民生证券研究院执行院长管清友指出，当前商业银行“惜贷”的根源是信用缺失，解决这个问题也应该从信用入手。通过设计实用可行的信用衍生产品，商业银行能把信用风险从市场风险中分离出来，并以合理的价格转移出去，“惜贷”问题有望得到极大缓解。

　　交 易商协会介绍，《业务规则》将原有信用风险缓释工具参与者的资质门槛要求调整为核心交易商和一般交易商两类，核心交易商包括金融机构、合格信用增进机构 等。一般交易商包括非法人产品和其他非金融机构等。核心交易商可与所有参与者进行信用风险缓释工具交易，一般交易商只能与核心交易商进行信用风险缓释工具 交易。

　　平安证券分析师魏伟介绍，从对债市影响的角度来看，若能有效推动信用风险在市场中的优化配置，需要信用风险缓释工具具备充分的流动 性。虽然CDS和CLN更标准化，也更接近国际标准，但参考实体信用评级、定价机制不够完善等问题短期内不会得到有效改善。这也就意味着短期内信用风险缓 释工具不具备大范围交易流通的条件，所以，CRM、CDS和CLN短期内对债市影响或有限。

　　加强审慎监管与自律管理

　　徐承远表示，信风险缓释工具使用不当容易加剧信用风险的扩散，应加强对信用风险缓释工具的审慎监管和自律管理。建议市场参与者不要介入不熟悉的复杂交易活动，同时需要严格控制杠杆率。

　　王 志飞认为，会计和法律方面的配套机制需完善才能充分发挥相关产品的风险缓释功能。从会计方面看，信用风险缓释工具缓释风险、降低风险占用的效果需要银监会 肯定才能落到实处。从法律角度看，违约的界定以及最重要的信用事件——破产的执行及其程序，对信用风险缓释工具作用的发挥也至关重要。如果违约不能清晰界 定，破产进程和破产损失率无法清晰预期，都会大大影响CDS相关产品的发展空间。

　　中信证券指出，CDS定价要求的评级客观性将对信用评级市场形成倒逼机制，或出现一批第三方信评机构，虚高评级企业的评级将面临调整。在风险方面，短期内CDS的推出带来新信用风险或者再资产证券化风险的可能性较小。

　　东 兴证券固定收益分析师郑良海表示，CDS推出对构建和完善市场化的信用风险分担机制，健全我国金融市场体系，丰富金融产品，完善信用风险市场化定价机制有 重要意义。我国信用债市场发展日新月异，市场规模和发行参与人庞大，未来信用违约事件将继续增多。CDS推出和完善还需要解决多个问题，包括市场参与者有 待丰富、信用体系仍需完善、建立健全相关法律和监管体制、构建有效的定价机制等。信用风险衍生品市场的壮大，还需要交易主体多元化、定价机制、实现部分资 本缓释功能等多方面的逐步完善。