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刘柯 中国春节假期，索罗斯们果然没闲着，他们冲击全球资本市场，让日本股市一周跌了11%，让韩国股市创业板直接熔断，让港股两个交易日跌了1000点，让欧美股市跌得找不到方向。不出大意外的话，今天A股也应该是个跌势，只是跌多跌少的问题了。 在全球资本市场如此动荡之时，最关键最重要的是要稳定预期。 有人说，既然股市是市场经济最纯粹的表现形式，因此一切行政干预都是没有必要的。但是，在全球股市剧烈动荡的时候，即便是美国日本这样发达健全的资本市场，也不可能完全不干预。在上周美股持续大跌之时，美联储主席耶伦就表示，美联储已注意到近期全球经济金融市场的动荡，正在评估其对美国经济增长前景的影响，她还表示美联储正研究必要时采取负利率政策的可行性。而在此前，美联储刚刚经历了一次加息，市场还预期今年3月美联储还会加息一次，但由于股市大跌，这一计划可能会被推迟。在日本股市持续大跌之后，日本央行行长黑田东彦、财务省外汇事务主管浅川雅嗣与日本首相安倍晋三马上展开紧急会谈，商讨针对经济与金融市场波动的对策，各方可能就阻止日元升值和股价下跌进一步加剧进行了磋商。 由此可见，放眼全球而言，资本市场的波动程度已经成为衡量经济好坏的一个重要指标，股市持续下跌已经可以影响宏观经济政策的制定，或者改变既有的策略。在美国，有一种说法是华尔街不倒，则美国经济就安然无恙，因此，美国股市大跌，美联储主席会出来稳定预期，日本则更夸张，央行行长、财务省主管和首相一起磋商研究对策。因此，习惯了行政干预的A股，就更应该有一个权威的稳定预期的策略，毕竟中国经济是双轨制，行政干预的效果直接明显，去年能直接把一个大牛市干掉，今年是否也能拯救一个大熊市呢？ 至少从大环境看，A股还是有机会的。首先，A股与美国、欧洲和日本所处的环境略有不同，上述几个地区和国家的股市是处于历史高位，且处于下跌初期，下跌动能比较大，做空动能没有完全释放，而A股从去年6月开跌以来已经持续了半年多下跌，指数已经跌去快一半，这在发达资本市场已经是大熊市了，先跌的A股具备了先于全球资本市场止跌的条件；其次，中国目前面临的宏观经济问题不是美国的复苏不振、欧洲和日本的经济衰退，而是依旧在GDP达到6.5%以上的情况下发展方式转型，是有保底增速的转型，不是休克式疗法，不会造成经济大滑坡货币大贬值；第三，A股的供求关系依旧有潜力，虽然要进一步扩大直接融资，但中国也可能是目前全球发达资本市场中唯一一个完全割裂股市与泛滥流动性的地方，M2每年有120万亿以上，银行存款接近100万亿，股市的存量资金却只有几万亿而已，大量的流动性找不到保值增值的地方，股市却天天喊缺钱，只要有效打通这个渠道，把巨量的“违规资金”变成合规资金，A股就具备了大涨的弹药。 最后，我们回到稳定预期这个问题上来，美国、欧洲和日本稳定预期的的确都不是证监会，而是央行、总统，而中国始终依靠证监会来稳定预期，这显然不力。证监会管不了大的宏观经济政策，也管不到百万亿的资金流向，它的本职确实就是监管。因此，当稳定A股的预期，特别又兼顾了稳定中国经济发展预期这样一个重大节点的时候，不仅措施要坚决，而且地位要比证监会更高一层，这样才能事半功倍。 (责任编辑：本港台直播) |