程小勇认为，从美联储加息角度来看，美联储货币收紧再次进入一个新的阶段，而驱动货币收紧的主要因素是美国经济增长符合预期、全球系统性风险下降和下一届政府政策走向的综合结果。对于大类资产而言，其影响不在于此次加息，而是后期加息的过程。美联储点阵图显示美联储在2017年加息次数已经由原先的两次变为三次，市场对于美联储在2017年紧缩预期再度强化。从这个层面来看，如果美国通胀无法跑赢加息的步伐，那对贵金属而言是一个很严重的、比较长期的利空。从贵金属驱动因素来看，美元无风险利率上升意味着贵金属进入下跌通道。而美元无风险利率取决于通胀和名义利率，目前名义利率因加息而上升从而对贵金属形成打压。如果特朗普执政通胀回升超预期，那么贵金属面临的下行压力可能逆转，这是因为美元无风险利率并没有因加息而上行反而是下降的，伴随对冲通胀的需求，贵金属可能是先抑后扬走势。

　　对于黑色等以中国定价权为基准的产品而言，atv直播，程小勇认为，直播，这需要看经济增长情况、中国通胀和货币周期，目前市场一致看法是经济企稳、通胀回升和货币回归稳健，因此加息对黑色金属并没有明显冲击。不过，市场关注的是随着下游温和补库的结束，全球再通胀下的货币收紧，以及美联储加息可能引发潜在的资本外流和国内经济企稳基础不稳的冲击。值得注意的是，国内房地产调整下需求可能出现超预期回落的风险。

　　对于原油和有色金属而言，目前美联储加息的影响尚不明朗，短期冲击尚未出现。程小勇说，美联储加息步伐加快，美元指数继续上冲的可能性较大，这对于国际上以美元计价的商品是不利的。不过，从中期来看，还是需要看美联储加息是否对美国经济复苏和中国等新兴市场产生冲击。总体而言原油和有色金属所受影响尚不明朗。

　　农产品市场波动不大。美联储加息在历史上对应的往往是通胀的回升，此次加息周期是否是历史再现还存在不确定性。而2016年农产品低位反弹并非供不应求，而是部分农产品运输迟滞和机构对冲通胀的资产配置需求。程小勇说，目前来看，美联储加息带来的影响可能偏中性。如果通胀如预期回升，那么农产品中期可能存在商品轮动上涨的利好支撑。（来源：中国证券报 作者：王超）