多数与会人士认为，明年可能会出现很多黑天鹅事件，例如2017年欧洲可能不仅仅是脱欧的问题。如果欧盟面临所谓的解体问题，或者该预期比较强烈，那么多数机构在2016年年底所做的判断都有可能被颠覆。

　　葛冬梅认为，现在最大的不确定因素就是特朗普。如果他切实履行竞选承诺，2017年将是形成另外一个大宗商品牛市周期的开始。

　　管清友认为未来市场风险体现在三方面：首先是交易投机性增强。但目前监管层已经有所警惕，并提前出台了许多措施，相信大宗商品市场平稳运行能够得到保障。其次是期货市场结构天然的脆弱性。他说，目前期货市场池子不大，个别小品种容纳度十分有限，容易放大供求矛盾。最后是防风险基调下监管趋严。

　　业内人士指出，全年以防风险为主，银行、证券业的监管趋严与央行挤压债市杠杆泡沫、汇率机制增加弹性释放价格扭曲等都是从各种角度在防风险、去风险、降风险。

　　对于国际大宗商品市场而言，还有与会人士建议重点关注美国新总统的新政落地，以及2017年美元指数走势。

　　机构关注大宗商品投资

　　今年以来，大宗商品及衍生品成为券商、基金等机构投资者关注的热点，市场私募机构快速发展，期货公司风险管理子公司业务持续扩张，期货市场投资者机构化趋势明显。

　　与会专家介绍，今年上半年CTA策略成为市场亮点，收益率大幅领先于其他策略。相关统计显示，截至2016年11月上旬，期货型产品发行量升至41453只，去年全年仅有1064只，产品数量占比也从6.5%上升到11.6%，公募基金也在积极申请中，由此大宗商品衍生品成为券商、基金、银行等机构投资者新的关注点。

　　此外，近年来商品市场与证券市场融合度越来越高，商品指数化投资也越来越受到金融机构重视。原因在于大宗商品与股票、债券相关性比较弱，配置商品指数基金可以抵抗通胀。

　　机构为什么热衷于大宗商品期货市场？永安国富资产管理有限公司董事长肖国平解释，一是期货市场相对而言是竞争不激烈的市场。二是从资产表现角度来讲，期货是唯一可以获得绝对收益的资产，而股票和债券则主要是为了获得相对收益。三是大宗商品表现与股债相关性较差，对于资产组合来说，正是要求多资产且资产之间相关性小。四是期货市场投资具有杠杆优势，可以放大资金的利用效率。五是目前市场缺乏无成本做空的工具，债券做空和股票融券都非常不方便。

　　葛冬梅介绍，基金中配置大宗商品，可以提供优质的风险分散型策略。例如，与传统投资产品股票和债券相比，大宗商品具有超低相关性；专业投资机构的大宗商品基金，可以提供额外高额收益率；大宗商品是与通胀相关产品的优秀风险对冲工具等。

　　此外，商品交易面向全球市场，具有适合不同类型客户的多类型投资产品，如直接投资、商品类上市公司、ETF和商品期货等。还可以提供跨市场的投资产品，如在大连、上海、郑州、伦敦和纽约等进行跨市场、跨期现套利等。

　　“我认为2017年大型机构，例如公募和大型私募配置大宗商品，应该有非常好的收益。”葛冬梅说，今年大宗商品市场的收益达到31.5%，超出其他所有资产。她特别提及，黄金与其他大宗商品具有很低的相关性，石油与美元通常是负相关，两者都是很好的配置品种。

　　加快发展相应基础产品

　　大宗商品市场丰厚的投资回报及诱人的发展远景令机构投资者们跃跃欲试。但中国证券报记者也观察到，他们在兴奋中亦不乏理性，毕竟该领域杠杆高、行业门槛高、市场波动性高，配置组合专业性强，对风控系统要求也高。

　　对此，众多机构投资者建议，目前要加强投资者教育，放宽投资范围，尤其是要加快推出相应的基础产品。例如，加快发展商品ETF，可以使得基金分散配置大宗商品，做到机构化、专业化。

　　嘉实资本副总经理陶荣辉介绍，从海外市场来看，全球商品类ETF总规模约1400亿美元，而目前境内与商品相关的公募仅20多亿美元，存在巨大的差距。他说，中国已经是全球第二大股票类市场，从大类资产配置角度来看，商品类公募发展远远滞后于整体资本市场的发展，未来空间巨大。

　　“大宗商品需求量逐步攀升，企业海外资源投资增加，大宗商品价格波动，给贸易与产业客户大宗商品交易带来挑战。”国泰君安证券公司FICC业务委员会副主任、固定收益证券部总经理罗东原说，目前企业大宗商品风险管理现状是，在期货套保方面，大宗商品价格和海外市场高度关联，境内外价格有时不同步，企业面临的地域基差风险较大，实体客户远期交易的结构需求较多，国内期货市场曲线较短，无法有效构筑大宗商品价格的远期期限结构曲线。国内期货市场价格有时无法有效反映实际商品供需，流动性深度也不够，企业无法充分套保。如果在海外进行套保，国内公司拥有的外币和海外金融机构给予的授信不足，持有套保仓位期间，容易因资金短缺而被迫平仓。国内公司场外交易可选择的外资行单一，头寸暴露过度，国内公司选择海外风险收益不对称的复杂金融衍生品，风险较大。