趁着黑色系似有偃旗息鼓之时，化工品揭竿而起，并带动昨日整个商品市场沉浸在浓厚的多头氛围中。

　　理论上，国际油价变动与国内化工品期货走势成正相关，一方面是成本原因，另一方面则是市场情绪。那是不是说油价大涨大跌后，化工品就可以闭着眼睛下单了？

　　此外，商品市场上板块轮动特征开始明显。那么，化工品之后，下一热点板块及投资机会是什么？

　　化工品全线上涨

　　昨日，化工品集体爆发，橡胶主力1701合约封于涨停，甲醇主力1701合约触及涨停，沥青主力1706合约、PP主力1701合约也分别上涨逾3%和2%。

　　实际上，进入10月后，化工板块多个品种凭借自身基本面的改善，与国内商品市场的多头氛围形成共振，几乎无视油价变化以及外围市场波动，开启了自年初低位后的第三轮反弹浪潮，显然多头仍不愿轻易放弃，在“双十一”惨跌后卷土重来。

　　盘面上看，沪胶主力1701合约早间直线拉涨，午前涨停后封板至收盘，报17130元/吨，期价再创阶段新高，升至近三年高位。近期沪胶在基本面持续好转主导下表现十分强劲，一方面重卡等汽车产销数据持续强劲复苏；另一方面国内停割在即，停割期供应减少也是多头炒作的重要题材。此外，由于国际油价走升扶助市场人气回暖，甲醇午前同样涨停，但临近尾盘开板，期价也再创阶段新高，升至一年半高位，煤炭价格高位对成本形成强劲的支撑，且去库存加快也提振甲醇走势。

　　板块轮动是常态

　　分析人士指出，在不同的周期里面，商品市场存在板块轮动的特征，高收益、资产荒驱动资金不仅在大类资产如股市、债市、楼市和商品等主要大类资产轮动，而且在商品内部也存在轮动特征。

　　中信期货能源化工研究主管林菁介绍，在经济前景不明朗、投资者缺乏确定性投资渠道的背景下，部分资金青睐于价格相对低位的商品，相对价格的高低成为资金进出的主要参考依据。资金在不同板块流动，从而形成近期板块轮动上涨的行情。比如上周以来，有色金属、农产品板块相对强势，黑色板块相对弱势。从昨日资金流向上看，煤炭、建材板块流出，而化工及有色板块呈现净流入。

　　“黑色系商品，尤其是焦煤焦炭是今年以来最为强势的品种。”东证期货研究所所长助理兼能化研究员金晓介绍，但是到了11月中下旬之后，能化板块则表现更为强劲，尤其是天然橡胶和甲醇。黑色系前期的强势上涨积累了较大的风险，而能化品种的基本面出现较为明显的改善，同时油价并未显著回调，因此资金转移至能化板块也属情理之中。

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇说，2016年商品市场轮动先从煤焦钢等黑色产业链启动，接着由于上半年通胀预期升温，刺激豆粕等农产品接过领涨接力棒；下半年由于工业制造业企稳回升，以及供给侧改革导致煤炭等黑色板块现货市场供应存在缺口，黑色系期货品种再度领涨；与此同时，由于国际产油国达成冻产协议，石化产品也和煤制化工品齐涨；最后通过成本传导，有色金属在11月份暴力拉涨。这其中供需基本面是一个因素，但更多的是资金逐利而寻求价值洼地的过程。

　　化工品不再亦步亦趋

　　一般而言，国际油价变动与国内化工品期货走势成正相关，一方面是成本原因，另一方面则是市场情绪。然而，并非油价大涨大跌后，化工品就可以闭着眼睛下单了。

　　相关人士分析，事实上化工品期货与原油走势出现明显分化也很常见。由于化工独特的产业链特点，化工品期货走势相对原油期货走势具有明显的间接性和滞后性。因此二者走势的不一致并非是不合理的表现，尤其是在原油进入震荡阶段，化工品常常走出一波独立行情。

　　对于近期化工板块表现强势的原因，林菁认为，在人民币贬值预期下，商品重受资金青睐。且化工品整体库存不高，上游成本端煤炭价格上涨、原油亦受到冻产预期支撑，而相对前期大涨的黑色系商品而言，化工板块绝对价格不高，部分品种存在多头配置价值。

　　程小勇分析，一方面是煤炭价格在年内持续拉涨，涨幅达到一倍，成本驱动作用明显，这体现为存在煤制原材料的塑料和PP、PVC方面；另一方面，化工品可能承接原油价格上涨的成本传导，甚至反映出整个工业品上涨中的再通胀预期。而下半年，还存在一个积极的因素就是部分基建发力带动的企业补库行为。