仅从规模数据来看，我国债市和股市相对信贷仍有很大的发展空间。截至2016年末，中国债券市场存量53.6万亿元，股票市值约50.6万亿元，银行信贷规模约105万亿元。对比美国的融资结构，据Wind统计，美国债市存量38.92万亿美元（截至2016年9月），股市市值约25万亿美元（截至2015年末），贷款规模约12.44万亿美元（截至2016年末），资产支持债券余额13.48万亿美元（截至2016年9月）。

　　减少“非标”规模的挑战

　　今天中国大资管行业的发展，实际上离不开银行表内资产表外化的大背景。追溯银行理财业务起源，可以说是将银行表内做不了、放不下的贷款承接出表，对接类存款的理财资金。

　　按照央行“逐步缩减非标资产规模”的思路，落实过程中不得不追问三个问题。其一，银行表内资产转表外驱动力之大，如何解决；其二，“非标”资产，包括银行存量资产，如何“转标”，如何防范转标过程中的风险；其三，即使“非标”在金融机构（持牌）和场内市场得到规范和限制，包括各类交易所在内的场外市场又如何落实整顿规范？

　　第一个问题，涉及贷款监管。重新审视贷款要求，是否有不合理之处，导致合理的融资需求被挤压？比如，合意贷款这件“束身衣”是否有继续存在的必要？

　　第二个问题，通过证券化手段来使非标债权成为可交易的标准品，首先要保障底层资产的可靠程度。引发2008年美国金融危机的，正是底层为次级贷款的金融衍生工具。作为证券化基础设施的银行间市场和证券交易所，在债券（包括证券化产品）发行市场是否也需要进一步的统一监管，以防监管套利？

　　第三个问题，可以结合银行不良资产来看。大量不良资产通过在地方金融资产交易所挂牌，银行机构间相互代持，实现部分或全部出表。甚至有的不良资产做成私募ABS产品，在类P2P平台向个人投资者销售，相当于银行支付利息换取资本充足率考核，加快资金周转。

　　尽管银登中心2016年82号文已经规定，不良资产收益权的投资者限于合格机构投资者，个人投资者参与认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资，但地方交易所各类通道产品并没有真正受到限制。堵住了金融机构的“进水口”，水却向非金融机构漫淹。统一监管甚至不限于央行层面。

　　值得一提的是，银行业务表外化、非信贷化，并不能一棍子打死，主要是看风险是否可控。

　　银监会副主席王兆星3月2日在国务院新闻办发布会上表示，一些银行非信贷资产已经超过了信贷资产，或者表外业务甚至超过了表内业务，这是利率市场化的结果。从监管角度，直播，鼓励银行资产和负债的多元化，利润收入的多元化，但不希望银行的风险过于集中。