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在此次峰会上，诺亚财富除了结合当下市场环境，再次强调了资产配置的重要性，并针对大类资产类别的配置比例给出了具体的策略和调整建议，还请到著名经济学家、前摩根大通亚太区董事总经理龚方雄，中信资本高级董事总经理、健康产业负责人冯唐，重阳投资合伙人、总裁兼首席经济学家王庆等诸多业内精英，共同探讨2016资产配置之道。 本报记者 康曦 摄影 李里 重阳投资合伙人、总裁兼首席经济学家王庆： 利率与汇率是关键 看好二线蓝筹股 目前A股在3000点左右震荡，让市场对于后市走势充满担忧。重阳投资合伙人、总裁兼首席经济学家王庆认为，综合来看，利率、汇率、政策和经济走势等都指向相对积极，中短期调整后，大盘有望迎来估值修复行情。“市场自6月份以来出现了3次大的调整，分别在去年6月、8月和今年年初，经过3次大跌后，风险释放得比较充分。”王庆说，“6月从5000点到3400点的调整是泡沫破灭，后2次是市场对中国经济风险的重新评估，与触发因素有关。人民币加速贬值，被市场当做风险上升的征兆，使投资者对风险重新定价。” 因此，判断后市，王庆认为主要看两点，一是利率还会不会继续下行，二是汇率是否稳定。“利率有继续下行空间，短期央行降息概率不大，但中长期利率下行不变。这意味着流动性的宽松。”王庆说，“汇率在经过调整后，会保持相当稳定。”这两点对股市有稳定支撑。 最近还有两方面变化值得关注。两会后，新股注册制延迟推出，新兴战略板的推出时间表微调，减少了市场对于新股发行压力的担忧。 从经济面来看，企业利润有企稳和反弹迹象，有待验证。 综合来看，利率、汇率、政策和经济走势等都指向相对积极、相对乐观，中短期经过调整后，A股有望出现估值修复行情。 在2016年的投资方面，王庆看好二线蓝筹股。中国经济转型正在发生，对中国经济中长期不悲观，风险已经释放比较充分，如果参与这个股票市场投资的话，坚持价值投资风格。适合价值投资的标的，体现在二线蓝筹股上，风险收益比相对均衡，符合中国经济大的方向，大消费、大健康标的；受益于改革红利，尤其是国企改革，超预期表现的标的；股息分红率比较稳定、比较高的蓝筹企业，收益稳定，在利率下行的情况下，价值凸显。 最后，王庆给投资者两个忠告：第一，作为一般投资者来讲，要降低预期回报率，因为中国经济转型，实体经济处于相对弱的情况下，投资回报率是不高的，所以要有一个合理的预期回报率，有一个理性的投资心态。 第二，投资有风险，所以在这方面，尽量地寻求专业的投资管理机构的帮助，在中国股票市场发展这么多年中，多数投资人是不赚钱的，反应了资本市场不成熟的地方。如何成为少数的挣钱的投资者，要学会克服人性的弱点，寻求专业机构的帮助。 首席经济学家、摩根大通原亚太区董事总经理龚方雄： 各国争相实行负利率 A股短期反弹有待观察“今年到目前为止，全球市场最大的特征就是波动，或者用中国人发明的网络潮语，就是今年的风口在不断变化，一会儿这边吹，一会儿往那边吹，风险在不断变化。全球各国的市场都在动荡，不管是债权也好，股权也好，全球都在巨幅波动。”首席经济学家、摩根大通原亚太区董事总经理龚方雄说。开奖直播认为这种波动今年还将一直持续下去。“今年，尤其短期投资，大家要非常小心，因为本港台直播们现在处在一个史无前例的时代。”龚方雄告诫投资者。所谓史无前例的时代，是指世界上非常多的经济体都在实行所谓的负利率的货币政策，包括欧洲和日本，负利率打破了金融体系最基本的基础和假设。 实行负利率，是为了鼓励消费，让本国货币贬值。但日本和欧洲实行负利率以后，对美元大幅增值，这与理论不符。负利率时代怎么进行资产配置，怎么进行投资，怎么进行风险回报的测算，一些投资模式是否在负利率时代适用，这变成了问题，变成了不确定性。资本市场是最不喜欢不确定性的，所以引发了全球资产的各类资产的全面抛售。 龚方雄从去年开始就对境外市场十分谨慎，美国的股市已经牛了七年，美国的一般牛市长度也就是7年左右，超过7年的牛市基本上都是大跌，接下来一年暴跌结束，然后进入一个熊市。美国的股市基本上处在一个非常关键的牛熊转换的关键期。而且从技术面来看，市场的大底和大顶的特征就是波动非常大，现在美国牛市已经牛了7年，至少技术上来讲，这也是一个大底的征兆，营造一个大顶的时候，就像在营造一个大底的时候，市场波动非常大，去年美国股市就没有回报，今年大幅增长，处在一个牛熊转换当中。 对于中国的经济，龚方雄短期并不太乐观：“本港台直播觉得中国的经济在未来至少一年，一年半这段时间，还是处在一种反复循环的过程当中。"十三五"计划中提到去库存、去杠杆、去产能，这三去叠加起来，经济能好吗？” 短期A股的上涨，龚方雄认为主要还是受益于人民币汇率的稳定：“去年年底的时候，本港台直播非常担心今年人民币会贬值，突然一看，人民币也没有贬多少，美金在贬值，人民币相对美金来讲还在升值，现在本港台直播们外围储备的流失停止了，上个月还增加了。这个对A股信心上有正面的影响，但是这个能持续多久还需要看。美联储今年还是说加息要加两次，从6月份开始加，如果下半年美联储加息，美金又会不会反弹，美金一反弹的话，人民币贬值会不会重新回来，人民币贬值回来的话，本港台直播们基本层面没有什么变化，这一轮反弹能持续多久，还是有待观察。” 中信资本高级董事总经理、健康产业负责人冯唐： 将创建全国最大健康产业基金 中信资本高级董事总经理张海鹏（笔名冯唐）4月8日莅临诺亚财富全资产配置峰会成都专场，与千余位高净值客户交流医疗健康产业的投资新机遇。据悉，开奖直播计划借助筹划一个全国最大的健康产业基金，通过资本杠杆整合出数个大型医疗集团，彻底改变中国医疗现状。 冯唐指出，中国的医疗健康产业是个万亿级的大市场，而且处于高速成长期。不仅大，增长快，相对稳定，风险小。 “本港台直播国医疗投入的总量很大，但是必须看到本港台直播们人均消费医疗还非常少，甚至不到美国的十分之一，本港台直播们长期用5%的GDP支撑医疗的消费，这5%的GDP还不包含配置一系列问题。而美国是18%的GDP投入在医疗领域，而美国的总体GDP又是接近本港台直播们的一倍多甚至两倍。”冯唐说，“另外一个数据，就是2015年，去年，本港台直播国第一次劳动力大军绝对数据在减少，也就是说先进入的劳动力的人口少于退休人口。” 经过长期的高速发展，按社会医疗总支出口径计算，中国的医疗健康市场已经成为全球第三，预计2017年到2018年就有望超过日本，成为仅次于美国的全球第二大市场。但本港台直播国用于医疗的支出却只占到GDP的5%。相比较美国的18%和日本10%，仍然处于较低水平。加上高人口因素，中国人均医疗花费只有美国的1/20到1/30，行业在未来有着巨大的发展空间。 就投资机会而言，冯唐认为：“除了医院之外，产业链上其开奖直播几个环节本港台直播认为在现在或者是未来也会有相应的投资机会，比如说精准医疗，也就是说大分子药物。再有就是诊断，特别是基因，蛋白质的诊断方式，大家知道类似的企业，类似从事相关产业链的行业，从基金到蛋白质，到大分子团，这些都会在未来的一段时间内产生投资机会。” 作者：康曦 李里 (责任编辑：本港台直播) |