呵护资金面加码

　　央行月末逆回购量重上千亿

　　时隔三个多星期后，逆回购操作量再次超千亿。5月31日，央行在公开市场上进行1200亿元人民币7天期逆回购，利率为2.25%。当日逆回购到期量为650亿元。至此，央行当日净投放资金550亿元。本周公开市场7天期逆回购到期已达3700亿元。

　　“上次逆回购规模在千亿以上还是在5月5日，而这次超千亿的逆回购，也是在意料之中。”有市场交易人士向《经济参考报》记者表示。该市场交易人士认为，从近期央行操作思路来看，公开市场虽在5月中间两周实现了资金净投放，但实际净投放量有限。其中5月的第二周全周净投放资金量仅为500亿元，还不及5月初单日逆回购规模的一半，导致央行在月底呵护资金面时加码。

　　数据显示，公开市场本周共计有3700亿元人民币7天期逆回购到期，无正回购及央票到期。其中，周一到周五分别为650亿元、650亿元、700亿元、750亿元和950亿元。为平衡市场资金面，逆回购加码也是情理之中。

　　随着央行逆回购放量、月末资金面紧势缓解，间债市5月31日早盘情绪回暖。一级市场上，国开行三期续发债定位均低于预期。二级反响则相对平淡，现券收益率仅微幅下跌。有交易员称，步入6月仍面临MPA(宏观审慎评估体系)考核等不确定性，料债市短期还难脱僵持局面。

　　受此影响，31日早间公布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数上涨，短期品种涨幅最大。隔夜Shibor利率上涨了0.80个基点至2.0100%；一周Shibor利率上涨了0.40个基点至2.3380%。

　　对此，上述交易员表示，月末最后一个交易日，因受缴税走款因素的扰动，一早隔夜资金供给略显收敛，不过随着央行逆回购加码投放注入流动性，同时大行出资逐步增多，流动性重回宽松格局。

　　民生证券研究院固收团队也认为，商业银行迫于MPA考核而挤出对非银机构拆借资金的可能性依然存在，季末资金压力还需防范，加之信用风险引发的“去杠杆”压力或带来流动性冲击，建议投资者谨慎“加杠杆”。