博鳌亚洲论坛2016年年会于22日至25日在海南博鳌召开，来自世界各地的中外政要、知名学者和工商界翘楚等领域嘉宾，聚首博鳌小镇，共同探讨亚洲未来发展，传递亚洲开放、活力、思变的“亚洲声音”。

　　25日下午，清华大学法学院教授、中投原副董事长、总经理高西庆在“‘闯祸’的杠杆”分论坛上表示，杠杆只是工具，只是表象。一行三会合并也解决不了监管问题，因为责任分不清。证监会不能权力太大。应该由中立机构来搞清楚市场发生了什么。以下为发言实录。

　　高西庆：首先得抱歉。因为本港台直播等会儿赶飞机，本港台直播说完待会儿要先走。杠杆只是一个工具而已，就跟证券市场别的工具一样。本来人类创造工具，杠杆是人类发生的伟大工具之一。什么人拿着用都一样的。就好像发明的枪，扳机就是杠杆，枪有白军的枪，有红军的抢，不能说白军的枪能用，红军的枪就不能用。这是不对的。

　　出了问题首先是杠杆是什么人用的，怎么用的，怎么管的。因为工具嘛。恐怖分子拿着枪，屋子里一扫就把好人全打死了。你要说市场发生了什么事，不管2008年美国市场发生重大危机也罢，还是去年中国市场发生危机也罢，杠杆只是一个表象，重要的在于东西怎么看的。对成熟的市场，各种金融工具的监管都是有一定之规的。

　　既然有一定之规，美国管的这么严格的市场怎么也发生问题？说明人类对工具的控制力、对它的管制力还是有不够的地方。但是不能把这两个东西放在一块说。你这个工具的使用方式跟人家是不一样的。 本港台直播们先弄清楚这个杠杆是怎么出来的。现在听说杠杆又开始上涨了。

　　证监会说本港台直播这儿执行的很好啊。那哪出了问题。现在说各个监管机构之间说反正不是本港台直播这儿的事。那谁的事？说明你这个管制方式是有问题。你的覆盖率不够。所以现在有说一行三会要合并起来，因为有这么大空档。本港台直播说你还没有弄清楚哪出了问题，你合并起来之后。历史上有很多次合并，一个部底下的局各干各的事，照样没用。所以先要弄清楚到底什么地方出了事。

　　法律的两点：第一个是覆盖面，一个是严格执行度。现在这两者都没有到。覆盖你也不知道覆盖到哪去，你也不知道谁的问题。这和本港台直播们公共治理机制是有关的，和本港台直播们监管资源配置有关。如果本港台直播们监管弄清楚什么事，知道什么责任在开奖直播哪。然后说本港台直播的资源配置只做这个事。

　　证监会权力不能太大。证监会有那么多资源配置权力，当然很自然就会把精力放在资源配置上。证监会的人一点都不笨。证监会人的聪明程度比任何都不差。但是开奖直播的兴趣不在这儿，各方面机制压力不在这儿。说你要干一件事就抓坏人，然后别的事不是你的事，这样轻轻松松好得多。市场出问题，大家说怪谁，现在都不知道怪谁，骂谁的都有，这就是有问题了。

　　主持人（王波明）：说了半天杠杆没有好人坏人之分的杠杆。去年股灾是杠杆造成的，你刚才解释了杠杆的问题，那到底成因是什么东西？

　　高西庆：本港台直播说你还没有弄清楚成因。本港台直播一直鼓吹，在人大提案就提，本港台直播说政府应该找一个中立的，监管部门也罢、证券公司也罢、投资者也罢，都有自己立场。你找一个机构，比如吴晓求，让一个机构，你们来调查清楚到底发生了什么事。现在都说是杠杆的事，又说是外资的事，又说是衍生工具的事，都在猜。连数字都没有。本港台直播们现在的问题是中国证券市场的数字基本上还是保密的。

　　美国市场上好几次大的危机，尤其1987年那次危机后，本港台直播手里大量报告，都是诺贝尔奖获得者出了一大堆报告。整个市场的数字，只要一过这个时点就是公开的。现在应该把数字拿出来，现在数字拿不到。由全国人大或者哪授权，让这些人来研究到底发生了什么事，然后再说是杠杆问题还是不是杠杆问题。

　　是哪出的杠杆。是银行系统还是证券公司、保险公司？还是真的像开奖直播们所说根本跟这个没有关系，全是谁都管不着的普通老百姓的。那中国普通老百姓有那么大力量吗？