“美国大选后,尽管市场出现了V型反转,但是新方针落地充满不确定性,建议投资者保持谨慎,谨防市场乐极生悲。”11月15日,挖财研究院发布了《挖财资产配置策略月报 (2016.11)》,针对美国大选后的宏观经济形势以及投资方向进行了分析和预判。 该报告分析,美国大选前后,市场出现了“V型反转”,大选计票期间,风险资产全线下跌,黄金美债则上涨,对特朗普优势扩大显露担忧。当总统人选确定后,形势急转直下,风险资产收复所有跌幅并转为上涨,黄金及主要发达国家主权债则掉头向下,随后的几个交易日中,避险资产遭到抛售,股市欢欣雀跃,以铜为代表的商品暴涨。“当市场展现出了过度的期望,这很容易演变成灾难。”挖财投资总监李佳表示。 大选引发“V型反转”,谨防市场乐极生悲 为什么特朗普当选后,反而成为经济上的利好?李佳在月报中分析,特朗普的政策主张涉及多个方面,其中与金融系统最相关的几个点包括:“美版四万亿”大规模交通设施基建计划、放松金融监管、废除“多德弗兰克法案”、减税刺激经济、贸易保护制造更多就业岗位等等。 前两个点看上去对金融市场十分利好,后面两个不太直接,atv,但故事说出来也依然动听。通胀会攀升,因此利率水平会加速上涨,看空债券;经济前景变好,股市还会继续上涨;大宗商品需求上升,利好商品和原材料——一切都顺理成章。 不过,我们嗅到了一丝风险,它并非特朗普,而是市场参与者本身。 目前人们正习惯忽视明显的负面因素,拒绝进一步论证,转而努力寻找支持上涨的蛛丝马迹——正如历史上所有泡沫期的情形一样。至少有好几个原因让我们对特朗普政策的可执行性抱有怀疑,比如:1、依赖投资刺激经济向来是发达国家“诟病”中国发展模式的谈资,但中国实施大规模基建刺激是有体制基础的,美国现行体制难以自上而下有效推行。2、“美国版四万亿“与“贸易保护”两个目标存在冲突。根据过往数据观察,直播,美国的交通运输行业与其国际贸易活动高度正向相关,前者的产能扩张需要后者更多的贸易量来消化,而提高关税进行贸易保护会阻碍国际贸易。特朗普想一次做几件事,但鱼和熊掌不可兼得。3、废除“多德弗兰克法案”的立场正在软化,新政府可能转而追求修改其中的一些条款。 “从某种角度而言,特朗普是‘理想主义者’,但政治向来不同于企业管理,如果市场展现出了过度的期望,这很容易演变成灾难。”李佳认为,对于投资者来说,目前赶上这一班高速列车很容易,难的是猜测什么时候会往回开,我们建议在上一个月减少海外投资比例后,先保持按兵不动。” 国内民间投资增长,物价面临上行压力 除了美国大选对国际经济形势的影响,该月报还对国内11月份的宏观经济形势进行了分析。1-10月全国固定资产投资(不含农户)484429亿元,同比名义增长8.3%,增速比1-9月份加快0.1个百分点。 另外,中国10月官方制造业PMI出现了大幅反弹。中国10月官方制造业PMI从9月的50.4反弹至51.2,同月的财新制造业PMI从9月的50.1上升至51.2,官方与财新两大指数均创逾两年高位。 10月份,中国非制造业商务活动指数为54%,比上月上升0.3个百分点,连续8个月处于53%以上的景气区间,表明非制造业继续保持稳中有升的发展态势,企业信心进一步增强。 中国10月CPI同比增2.1%,预期2.1%,前值1.9%,这是4个月以来,CPI首次返回“2时代”。从1-10月平均来看,全国CPI比去年同期上涨2%。第四季度,在季节性因素作用下,农副产品的生产和供应在冬季容易受到较大影响,在供应紧张的同时,逢年过节的消费需求又会有所加大,四季度物价面临一定的上涨压力,但总体涨幅应不会突破合理区间。
|