牛犁表示，实际上制造业整体还算处于一个平稳的位置，其中产能过剩的行业效率较差、亏损严重，压力比较大；而新兴的行业，例如电动汽车产业、无人机、等高新装备制造产业一直处于快速发展状态，但是这些新兴产业所占的份额太小，而过剩的传统产业占的份额过大。这一结构问题正是制造业PMI整体承压，甚至整个经济承压的重要原因。

　　“这实际上正是一个新旧动能转换的过程。”牛犁说，“从增速上看，本港台直播们的新兴产业增长非常迅速，部分传统行业的回落可能也并不明显，但是后者的体量太大了，新兴产业的快速增长无法发挥较大作用。例如传统汽车本港台直播们全年销售2000多万辆，而新能源汽车只有30多万辆。”

　　行业之外，不同规模企业的PMI指数也出现了明显的分化。其特征是大型企业PMI出现阶段性回弹，而中小企业PMI的调整仍在继续。

　　数据显示，6月大型企业PMI环比上升0.7个百分点回归51%，连平认为，这与当前物价上行、房地产投资增速回升、基建投资平稳、用电量增长等一系列数据的企稳有关。

　　中型企业PMI6月比上月下降1.4个百分点至49.1%。在连平看来，中型企业多处于大型企业的产业链条上，其受大型企业的带动相对滞后，因而更多反映的是上月大型企业PMI下跌0.7个百分点的效应。

　　小型企业PMI在5月大幅回升2.7个百分点后，6月下降1.2个百分点至47.4%。连平表示，一方面说明小企业的经营环境总体还有待改善；另一方面也折射小企业的稳定性相对较差，更易受环境变化影响。

　　多位受访专家一致表示，未来PMI的走势不容乐观，不排除再度失守荣枯线的可能。而至于是否会有进一步的稳增长政策，各方意见并不一致。

　　管清友团队认为，近期PMI等一系列数据的放缓是需求侧刺激减弱后经济边际放缓的表现，4月政治局会议和5月权威人士讲话后，政策面明显减弱了需求侧刺激的力度，没有需求侧管理经济一定会下行。而随着经济下行接近底限，需求侧刺激会重新出现。

　　该团队认为，下半年考虑到房地产逐步回落、通胀回落、去产能力度加大、外需不确定性加大等因素，届时有望出现新的宽松，7月政治局会议前后是一个关键时点。

　　牛犁则认为，PMI下降的幅度仅有0.1个百分点，并非一两个百分点的下降，这是一种温和的回落，没有反映“危机”的出现；此外，政策的刺激大多与经济发展并非同步，而是稍微滞后3-6个月，因而开奖直播不认为会有进一步的需求侧刺激，而供给侧的结构性改革，仍将是长期的发展主题。

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