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是跟风炒作还是心平气和地进行投资？这是很多A股投资者的困惑，在A股当前一潭死水的环境下，少量概念股被投资者用来抱团取暖，这到底是陷阱还是馅饼？ A股自4月中旬反弹至高点后就像泄了气的皮球，一蹶不振。上证综指在2780点至2870点区间横盘已经三周，创业板指数同一时期也基本在2000点至2100点附近窄幅波动。 A股当前的走势与2011年至2012年何其相似，处于下行周期后半段，走上急跌过后的缓跌寻底之路。而另一方面，概念股炒作登峰造极，存量资金抱团取暖，集中在稀土永磁、锂电池和OLED等少数概念股上。 概念股“花无百日红” A股萎靡不振，但这并不影响投资者对于一些概念股的炒作。近期股市最热的题材板块就是稀土永磁，从表面看，各类稀土价格的上涨是支撑股价的主要力量，而在这背后则是投资者对于稀土收储、打击“黑稀土”、稀土集团整合三大利好的期待。 此外，在虚拟现实概念被热炒之后，与之有关的OLED概念股则成为很多资金抱团取暖的对象，一方面是今年关于OLED的催化剂接连不断且都属重量级，另一方面则是OLED产品被视为智能穿戴和虚拟现实的重要技术支撑。 不过，也不是所有的概念股都屹立不倒，同样作为近期热点的锂电池概念股上周五就遭遇了获利回吐，天齐锂业一度逼近跌停，科恒股份、众和股份、天赐材料、赣锋锂业当日的跌幅都在5%，可谓雄风不再。 4月18日以来，主要股指下跌明显，但部分主题板块非常活跃，稀土永磁、OLED等指数甚至创出新高。因此。有投资者便认为，无需理会大盘波动，专注于部分板块，抱团取暖。 海通证券分析师荀玉根则认为，在弱市中，市场经常会提及抱团取暖、结构性机会，但回顾2011年和2012年的股市，抱团取暖往往难实现。2011年上半年，货币政策和房地产政策均收紧的背景下，市场走弱，但水泥板块表现亮眼，超额收益明显。当时的逻辑是水泥供给端受限，水泥价格上涨，最终的结果是，经济增速放缓后，需求端的萎缩打破了神话，水泥大幅补跌。 回首看来，2012年5月至9月股市确实有抱团的结构性行情，但仔细分析发现，中小创中能逆势上涨的个股有非常强的基本面，这些个股在2012年5月的市盈率普遍在25倍左右，而2012年净利润平均增速超过50%，市盈率相对盈利增长比率（PEG）保持在0.4至0.8。但是到了2012年10月后，很多概念股还是出现了补跌。 目前，OLED概念股平均市盈率超过80倍，2016年的预测净利润增速39%，PEG指标接近2倍。稀土永磁概念股平均市盈率超过90倍，2016年的预测净利润增速47%，PEG指标同样接近2倍。近期，稀土永磁、OLED概念股的换手率很多已经达到或者接近两位数，是上证综指和创业板指数的数倍，如此之高的换手率和估值使得这些热点题材未来的可持续性存疑。 虽然当前股市的宏观背景与2012年极为相似，但市场的微观结构大不相同。2012年时，主力资金集中在金融地产等主板中的周期股，意味着只要有些许资金调仓换股，就会对中小创非常有利。时过境迁，目前能够引起市场波澜的资金则集中在中小板和创业板，这就导致即使有大量场内资金改变投资偏好，在没有外援的情况下，也很难给股市带来大行情。 长期投资为真谛“学习鳄鱼，耐得住、等得起。”这是荀玉根对于投资者的忠告。 兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委上周也撰文，就个人投资者如何才能从A股市场赚到钱进行讨论。 鲁政委研究了21只基金存续期期限不低于10年且目前仍然存续的股票型基金，其中开放式基金和封闭式基金分别为15只和6只。在这15只开放式基金中，成立年限最短的10.1年，最长的13.5年，简单算术平均值约12年；这些基金的复权单位净值最低2.4元，最高4.2元，简单算术平均值和中位数都是3.2元。 在6只封闭式基金中，成立年限最短的13.8年，最长的14.7年，简单算术平均值约14年；这些基金的复权单位净值最低3.1元，最高6.5元，简单算术平均值5.4元，中位数5.6元。 从上证综指来看，2015年年末的指数分别为2003年和2001年的2.4倍和2.1倍；从深成指来看，相应指标的结算结果都为3.7倍。这意味着，对于普通投资者来说，购买并在尽可能长的时间里持有股票基金，可能是最简单的操作策略。 无独有偶，在上周举办的“嘉实基金携手定投大师共道投资未来”活动中，台湾证券投资信托暨顾问商业同业工会前秘书长、在台湾地区被业界赞誉为“定时定额投资教母”的萧碧燕认为，目前A股市场处于低位震荡阶段，在美联储加息预期提升和通货膨胀升温的背景下，股市难以走出大牛市，因此稳健投资最为重要。投资者可以选择较为适合自身风险偏好的基金进行定投、长期投资。 萧碧燕还表示，不论股市处于什么阶段、行情是牛市还是熊市，都可以进行定投投资，而只要完成一个景气循环，就会跑赢市场。也因此，投资的重点在于投资者坚持一整个景气循环，而非图短期的些许利润。 事实上，以嘉实基金公司为例，截至2015年年末，自成立以来业绩翻倍的基金有16只，这16只基金平均运作年限超过8年；成立以来业绩超过5倍的基金有4只；成立以来业绩超过10倍的基金有2只。 新金融记者 刘子安 作者：刘子安 (责任编辑：本港台直播) |