上市公司三季报陆续出炉，四家上市保险公司季报率先披露完毕。上市保险公司业绩符合业内预期。

　　今年以来，资本市场波动巨大，利率下行，行业竞争加剧等因素叠加，保险公司归母净利润同比大幅下滑，目前悲观情绪已经体现在股价中。包括证金公司等大型机构对上市险企开始小幅增仓。

　　投资收益同比下滑影响净利

　　除了中国平安归属母公司净利润实现17.1%的正增长外，其他三家公司归属母公司净利润均录得大幅负增长。其中，中国太保净利润增速为- 41 .3%，新华保险录得-44.6%，中国人寿录得-60%。

　　事实上，保险公司归母净利润同比大幅下滑，主要还是因为投资收益同比下滑，以及国债750日移动平均收益率下行导致补提准备金。

　　中金公司分析员黄洁也对南都记者表示，寿险公司业绩下滑主要由于准备金增提。

　　新华保险归母净利润下滑的原因还包括公司主动调整业务结构带来已赚保费负增长。一方面扩大个险业务占比，另外一方面改善银保渠道结构，大幅缩减银保趸交保费规模，同时加大力度发展期交业务。

　　2016年前三季度，四家公司已赚保费平均增速为16.1%。中国平安保费增速达到26.3%，中国人寿增速达到20 .7%，太保增速为18.9%。只有新华保险已转保费增速为-1.6%。

　　值得关注的是，平安、太保、新华三家个险新保均实现高增速。

　　退保率延续同比下行势头，退保金同比大幅下降，退保金占寿险保险业务收入的比例显著下降。

　　平安证券缴文超称，保险公司2015年较高的投资收益，预计今年投资收益下降会导致整体利润减少。比如我们关注到国寿三季度盈利较上一季度略有好转，归母净利润同比下降幅度出现减少。

　　根据三季报，四家上市保险公司投资规模已经较2015年末平均增长了7.3%。截至三季度末，中国人寿投资资产规模达到24545.21亿元，较去年末增长了7.3%。中国平安投资资产为18800亿元，增长了8.6%。中国太保增长了8.1%，新华保险增长了5.2%。

　　值得关注的是，四家公司只有中国太保披露了2016年三季度末的投资资产配置情况，三季度末较中期资产配置差异不大，主要小幅增加了债券、债权投资计划、权益型基金、债券型基金、优先股等的配置。

　　太保三季度股东收益率投资金额在7552.05亿元，占比在81.8%，年中投资金额在7 4 5 0 .0 3亿元，占比82.1%。其中债券投资小幅增加10 1 .24亿元，达到4598.1亿元。另外，债券投资计划增加了17亿元。

　　在权益类投资，太保持有金额有1383.98亿元，较年中增加了89.04亿元。其中权益类基金增多了17.32亿元，股票持有292.81亿元，增多了1.34亿元。

　　在投资性房地产方面，持有金额为74.08亿，直播，增多了11.55亿元。

　　证金低位增持险企

　　“随着保险行业的不断发展和充分竞争，保险公司承保利润率逐步下降，有的甚至是出现了亏损，转而通过险资运用弥补承保端的缺口，成为保险公司的主要利润来源。”中国保险保障基金有限责任公司董事长任建国表示。

　　贝莱德26日公布的报告称，保险公司提高投资风险承受度的趋势还将持续。保险公司所处的全球投资环境仍然极具挑战。尽管业界的整体投资风险承受度较去年略有降低，但为了实现额外的收益和回报，保险公司愿意承担比以往平均水平更高的风险。

　　南都记者从基金公司处获取的一份研究报告。卖方分析师在研报中称，当前我国经济增速下行，atv，利率维持在较低水平可能是个长期的现象，保险公司投资收益率中枢有下行压力。市场普遍对当前保险公司以5.2%-5.5%为长期投资收益率假设的内含价值的真实性存有疑问。

　　如果对于悲观预期给予充分考虑的情况下，通过下调修正投资收益率假设，保险股目前处于2011年以来历史估值的低位。

　　香港投行人士对南都记者分析称，低利率和股市波动将继续使投资收益、利润承压，但认为该风险已被充分预期并反映在股价中，且未来该风险总体可控。

　　从三季报中，证金公司也分别上调了几家保险公司的持股比例。

　　证金公司持有中国人寿的股份比例由今年上半年末的2 .03%增至三季度末的2.09%，持有中国平安的股份比例由4.02%增至4.05%，持有新华保险的股份比例由2.79%增至2.86%。同期，汇金资管在四家上市险企中的股份比例未变。