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全面降息无可替代

时间:2016-02-15 08:34来源:全景网 作者:j2开奖直播 点击:
整体看,2016年经济会是比较困难的一年。政府有比较大的决心去产能(工业)、去库存(房地产)和降杠杆(国企),在短期内会对经济造成一定的下行压力。政府的经济增长目标大

    整体看,2016年经济会是比较困难的一年。政府有比较大的决心去产能(工业)、去库存(房地产)和降杠杆(国企),在短期内会对经济造成一定的下行压力。政府的经济增长目标大概会降低到6.5%左右,且估计很大可能成为非约束的目标。政府可以扩大财政刺激防止经济失控,如将财政赤字调高到GDP的3%,稍高出2015年的实际赤字2.7%左右。在货币政策方面,预期会有更多地定向宽松政策,但是全面降息依然无可替代,估计上半年至少2次以上全面降息。降准应该会和降息搭配使用,次数也起决于资本流动和银行间市场利率。

  人民币汇率目前比较尴尬:市场已经形成人民币贬值的一致预期,分歧仅在于幅度和路径。央行维持汇率稳定,反而给资本流出提供了空间;汇率市场的干预损失了大量外汇储备。若外汇储备持续每月以约1000亿美元的速度流失,央行将不得不很快重新考虑人民币汇率安排。在资本账户比较开放下,人民币汇率会造成股汇联动,影响到股市;也会通过蒙代尔不可能三角,影响国内市场利率并制约国内货币政策。总体看,汇率风险应是今年国内最大的风险。

  在改革方面,过去几年改革的顶层设计实施得比较慢,低于市场预期。今年政府下了很大决心,设定5大任务,可能使市场在2008年危机后出现第一次“出清”。工厂破产清算重组,工人大规模下岗,银行坏账增加等,这些短期的“坏消息”实际是长期的“好消息”。“沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春”,市场出清,意味着经济到底,资本市场将会提前反弹。

  作者:陈世渊 (来源:经济观察报)

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