2月初，央行全面上调了逆回购利率和SLF利率，让市场一片哗然。“央行要加息”的说法喧嚣日上。中国经济真的要进入加息周期了吗？老百姓的资产配置又该如何调整？2月14日，挖财发布了2月资产配置策略月报，该月报认为，“加息”之说言过其实，投资者暂时无需因为加息而调整资产配置，atv，依然维持股市优先，现金及黄金其次，债市、大宗、楼市乏善可陈的投资逻辑。

　　无需恐惧“变相加息”

　　鸡年春节后的首个交易日，央行将逆回购中标利率和SLF也就是常备借贷便利贷款利率上调，其中除了隔夜SLF上调35个基点以外，其他利率都上调了10个基点。该举动也被业内认为是“变相加息”。挖财研究院投资总监李佳解释，尽管此次“变相加息”并非以往的“上调银行存贷款利率”，但是随着这几年央行的货币政策工具的不断丰富和实践，以及2015年底取消银行存贷款利率浮动限制之后，利率市场化正在逐步实现，央行的货币政策也更加灵活。“未来央行将更多的通过公开市场操作，以及SLF\MLF\PSL等工具来影响银行间市场，并向存贷款利率进行传导进而影响整个实体经济。”

　　该月报认为，央行此次加息的原因有三，首先，数月以来经济数据有向好迹象，但通胀水平却在以更快的速度提升，有必要适度控制逐渐抬头的滞涨风险；第二，2、2月份大量流动性到期，银行资金面整体存在缺口。央行在释放流动性的同时并不想传递宽松信号，小幅调高利率有助于维持货币政策的中性偏紧；第三，特朗普就任以来支持联储更快加息但并不支持强势美元，人民币兑美元走势稳定。此时央行降准压力减轻，政策灵活性提高，可借机进一步纠正金融机构高杠杆现象。

　　“不过，对于‘进入加息周期’的论调，我们持怀疑态度。”挖财月报认为，经济企稳的基础并不牢固，而通胀仍有可能在二季度逐渐回落。对货币政策而言，防风险应与稳增长并重，持续的加息将抬升资金成本，抑制投资需求，开奖，进而拖累财政政策实施效果。目前央行更多考虑政策的灵活性，通过动态调节中短期政策工具的利率来平衡市场，而非直接调整存贷款指导利率。

　　投资逻辑未有变化

　　李佳认为，对投资者而言，加息并不影响目前的资产配置，依然维持股市优先，现金及黄金其次，债市、大宗、楼市乏善可陈的投资逻辑。

　　“我们延续上月的观点，目前股市建立在分子而非分母行情上，股市受到的伤害有限，消息出台后仅调整一天后便逐步修复；现金及货币基金等资产受到加息利好，回报有望逐渐上行；黄金更多的受到国际市场影响，目前未能走出明显趋势，可保持此前配置不变；债市风险已得到很大程度的释放，但机会仍然较少；房地产投资数据料将回落，对商品价格形成拖累；对楼市而言，银行资金成本抬升后可能提高贷款利率，其中占去年新增人民币贷款半壁江山的按揭利率受到影响更大，房地产市场的活跃度还将继续下降。” 对于接下来的资产配置，挖财2月资产配置策略月报这样建议。