厂价格同比降幅收窄有一定正面影响，分行业来看，石油加业利润明显改善；

　　②主营业务收入增长1.0%，较2015年回升0.2个百分点，反映整体需求水平有所企稳；

　　③利润率虽然下滑至5.1%，但高于去年同期，原材料价格上涨带动每百元主营业务收入中的成本回升至85.3元，但出厂价格的回升对企业盈利有支撑；

　　④应收账款增速继续回升至8.2%，但产成品存货同比增速大幅下滑至0.2%，创2010年以来最低增速，企业库存去化加快；

　　⑤工业企业经营边际改善，有助于增强企业未来投融资的积极性，促进宽货币向宽信用的转化，在财政支出持续发力、地方政府积极性回升的背景下，未来经济持续企稳概率加大，利率上行风险明显加大，继续维持谨慎判断，建议控制久期。