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开奖直播现场:“喝酒吃药”绝对收益值得期待

时间:2016-05-25 12:32来源:本港台直播 作者:开奖直播现场 点击:
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  自5月市场调整以来,食品、医药板块以其稳健属性,成为A股强势板块,“喝酒吃药”俨然成为市场的主线。在当前弱势震荡的背景下,这是否意味着“喝酒吃药”行情将是获得相对收益和绝对收益的重要手段?

  自5月市场调整以来,食品、医药板块以其稳健属性,成为A股强势板块,“喝酒吃药”俨然成为市场的主线。在当前弱势震荡的背景下,这是否意味着“喝酒吃药”行情将是获得相对收益和绝对收益的重要手段?

  为此,本港台直播们统计了2000年至今,食品、医药板块相对大盘取得明显相对收益的全部6个时间段。结果发现“喝酒吃药”背后的三大驱动因素:第一,在通胀回升及高位过程中,食品、医药板块具有的抗通胀属性;第二,在经济下行及复苏过程中,食品、医药的刚性需求使其行业利润稳健且确定;第三,市场风险偏好下降的避险需求。

  “喝酒吃药”的相对与绝对收益高企

  1,相对收益看,“酒比药强”:从2000年至今的全部6个时间段中,食品、医药平均相对收益分别为41.4%和29.93%,且6个时间段中的5个,食品饮料的相对收益都好于医药,这说明相对而言,食品饮料的防御性要更强。

  2,绝对收益看,即便市场整体下跌,“喝酒仍能捞金”。市场的整体下跌,并不意味着食品、医药板块没有机会获得绝对收益,特别是食品饮料板块。事实上,从2000年至今的6个时间段中,除了市场出现大幅调整,在小幅下跌、中级调整及低位震荡过程中,食品饮料板块均可取得明显的正的绝对收益。在6个时间段中,食品饮料、医药板块平均绝对收益分别为22.46%和10.99%,如果剔除市场快速调整因素,食品饮料、医药板块的平均绝对收益分别为36.35%和21.47%。

  “喝酒吃药”行情中部署防御回避周期

  在6轮“喝酒吃药”行情下,各轮周期因为所属子行业景气度不同,差异较大。但如果从二级行业对应的一级大行业看,则可看出上榜最多的大行业为:食品、农业、医药、电子,其中涉及食品、农业的子行业在6轮周期中的5轮上榜,涉及医药的子行业在6轮周期中的4轮上榜,涉及电子的子行业3轮上榜。

  对于“喝酒吃药”行情结束之后的演绎,本港台直播们首先需关注食品、医药股是否存在补跌现象。本港台直播们观察了两个行业每轮行情结束后在短、中、长期的绝对和相对收益。结果发现:第一,短期看,1-2个月内,食品、医药板块确实存在一定的补跌现象。在6轮行情结束1个月内,食品饮料整体绝对收益、相对收益平均为-11.26%、-7.17%;医药板块整体绝对、相对收益分别为-7.39%、-3.4%。第二,中期看,半年至1年后,食品、医药板块仍能取得明显收益。在6轮行情结束1个月内,食品饮料整体绝对收益、相对收益平均为17.87%、6.59%;医药板块整体绝对、相对收益分别为24.07%、12.8%。第三,从上面数据还可以看出,“喝酒吃药”行情结束之后,无论是短期调整时“抗跌”程度还是中期反弹时收益幅度,医药均显著好于食品饮料。

  经济复苏 “喝酒吃药”高收益有保障

  历来“喝酒吃药”行情的崛起都伴随着市场风险偏好的下降,增量资金的匮乏,对应中枢的下行及低位震荡。结合当前政策面,可看出政策基调已由调结构、稳增长,进一步转为防风险。因此,市场或将在中期呈现出低位震荡,风险偏好下降,存量博弈的特征。

  与市场担心通胀走低,降低食品饮料、医药配置价值相比,本港台直播们通过历史回顾发现,“喝酒吃药”行情的核心驱动在于,在经济下行及复苏期中,食品、医药行业的业绩确定性,而通胀并非核心因素。

  与历史上6轮“喝酒吃药”行情背景相比,当前经济短期复苏确立,CPI温和回升,PPI预期反弹,这与2009年3月至2010年6月的周期较为类似,这是“喝酒吃药”行情相对及绝对收益最好的历史时期。与2009至2010年相比,从经济看,本轮刺激力度要低得多;从市场看,当时处于风险偏好震荡回升过程,而当前处于下降过程中,但本港台直播们预计“喝酒吃药”行情持续性较强。特别是在当前食品、医药行业利润回升仍在继续,即便在三、四季度后,房地产投资见顶,也不会很大程度影响食品、医药行业的盈利状况。因此,在今年下半年及明年上半年,食品饮料和医药行业仍可作为长期配置品种。

  从绝对收益角度看,即便市场整体下跌,食品、医药板块仍有机会获得可观的绝对收益,特别是食品饮料板块。考虑到当前宏观环境稳定,成交地量以及政策的防风险基调,本港台直播们认为,市场再度出现2008年及去年6月这样快速下跌的可能性很低。所以,未来一段时间, “喝酒吃药”行情值得期待。

  作者:佚名来源上海证券报) (责任编辑:本港台直播)
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