通道之所以回流信托，源于此前的多项新规让资管通道费率、杠杆优势尽失。“现在证监会对券商、基金公司要求更严了，信托尺度相对松一些。”

　　据21世纪经济报道记者多方了解，近期信托业终于明显感受到通道回归。

　　“最近联系通道业务的机构明显增多，公司主要承接单一通道的部门忙得热火朝天。”一家华南地区信托公司人士称。

　　毫无疑问，通道回流与《证券期货经营机构私募资产管理业务运行管理暂行办法》（下称“新八条”）、《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指引标准》（征求意见稿）及银行理财新规等一系列新政相关。

　　业内人士认为，前述新规的出炉使得资管通道的杠杆失去优势，同时费率方面的优势也不再明显。

　　“就整个资管行业而言，整体通道成本上升，去通道仍是大趋势。”一大型信托业内人士称。据了解，虽然通道业务回流信托，但信托公司依然有风险资本金、信托业保障基金等要求，通道成本普遍在0.2％、0.3%左右。

　　三大政策利好通道回归

　　近期，多位信托机构人士对21世纪经济报道记者反映，开始明显感受到通道业务回流。

　　“业务量上来了。”前述大型信托公司人士称，以前很多通道业务都不会找信托，现在开始找信托了。

　　“最近联系通道业务的机构明显增多，公司主要承接单一通道的部门忙得热火朝天。”一家华南地区信托公司人士称。

　　除各家信托公司的反馈外，业务回流也有数据佐证。用益信托数据显示，8月份其他投资类信托为557.29亿，环比大增110%。用益信托研究院分析认为，其他投资类信托大都没有披露资金运用方式，其大幅增长可能与资管通道类业务回流信托有关。

　　与此同时近期信托A股开户数大增，也被部分业内人士认为是通道回流的标志之一。具体而言，8月信托账户新增A股开户数为714户，环比增长138.8%。

　　通道之所以回流信托，源于此前的多项新规让资管通道费率、杠杆优势尽失。“现在证监会对券商、基金公司要求更严了，信托尺度相对松一些。”

　　“新八条”于7月正式实施，开奖，将股票类、混合类产品杠杆由10倍降至1倍，固定收益类杠杆倍数上限降为3倍，其他类杠杆倍数限定为2倍。而银监会“58号文”中对信托产品杠杆的限制仅在证券投资，要求“结构化股票投资信托产品配资杠杆比例原则上不超过1 1，最高不超过2 1”。北京某大型信托公司人士表示。

　　“不少银行因为这些规定来找信托公司。很多找过来的银行等机构，也是有杠杆需求，不少都是2：1。”前述AMC系信托人士称。

　　同时，5月份《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指引标准》（征求意见稿）下发使基金子公司通道业务费率失去相对优势。据测算基金子公司通道费增长后约为0.1%-0.2%，与信托一般0.1%的通道价格差异不大。而此前资管通道费率在万分之五左右。

　　“说白了就是制度红利又回来了。” 前述大型信托机构人士称。信托注册资本金普遍大幅高于基金子公司，一方面使得信托公司更为安全可靠，另外可能有部分券商和基金子公司因受资本金限制，直播，无法再发相应通道产品。

　　此外，《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》中提出，银行理财投资非标只能对接信托计划。虽然该办法尚在征求意见，但信托业内已经翘首以盼。

　　信托A股开户数大增近140%

　　当然根据信托公司通道业务构成、占比情况不同，各家公司对于通道业务回流情况感受不一。

　　一家AMC系信托公司人士直言：“回流项目以非标为主。”另有西部地区信托业务部副总称，具体来看回流信托的通道业务以两类为主，分别是非标业务和股票质押式回购。

　　对此，华融信托研究员袁吉伟分析认为，非标回流主要基于三方面因素。一是“新八条”规定中提到不鼓励券商资管、基金子公司开展融资类业务；另外一般而言非标业务占用风险金比例较大，而净资本正是当前基金子公司面临的一大难题；此外，虽然银行理财新规尚未实施，但不排除部分银行提前准备将非标投资直接对接信托计划的情况。

　　另有华南地区信托人士称：“目前通道业务主要是定增项目”。

　　对此业内人士分析认为，一方面上市公司存在较大的定增需求，同时定增收益相对不算太低，使得这一市场颇为火热。但当前基金子公司、券商资管等通道无法提供杠杆融资，相对而言信托杠杆要求更为宽松，使得银行投向定增类产品对接的配资业务，转向信托通道。

　　伴随着信托通道业务的回流，近期信托开户数大增。具体而言，8月信托账户新增A股开户数为714户，环比增长138.8%。