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据美国银行与资金检测机构EPFR研究，在7月的14日至20日一周时间内大约有49亿美元流入新兴市场债券基金，大约有47亿美元流入发展中国家市场，如巴西、南非和印度的股票，这是一年来最大单周流入。 首先，投资者对新兴市场信心增强，价值投资引领资金走向。 其次，上市公司发展很快，资金充裕，良好现金流推动。 再次，美欧债券收益率走低或为负数，而新兴市场债券收益率保持较高。 全球投资者更加看好新兴市场，一些投资者认为新兴市场正走出低谷，今年1月至2月石油价格下跌，资金流出大宗商品市场，而流出欧美股市的资金大约为670亿美元。第一，美联储维持低利率，受益债务人和美债。若美联储加息，美元反弹，债务更加昂贵。第二，大宗商品反弹支持股市上涨，摩根士丹利研究发现，新兴市场股市指数上涨9.4%。第三，英国脱欧后，投资者选择性价比更高的新兴市场投资。 （一）新兴市场债券更加稳健。 英国脱欧后，资金流出英国债券和股票基金，避险偏好推动资金涌入黄金，随着市场逐渐消化，资金回流风险资产，美联储维持低利率，日本央行预期进一步宽松，欧洲股票资金连续流出。资金连续流入科技行业、新能源技术、医疗保健、电信通讯等行业，而新兴市场债券流动系数高而受到投资者青睐。 （二）强势美元上升动力有所减弱。 从2015年以来新兴市场大部分货币从低迷反弹，强势美元让美元计价债券偿还成本提高，相反，投资者更看好新兴市场债券。美元指数在2014年6月处于80点以内，到2015年第一季度上升至100点附近，2015年12月美联储第一次加息时美元指数超过100点。2015年下半年至2016年以来，市场对美国经济预期从持续调高到有所调低。美联储加息次数预期有所减少至2至3次，加息次数减少或预期美元指数或有所降低至94至95点附近。 （三）资金流回白银。 后金融时代，许多投资者从发达国家股市转向白银市场，投资资金进入新兴市场债券和股票市场，对于新兴市场或迎来机遇。短期内，随着美元走软，新兴市场资产涨势或持续，经济改善越来越稳定。机构数据显示，近期涌入新兴市场资金，股市和汇率上涨，投资者看好新兴市场。 （四）大宗商品价格企稳或反弹。 大宗商品价格企稳回升。据工商银行南非分行数据，1月份投资人自新兴市场债券基金撤资金额高过全球金融危机时期，净流出达到史上最高，然而，近期油价企稳吸引投资者重新返回新兴市场。 近期油价企稳吸引投资者重新返回新兴市场，很多新兴市场经济体依赖商品出口，南非出口矿产品、委内瑞拉出口石油，巴西出口铁矿石，智利和玻利维亚出口铜矿，南美洲出口一些农产品如热带水果。大宗商品价格自今年以来企稳小幅回升，商品市场开始出现好转迹象，新兴市场实体服务经济复苏或快于发达市场。 （五）新兴市场股票债券潜力较大。 英国脱欧，欧洲金融市场刮起风，但是，新兴市场成为避风港。不仅如此，新兴市场引领脱欧后市场平静。资金涌入新兴市场股市与其它金融资产，亚洲股市成为了英国脱欧后全球股市避险地。美国、德国、日本国债避险需求推动收益率下降，投资者看好亚洲债券市场到期收益。股票估值较低而升值潜力更大。 结语，美元升值或跟随新兴市场股市，欧美日市场债券增长，然而需要新兴市场金融市场资金流动性的支持，宽松货币下，全球几乎所有资产价格上涨，黄金回报率最高，以其作为标尺，距离黄金投资回报率最高的资产为新兴市场股市。新兴市场股市增长潜力比较大，全球投资者对新兴市场股票债券的投资信心增强。 (责任编辑：本港台直播) |