虽然中央此前已多次表态，2015年后地方政府唯一合法举债的途径就是地方政府债券。但在“资产荒”环境下，部分城投债依然被市场视为有政府隐性信用担保的优质资产。今年以来，不管是地方政府债，还是被视为有地方政府“背书”的城投债，其发行量均创出新高。

　　Wind数据显示，截至11月15日，今年已发行地方政府债1072只，发行额近5.8万亿元。按2016年预算草案新增地方债规模总计1.18万亿元、置换债务5万亿元计算，其新增债务占比已接近100%，置换债务比例已超过90%；今年以来城投债发行数量1326只，发行额16067亿元，而去年同期发行数量1092只，发行额14485亿元。

　　从市场表现来看，尽管今年8月以来各部委均在提示地方政府债务存在的弊端，但城投债估值反应钝化，一级市场认购热情依旧高涨，二级市场则受到整体债市调整的影响交投清淡，不过整体表现仍好于银行间AA评级产业类中票。

　　随着地方债新政逐步落实，当地方政府的“背书”不再，城投债是否还能延续辉煌？对此业内人士多持谨慎态度，并提示未来城投债整体面临分化和估值调整压力，投资者需要加强地区和个券的筛选。

　　“在地方与中央信用分离、城投产业化趋势下，弱资质的城投基本面在走弱，城投债‘金身不破’的神话可能被打破，城投平台违约也并非不可能。”兴业证券表示。天风证券指出，城投债整体面临分化和估值调整压力，2014年以前发行、2017年之前到期的城投债金边属性较强，估值调整压力不大；2014年以前发行、2018年以后到期的城投债无论是否被置换，均面临一定的估值调整压力；2015年之后发行城投债无法享受地方政府信用的直接溢价，估值调整的压力比较大。从等级的角度，AAA等级城投债估值溢价较小，AA等级城投债估值溢价较大，所面临的估值调整压力更大。