今年上半年行情低迷之时，全球最大动力煤出口商嘉能可选择对冲锁定煤炭价格。然而，下半年动力煤价格却一路飙涨，正侵蚀着嘉能可的利润。

　　今年上半年，因对冲未来销售（相当于其年产量的一半），嘉能可录得3.95亿美元按市值计算的非现金损失。

　　随着下半年煤价不断攀升，嘉能可越来越多潜在的利润受到侵蚀。据彭博，投行Liberum Capital分析师在周一的报告中预计，直播，嘉能可在对冲方面可能损失达12亿美元。而嘉能可CFO Steve Kalmin 8月曾把对冲视为“机会成本”。自6月底以来，亚洲动力煤的基准价格已经上涨了53%，上周的交易价格甚至达到了三年多来的最高水平。

　　因中国国内去产能，钢铁厂、电厂增加煤炭进口，煤价自4月以来受到提振而持续走高。下图来自彭博：