“显然，德意志银行心里很清楚，一旦资产管理业务被迫出售，它将失去巨大的利润来源，整个银行经营状况将面临更大困境。”上述香港银行投行部主管指出。

　　在他看来，德意志银行不愿出售资产的另一个算盘，是他们认为这张罚单更像是美国财政部针对欧盟向苹果公司要求补缴140亿美元税收所采取的报复性措施，若欧美相关部门能积极开展政治协商，此事最终可能取得完美结果。何况，2013年德意志银行已经同意支付19亿美元，以和解其在2008年金融危机之前向房地美及房利美销售价值142亿MBS的案件。

　　知情人士透露，欧美相关部门沟通的结果，很可能是罚款额必须确保德意志银行能满足一级资本充足率10%的监管底线。究其原因，此前美国以法国巴黎银行向受美国制裁国家转移资金为由，要求后者支付89.7亿美元罚款，也是根据这家银行满足10%一级资本充足率而设定的罚款额度。

　　“这意味着，德意志银行最终的罚款额可能不会超过30亿美元。”他表示。

　　不过，金融市场未必会以政治眼光看待德意志银行天价罚单风波。

　　上周五，在德意志银行股价大跌8%的冲击下，其应急可转债CoCo债收益率一度飙升31个基点至6.612%。

　　所谓COCO债，是银行发行的应急可转债以补充资本。当银行资本充足率超过监管底线时，银行需要对COCO债支付相应较高利息，反之资本充足率低于监管底线，银行则不但可以暂停支付COCO债利息，且可以通过债转股或债券本金减记等方式提升资本充足率。这意味着若银行资本充足率低于监管底线，投资COCO债的投资者可能遭遇不小的本金损失。而COCO债收益率越高，则表明其价格越低，市场抛售情绪越浓。

　　“COCO债收益率飙涨，间接表明资本正在迅速撤离欧洲银行业股票，不愿为其坏账危机买单。”高盛经济学家Jan Hazius表示，但这也是欧洲相关部门最不愿看到的局面，一旦欧洲银行业股票无人问津，那么欧洲银行业坏账风波很可能迅速演变为欧洲银行业信心危机，进而引发金融市场剧烈动荡。

　　放宽银行资本充足率“博弈”

　　为了缓解市场担忧情绪，备受欧洲银行业坏账风波冲击的德国与意大利相关部门开始从放宽银行监管政策下功夫。

　　某国际知名券商内部知情人士透露，在近期举行的巴塞尔委员会会议上，德国与意大利相关部门希望能放缓针对银行风险评估的政策变动。具体而言，就是他们希望放宽巴塞尔协定III对银行资本充足率的要求。

　　此前，市场预期巴塞尔委员会将在年内完成巴塞尔协议III的修订，这项银行监管新规将进一步强化银行资本充足率、压力测试、市场流动性风险应对的考量，从而弥补2008年次贷危机爆发所凸显的金融体系监管不足。值得注意的是，巴塞尔协议III将新设不少条款强化银行资本充足率的要求。

　　“不过，此一时彼一时。”这位知情人士透露，当时巴塞尔委员会之所以要强化银行资本充足率的监管，主要目的是提高银行资本充足率应对潜在的金融衍生品坏账风险，却没有考虑到全球货币环境的巨大变化——随着欧洲、日本等越来越多国家采取负利率政策，银行已经难以从信贷业务及其相关中间业务获取巨大利润，逐步提升资本充足率以达到新监管要求。而近年全球经济增长乏力更令不少银行陷入亏损边缘，再也没有内生利润增长动力提升资本充足率。

　　值得注意的是，德国与意大利的建议，获得同样采取负利率政策的日本金融监管部门认可。

　　在日本不少银行高管看来，鉴于欧洲日本企业贷款主要来自银行，一旦巴塞尔协议III进一步提高银行资本充足率要求，直播，银行可利用的资金更少，可能会影响欧洲日本央行所采取的扩大QE措施效果与通胀提升目标。

　　为此，日本与不少欧洲国家金融监管部门要求巴塞尔委员会应叫停巴塞尔协议III针对银行增加资本充足率的条款修订。

　　巴塞尔委员会秘书长William Coen对此表示，巴塞尔委员会受国际清算银行管辖，由G10各国央行共同设立，旨在加强金融管控措施恢复市场信誉。

　　“这也是我们依然坚持要进行银行资本充足率改革的目的。”他强调说。

　　在上述知情人士看来，尽管放宽巴塞尔协定III对银行资本充足率的要求，有助于缓和欧洲银行业日益严峻的资本压力，有助于恢复市场对欧洲银行业的投资信心以避免坏账危机爆发，但远水难解近渴，目前欧洲银行业最需要解决的，是如何通过业务变革找到新的自我造血功能，逐步有序地削减坏账额度。