此前天风证券即指出，同存、同业理财等主动负债在扩张金融机构资产负债表的同时也加剧了系统不稳定性。资金面紧张下，可能引发连锁反应，带来金融机构集体去杠杆的效果。如果形成了负反馈，则这一过程可能会延续一段时间。

　　“债券市场目前的杠杆情况相对不透明，如果用去杠杆去解释当今的债券市场很可能会陷入‘用现象解释现象’的怪圈，但从近期市场调整的力度来看，杠杆已经成型的这个假设是很可能的，而去杠杆可能也是债券市场调整的加速因素。”方正证券(601901,股吧)在最新研报中指出。

　　而据国金证券(600109,股吧)的最新调研，近期同业存单发行难度显著上升，在央行主导的拉长负债端期限，从而使得成本抬升的过程中，之前部分银行通过发行同业存单“空手套白狼”的方式已经很难获利，同业杠杆将继续下降。该券商分析师同时表示，“从时间上看，目前同业杠杆去杠杆结束还言之过早，至少要延续到明年一季度。”

　　海通证券(600837,股吧)同时表示，11月下旬的本轮债市调整，与资金面紧张、银行大额赎回有关。面对业绩压力、负债成本难降以及MPA考核，预计明年理财规模增速或进一步下滑，始终需要防范金融去杠杆对债市造成的冲击。

　　总体而言，短期来看，市场对跨年流动性仍保持谨慎，对监管趋严的担忧情绪也难以降温，加之机构去杠杆的行为仍将惯性延续，对本就不稳定的债券市场而言，这个年关也许是近几年来最难熬的一年。不过，在经历大幅调整后，随着流动性边际缓解和债券绝对利率走高，债券的配置与交易机会或也在孕育中。