“从产业链的角度来看，宝钢与中石油的换股是产业链条中相互关系的需要。”李锦告诉记者，“油田的基础建设和运输管道建设需要来自宝钢的钢铁；宝钢也同样需要成品油和炼化产品支持其生产。交叉换股可以实现资源的优先供给。”

　　而其他大型央企之间的互相交换持股、重组中，也不难看出与产业链延伸与资源优化配置相关的布局。

　　例如武钢与宝钢的重组、中远与中海的重组、武钢与诚通集团、中远洋集团、中船集团的交叉持股等，央企之间的布局越发向产业链结合和战略合作方向靠拢。

　　在这一过程中，宝钢、中石油等集团母公司，更多扮演的是资本配置者的角色，所有权属于国家。其旗下的上市公司更多充当了具体经营者角色，经营权相对独立，并且还可以引入非公资本。

　　“这种改革模式其实打破了央企‘一股独大’的产权格局，有利于国有企业公司制的发展。”李锦说，“今后相当一部分大型国企集团要改变为投资运营公司，把经营管理权下放，这样参与进来的资本会越来越多样，有利于社会资本的参与。”

　　治理模式或将改善

　　从现在的国资上市公司的股东结构来看，“一股独大”的现象相当明显。

　　以宝钢集团为例，2016年一季度报表显示，该公司第一大股东宝钢集团持股比例高达79.734%；在中国石油中，中石油集团的最新持股比例也高达86.01%。

　　今年与宝钢重组的另一家大型钢铁国企——武钢股份一季报显示，atv，武汉钢铁集团的持股比例达62.61%，尽管没有宝钢比例高，但该公司前十大股东中，看不到任何一家国资或者民资实业企业的身影。

　　“混合所有制改革并不是新的问题，按照国资委的统计来看，转换经营机制的目的还没有达到。”袁东明说，“最大的问题是中央企业普遍存在‘一股独大’的问题。”

　　他进一步向记者表示，通过交叉换股和无偿划转，将央企过于集中的股权进行稀释和分散，有利于治理结构的改善和转变经营机制。“无论是所有制还是经营管理制度的改革，交叉持股这一模式对这两项改革均有积极意义。”

　　不过从目前的推进规模和进度来看，很难判断交叉持股是由中央层面直接进行操作。

　　无论是宝钢与中石油的换股，还是中远洋、中船、诚通与武钢之间的交叉换股，尽管涉及金额相对较高，但从换股后的持股比例变动上来看，规模都不算大。

　　在宝钢与中石油进行交叉持股后，宝钢集团在宝钢股份的持股比例下降了4.86%，至74.88%；在中石油的股份也仅上升了0.34%。虽然以两公司的股价来看，折算后的换股股份总价大致在48亿元人民币左右，但这样的持股比例变动很难对于公司“一股独大”的现实产生多大的影响。

　　“改革是一个循序渐进的过程，从现在看规模上确实不大。”袁东明告诉记者，“但目前交换持股的确是未来的方向，不同的企业根据自己业务偏好正在进行改革，目前只能说是先行一小步。”