本文作者为Stone Gao，就职于某大型商业银行，具有近20年外汇、贵金属、债券市场交易经验。阅读该作者更多文章，点击作者头像关注，并在华尔街见闻app“订阅频道”中查看。本文仅为作者观点，不代表华尔街见闻立场。

　　截止7月底，今年人民币兑美元在岸和离岸价格分别贬值2.18%和0.97%，CFETS人民币汇率指数、BIS货币篮子人民币汇率指数和SDR货币篮子人民币汇率指数分别下挫5.55%、5.52%和2.88%。

　　如从7月18日在岸人民币低点6.7048计算，人民币已经持续反弹1.04%。

　　综合来看，6.70或成年内人民币拐点，甚至可能是年内低点，人民币有望迎来一次波澜壮阔的绝地反弹！

　　首先, 下半年即将迎来一系列重大政经事件，投资人预期人民币可能日益接近需要营造和谐气氛蜜月期。

　　7月24-25日刚落幕的G20国财长会议重复承诺将避免通过调整汇率而获得竞争优势，9月4-5日将在中国杭州举办G20国领导人峰会，10月1日人民币正式纳入SDR篮子货币。根据以往惯例，中国官方需要提前释放出善意做好铺垫，人民币需要进入一段稳定期。

　　近期人民币中间价传递出较为强烈的政策维稳信号。在人民币兑美元在岸价格跌至6年低点6.7047的敏感时期，7月中以来人民币中间价逆势升值、多次较大幅度偏离定价机制。7月20日，人民币兑美元中间价6.6946，比19日小升25个基点，与市场预期当日中间价大概率会跌破6.7大相径庭（19日隔夜美元指数大涨1%），同时当日人民币大幅反弹200个基点也显现出中资银行护盘的迹象明显；7月21日人民币中间价跳涨74个基点，不仅创下三周来最大涨幅，也与隔夜美元企稳逆势而行。

　　其次，本次四月以来人民币贬值历程是相当完美的，适时“适可而止、暂时修养”不失为上策，而且有助于形成双向波动态势。

　　从幅度来看，今年四月以来人民币兑美元最高贬值幅度3.9%（年化13.68%）基本接近2014年以来最大一次贬值；从对市场的冲击来看，不同于去年811或今年初，本次市场非常淡定，人民币在岸和离岸远期价格掉期点子保持平稳（基本符合利率平价理论，不似以往反映了较多的贬值或升值预期）、人民币两岸即期价差持稳在100BP以内、人民币期权波动率维持在去年10月底以来的低位；从各贸易伙伴的反应来看，尽管人民币对日元贬值15.36%，对马来西亚、印尼、马来西亚、新加坡、泰国、台湾、韩国货币贬值幅度超过5%，但基本都没有国家对人民币近期的快速贬值提出强烈异议。

　　再次，从技术分析来看，人民币展开一轮幅度接近3%左右的反弹已是大概率事件。

　　从在岸价格来看，人民币技术反弹势头明显。

　　本次人民币一度小幅跌破自2014年初人民币贬值以来两个重要低点连接而成的趋势线，但人民币很快收复失地，而且近两周均能顽强守住，意味着人民币短线或将迎来一定反弹契机。人民币下档初步阻力位于年初低点6.5962，下档更为关键的位置位于55周均线附近（目前该均线位于6.4541）。人民币自2014年12月初跌破55周均线后再也未能收市在均线上方，55周均线6.4541恰好与今年3月底人民币反弹高点6.4528不足13个基点的差距、与人民币自2014年贬值以来最大跌幅的31.8%黄金分割位6.4505不足36个基点的差距。值得指出的是，如果人民币突破55周均线阻力，或将意味着人民币可能进入中期反弹，可能进一步反弹至200周均线6.25附近。

　　从离岸价格来看，人民币同样有强烈的反弹诉求。

　　离岸人民币自2014年初在6.0161触顶并进入贬值周期以来，一直遵循一个相对有规律的贬值模式：先快速贬值，然后迎来一轮调整，而每次调整基本都在55周均线附近结束，并再次进入贬值创下新低（新低指2014年开始贬值低点）。截止到今天，该贬值模式已经成功运行了四次。如以史为鉴，本港台直播们可以暂时推测本次离岸人民币反弹的极值同样可能落在55周均线（目前位于6.4925）附近，结合今年3月18日人民币反弹高点6.4443，本轮人民币反弹目标落在6.44-6.49区间。当然如果人民币突破55周均线阻力，或将意味着人民币可能进入中期反弹，可能进一步反弹至200周均线6.26附近。

　　从反映美元整体走势的对一篮子货币的美元指数来看，美元短期可能陷入调整。7月中旬美元指数一度突破困扰多时的55周均线阻力，最高曾冲至97.543，但月底美元再次跌至55周均线下方，而且周图上形成了日本蜡烛图理论中的看跌吞没图形。