今年8月，江苏银行在上海证券交易所正式挂牌，成为近十年来上市的首家城商行。一直因资本金不足掣肘扩张的江苏银行终于拿到了融资“绿卡”，其上市也标志着银行A股上市进程重启。不过，风光上市之后，江苏银行也面临着不良率高企、贷款集中度过高等问题，而上市之后如何进行业务转型更是江苏银行亟待解决的问题。

　　资本金掣肘发展

　　上市谋出路

　　去年7月过会，今年6月拿到IPO批文，直到8月如愿在上交所挂牌，江苏银行在苦熬六年之后，于今年下半年完成了登陆A股市场的最后冲刺。

　　而在其苦苦追求上市的背后，是出于对资本金的渴求。江苏银行最新的招股书显示，atv，江苏银行公开发行不超过11.54亿股，公司募集资金将全部用于充实资本金，加上1.09亿元的发行费用，此次募集资金约72亿元。

　　事实上，江苏银行的业绩发展一直很稳定。截至去年底，按资产规模，江苏银行是我国城商行中的“老三”，江苏省最大的城商行。平安证券今年6月发布的数据也显示，在城商行排名中，江苏银行资产规模仅次于北京银行和上海银行。

　　不过，同大部分未上市的城商行一样，伴随资产质量的承压以及资产规模的扩张，资本金不足始终限制着江苏银行的发展。据江苏银行上市前夕发布的最新财报显示，截至今年上半年，江苏银行资本充足率为11.23%，比去年底的11.54%进一步降低。事实上，从2011年开始，江苏银行的资本充足率仅在2014年有所提升，五年来分别为12.82%、12.16%、11.63%、12.24%和11.54%。

　　此外，截至去年末，江苏银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为8.59%、8.60%和11.54%，其中一级资本充足率离监管要求的8.5%十分接近。国金证券(12.880, 0.11, 0.86%)分析指出，江苏银行此次IPO融资后缓解了公司资产规模扩张瓶颈，也及时补充了核心一级资本。

　　不良率连年高企

　　资产质量承压

　　虽然江苏银行上市为其补充资本寻找到了出路，但也无法掩盖其资产质量的堪忧状况。华融证券在研报中指出，江苏银行主要客户群体集中在中小企业，其经营情况和资金状况承受较大压力，拖累了公司的资产质量。

　　财报数据显示，江苏银行近三年，公司不良贷款余额和不良贷款比例持续上升，2015年不良率为1.43%，这一数据呈现出明显增长的态势，其在2014年底和2013年底的不良贷款率分别为1.3%和1.15%。此外，截至去年，该行拨备覆盖率为344.01%，下降较快，公司资产质量持续承压。

　　对于该行的资产状况，北京大学经济学院金融系副主任吕随启直言，现阶段银行业不良率都在大幅上升，实际上，很多银行不良率预计在2.5%以上。江苏银行去年不良率为1.43%，是为了准备上市，实际应该比这个数据要高，预计也在2%以上。事实上，在“2016中国银行(3.370, 0.00, 0.00%)业发展论坛”上，银监会国有重点金融机构监事会主席于学军也曾透露，到今年5月末，全国银行业金融机构不良贷款余额已超过2万亿元，不良率突破2%，达到2.15%。

　　此外，江苏银行虽已叩开A股大门，但其IPO难言圆满，其IPO发行规模在自砍大半后，江苏银行IPO发行在申购环节也被延期。江苏银行此次公开发行的新股股数不超过11.54亿股，相比此前拟发行股数不超过25.98亿股，规模减少了一大半。江苏银行也因市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，存在估值水平向行业平均市盈率回归、股价下跌给一级市场投资者带来损失的风险，申购日曾被延期三周。

　　收入结构单一

　　上市转型存隐忧

　　除去市盈率过高、不良率高企等，江苏银行的贷款投放存在地区集中度高、行业集中度高以及对公业务依赖度高的“三高”问题。

　　招股书显示，截至去年底，江苏银行超过83%的贷款和垫款主要投放在江苏地区，省外的不足17%。其中，江苏地区的贷款主要分布在无锡、苏州、南京和南通，占比依次是16.41%、11.49%、10.18%和8.67%。

　　从行业分布看，主要投向为批发零售业和制造业，前者占21.11%，后者为21.03%。具体到行业贷款风险来看，江苏银行涉及钢贸、光伏和航运等行业的不良贷款率极高。截至去年底，钢贸行业不良率超过13%，航运行业超过18%，而全口径房地产贷款则只有0.33%。

　　与其他城商行相比，江苏银行的收入结构较为单一，对利息收入的依赖度高。2012-2014年，非息收入占比始终处于12%以下，2015年江苏银行加大了对中间业务的投入，非息收入达到40.76亿元，同比大幅增长36.46%，同时非息收入占比显著上升至14.53%，但与城商行同业相比，仍有一定的增长空间。