物产化工是一家贸易型企业，“东家”是浙江省物产集团公司，现名物产中大集团股份有限公司，是浙江地区当之无愧的老牌企业。2005年，为了更好地发展化工板块，浙江物产集团公司整合集团内部化工业务，注册资本1亿元成立浙江物产化工集团有限公司。物产化工成立后，作为一家以化工品销售为主的公司，其经营过程对期货更是有了“难舍难分”之情。

　　企业发展模式里的期货影子

　　2007年，物产化工正式踏入了期货市场，作为一家贸易公司，由于在上下游都存在敞口，因此参与期货之初，物产化工曾经历过一段较为痛苦的过程。不过，整个物产集团曾有过参与期货的经历和经验，给予了物产化工较大的容忍度，使得化工品在整个集团内的期货参与度较高，涉及的产业链最广。

　　从最初的只是小单量尝试性参与，到后来逐步发现期货市场不仅提供了购销渠道，而且是转嫁风险和锁定利润的渠道，同时还是管理库存成本的渠道。据统计，自2014年至2016年7月，物产化工先后参与了大连商品交易所LLDPE、PP、PVC和玉米等期货品种的交易。

　　2016年3月，由于宏观利好推动国内商品市场整体上涨，物产化工某部门经营的PP产品在这一过程中上涨了20%，部门现货库存也有所积累。此时，该部门希望在价格高位积极去库存，但通过调研发现，现货库存很难在短时间内消化。为规避后期PP价格波动风险，公司决定进行卖出套保操作。

　　据介绍，该部门拥有PP现货库存300吨，成本6800元/吨。3月15日，公司在期货市场卖出开仓PP1605合约60手（每手5吨），开仓价位6907元/吨。4月8日，公司与下游客户协商以7150元/吨的价格销售PP现货100吨，且当日在期货市场上买入平仓PP1605合约20手，成交价格为7200元/吨。4月15日，公司与下游客户协商以7100元/吨的价格销售PP现货100吨，且当日在期货市场上买入平仓PP1605合约20手，成交价格为7100元/吨。4月18日，公司与下游客户协商以7050元/吨的价格销售PP现货100吨，且当日在期货市场上买入平仓PP1605合约20手，成交价格为7080元/吨。

　　通过上述操作，不仅有效地规避了高库存带来的风险，将期货与现货合并计算，还给物产化工带来了2.41万元的盈利收入，达到了保值效果。值得一提的是，物产化工作为贸易商，还常常利用期货市场建立虚拟库存，紧密其与上下游的关系。

　　“循环管理”实现期货市场功能

　　在物产化工的实际操作中，一单期货交易从开始到完成究竟要经历怎样一个过程呢？

　　首先，由业务部提出交易申请，征求产研部意见后分别经过分管领导、总经理及董事长的审批，将其指令传给交易员执行下单，随后对风险紧密跟踪。交易申请审批通过后，原则上交易由产研部下单，业务部门需要自行下单的，应指定专人，填写部门《期货操作授权表》，并经期货风控委员会同意。下单人员根据审批后的交易申请进行操作，自行下单的业务部门也必须先审批再下单，且于审批当日将审批表交给产研部。产研部有权对所有期货账户交易情况进行跟踪检查。业务部门对行情进行认真研判后，在期货申请表上写明止损位和止损措施。当期货行情出现大幅波动时，由产研部专职人员提请风控委员会进行讨论，对当前期货和现货行情进行全面的分析做出判断，并重新审核原套保方案是否继续执行，原下单人员按风控委员会的讨论结果进行操作。

　　产研部对操作方案中的期现总额度、盈亏变化情况进行实时跟踪和测算，直至操作方案执行完毕；若现货库存等方面出现较大变化（如现货库存增加或者减少、期货和现货不匹配），应立即报告风控委员会。由风控委员会根据实际情况采取相应措施。

　　根据每个交易日期货公司的结算账单，结合业务部操作，产研部制作日报报表报送风控委员会，并根据交易规模、持仓是否临近交割月等条件，atv，适时提交大户报告、套保头寸申请、交割预报等期货制度相关的应对措施，以及根据账户资金变动情况及时提醒相关业务部门调度保证金。结合部门判断，关注期货盘面，针对行情的变化发现有可能导致不利交易结果或资金风险事项，产研部会及时通知相关操作部门，并报告风控委员会，由风控委员会根据情况采取相应措施。

　　在这一过程中，开奖，物产化工制定了严格的授权管理制度，对敞口头寸进行授权，以规避由敞口头寸所引发的价格运营风险。（来源：中国证券报 作者：王超）