天风证券：债市料继续区间震荡

　　货币政策重心正由稳增长偏向去杠杆、防泡沫，政策利率下限明确（7天逆回购利率保持2.25%，作为市场利率DR007的下限），央行三季度货币政策报告建议市场衡量银行体系流动性松紧程度应更关注利率指标，而非简单观察央行操作量。9月份以来利率弹性有所增强，既体现经济基本面以及季节性变化规律，又合理反映流动性风险溢价。流动性料将维持紧平衡，市场利率预计继续区间震荡。

　　中信建投：以震荡行情为主

　　10月份超预期的PMI数据显示经济短期企稳依然成立，从这一角度来说，近期债市收益率上行体现了市场对此前经济基本面预期的边际改善。此外，近期股票市场的表现也对债市形成替代和分流效果。周二晚发布的央行三季度报告显示央行对经济更加乐观，同时认为短期通胀有上行压力；在货币政策上继续维持中性，保持适度流动性，同时继续温和推进降杠杆，重申了表外理财纳入到广义信贷指标，整体来看央行政策更倾向于紧平衡。而随着房地产调控加深，未来房地产投资可能负增长，并且长期来看经济依然处于下台阶过程中，经济尚未完全触底，抑制利率上行空间，atv直播，短期内债市依然以震荡行情为主。

　　中金公司：反脱媒利好利率债

　　预计未来一到两个季度，货币政策难有显性放松，货币市场利率也因此难以下行。回购利率和同业存单利率难以下降会限制债券杠杆和同业业务杠杆，货币市场利率难以下降情况下，理财利率下行空间也不大。目前由于债券的息差已经压缩到历史低位，融资成本降不动意味未来资金驱动将从高成本渠道回归低成本渠道，尤其是表内的存款资金。当金融机构放缓债券融资，放缓同业业务，放缓理财业务，资金只能更多以普通存款体现在银行表内，靠有存款成本优势的银行更多增加债券配置来降低债券资金来源的成本中枢，atv，形成反脱媒趋势。这意味着表内资金偏爱的利率债在低成本存款资金驱动下仍有一定利率下行空间。