本报记者 杨晓宴 上海报道

　　MPA表外理财统计新规

　　虽然银行表外理财纳入广义信贷统计之后，监管层下一步的举措是什么仍不明朗。但是纳入统计这个举动已足够重大，因为截至今年6月底行业理财产品账面余额已经超了26万亿，表外理财占相当大的部分。新规不仅代表了未来的监管方向，而且统计信息是下一步对表外理财强化监管的基础。

　　目前，对市场的影响已经产生。对于银行理财的规模扩张而言，受影响最大的可能是城商行和农商行，因为在大行增速已明显回落的上半年，城商行和农商行的理财规模仍在高速扩张。理财资金是银行委外的重要来源，推动了债券型公募基金扩张，并对债市带来较大影响，未来格局可能生变。

　　但是从中长期来看，开奖，银行业面临的资产荒的格局没有改变，资金无论在表内或表外，仍需要在市场寻找出路，理财资金进入广义信贷统计，对高等级信用债券可能是利好，而且会推动理财的整体收益率继续下行。

　　导读

　　目前央行政策执行力度并不明朗。银行更为顾虑的，当属银监会还未正式出台的理财监管办法，尤其是其中是否会出现关于理财业务资本占用和风险计提，以及委外规范相关内容。

　　10月25日晚，央行将银行表外理财纳入MPA广义信贷测算的消息传开，引发了市场对理财控规模的猜测，以及债市去杠杆预期。

　　“上一周我们计财部就收到通知了，我们资管部也没对这个事做过正式讨论。资本市场反应有些过度。”10月26日，某华南股份行资管部人士向21世纪经济报道记者表示。

　　25日当晚，券商分析师意见出现小幅分化，但多数认为这一政策将导致银行控制理财规模增长，而银行理财资金中有近一半投向债市（加杠杆），进而会导致债市去杠杆。

　　事实上，对于控规模的逻辑，银行内部也存在明显分化。目前来看，银行理财规模增速较去年已大大降低，尤其是规模基数较大的国有大行和股份行。相较而言，城商行和农商行的扩张速度要快得多。

　　更为重要的是，对于银行而言，央行的MPA考核及其惩罚的严厉程度会影响银行，目前央行政策执行力度并不明朗。银行更为顾虑的，当属银监会还未正式出台的理财监管办法，尤其是其中是否会出现关于理财业务资本占用和风险计提，以及委外规范相关内容。

　　大行理财增速已明显下降

　　MPA的整体考核框架共有七大方面，14个细化指标。每一大方面的总分为100分。广义信贷这一项属于资产负债情况的大项下，占60分。

　　MPA对广义信贷这一项的具体要求是，增速与目标M2增速偏离不超过22%。国信宏观与固收团队做了这样一个测算，用2016年半年度的数据来计算，可纳入广义信贷计量的规模约为20亿元，和同期其他广义信贷类资产放在一起，统计出综合增速约为25%。而参照M2增速正负22%的偏离度计算，广义信贷增速上限为33%；也就是说，用上半年的数据来算，对银行整体的广义信贷考核不构成实质影响。

　　今年的总体理财规模增速已经下降。

　　中债登数据显示，截至上半年末，银行理财账面余额为26.28万亿元，较年初增长11.85%，而去年全年的增幅高达56%。

　　根据各银行半年报披露，工行、农行、浦发和兴业的理财规模较去年出现负增长，增长最快的平安银行，增幅为29.3%（2015年全年增幅为130%）。对比2015年，四家国有大行中两家大行增速超过30%，两家股份行增速超过70%。

　　据21世纪经济报道微观调研，多家股份行的二季度理财规模增长较一季度回调，而三季度以来，增速依然走弱，规模基本与去年底持平，或微增。甚至有股份行当前的理财账面余额还低于2015年底的数据。“当然到年底的时候还会比去年底出头一点。”该股份行资管人士透露。

　　不过，大中小银行之间的差距也较大。

　　中债登统计显示，截至上半年末，国有大行理财规模增速为7.27%，股份行为8.25%，城商行16.88%，农商行增长最快，达44%。对于城商行和农商行而言，控规模的诉求明显要高于国有大行和股份行。

　　自去年开始，银行资金委外投资呈爆发式发展，而多数基金和券商争相争夺的银行客户也为城商行和农商行。甚至有某基金公司上海地区机构销售负责人向21世纪经济报道记者表示，“今年没有之前跑得辛苦，还有银行自己找上门来的。”

　　若中小银行控制理财规模增长，atv，则流向债市的加杠杆资金减少。但同时也考虑中小银行的整体理财体量在理财总规模中占比有限。据中债登披露，截至上半年末，城商行和农商行的理财规模占总规模不到20%。

　　MPA考核尺度决定调控效果