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发展新三板的最初目的是支持还不能达到在A股上市标准的科技型中小企业融资和发展，随着新三板挂牌公司扩大到所有类型的企业，新三板市场肩负的使命扩展至支持实体经济发展。目前新三板企业已经超过8000家，但很多挂牌公司融到的资金处于“空转”状态。 较为宽松的监管方式助力新三板市场过去几年的飞速发展，但各种问题随之出现，其中很多挂牌企业在融资后并未将资金投入公司的经营，而是用于购买理财和股票等投资，这不仅违背了设立新三板市场的初衷，也难以达到支持实体经济，特别是高科技企业发展的目的。 股转系统上周一发布了《挂牌公司股票发行常见问题解答（三）——募集资金管理、认购协议中特殊条款、特殊类型挂牌公司融资》（以下称《解答》），对挂牌企业募集资金的使用范围进行了明确界定。国务院同日也印发了《“十三五”国家科技创新规划》（以下称《规划》），提出“强化全国中小企业股份转让系统融资、并购、交易等功能”。 募资之乱 新三板市场的监管比较宽松，这也导致了种种问题陆续浮出水面，特别是在募集资金和资金的使用上，atv，通过对过往新三板挂牌公司募集资金的梳理，可以发现症结主要出现在这些方面： 最为常见的就是新三板挂牌企业使用募集资金购买理财、股票和债券等金融产品。 例如宇昂科技，该公司2015年6月30日完成股票发行，共募集资金2028.4万元，当时宣称募资主要用于补充公司流动资金。但到了2015年7月13日和14日，宇昂科技改变募集资金用途，分别向公司开立的证券账户中汇入募集资金500万元和200万元，购买二级市场A股股票及分级基金，并且投资未根据公司章程履行内部决议程序，直接实施了对外投资，也未告知主办券商广发证券。到了2015年11月22日，宇昂科技证券账户市值降至439.19万元，才将该事项告知广发证券。 但剧情还在继续。6月22日，宇昂科技再发公告拟发行的股票数量不超过270万股无限售条件人民币普通股，预计募集资金金额不超过人民币2025万元，这次募资目的之一还是为公司补充流动资金。 其次就是挂牌企业提前使用募集资金。在《规划》和《解答》发布的同日，作为主办券商的民族证券就因提前使用募集资金对合矿股份发出警告。 民族证券在对合矿股份今年半年报审查的过程中，发现合矿股份存在提前使用募集资金的情形。民族证券表示，在协助公司进行股票发行时，即告知其在取得股份登记函之前不得使用募资。对此，民族证券要求合矿股份立即停止违规使用募资并整改、归还提前使用的募资，建立三方监管账户，将定向发行的募资存放于三方监管账户中。 安信证券分析师诸海滨表示，新三板比照A板市场，由于更低的发行门槛、更为灵活的发行政策、更为简化的发行备案流程，过去来看，对于新三板市场发展壮大起到了较强的助推作用，但不能否认，宽松监管之下，连续发行、高频发行、不合理定价、资金投向不明、资金监管不力、侵害公司利益的特殊条款等时有发生，开奖，股票发行市场呈现一定的无序化。 正本清源 对于新三板挂牌企业募集资金使用上出现的问题，管理层和很多投资者已经看不下去了，股转系统此时出台《解答》，正式规范募集资金用途，鼓励挂牌企业真创新、真成长。 《解答》提到，挂牌公司募集资金应当用于公司主营业务及相关业务领域。除金融类企业外，募集资金用途将大大受限。除此以外，文件中还对募集资金的专户管理及股票发行方案的信息披露做了严格的要求。 兴业证券的纪云涛认为，股转系统对于市场上存在的融资用途乱象打响了第一枪，新三板将严格规范募集资金用途，避免新三板企业所融资金并未或者并未完全落到实处，这将进一步促进新三板企业发展，进而保证新三板市场的健康可持续。而通过这样的举措，也才能够让市场上真正依靠主营业务而不断创新且高速成长的企业脱颖而出。 值得注意的还有《解答》彻底关闭了类金融机构进入新三板市场的大门。由于类金融企业强大的融资能力有违新三板服务实体经济的初衷，监管层已叫停了类金融企业在新三板的挂牌和融资，此次《解答》进一步封堵了类金融企业借壳的可能。 除股转系统外，顶层设计也再度关注到新三板市场的发展。国务院上周印发的《规划》指出，“发展支持创新的多层次资本市场。”针对新三板市场发展，《规划》提出“强化全国中小企业股份转让系统融资、并购、交易等功能。规范发展区域性股权市场，增强服务小微企业能力。打通各类资本市场，加强不同层次资本市场在促进创新创业融资上的有机衔接”。 2016年之前，对于新三板主要功能的定位，股转系统强调的是融资功能；今年6月份，股转系统在强调融资功能的同时强调了交易功能。而在此次的规划当中，除了融资与交易外，还提到了并购功能。对比新三板成交及融资行情的冰冷，当前并购行情火热。而此次规划的公布，也是官方首次将新三板的交易功能、并购功能提到了与融资功能同等的地位。 新金融记者 刘子安 作者：刘子安 (责任编辑：本港台直播) |