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张沅聪：决议结果不改黄金后市看涨思路 北京时间周四（7月27日）02:00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将宣布利率决定，并发表政策声明。从联储官员早前的公开表态、经济学家的预期来看，几乎可以确定，美联储将按兵不动。那么对于7月会议，还有什么关注点呢？ 美联储观察人士和市场参与人士已经习惯了近期FOMC会议的模式：即维持政策不变，几乎毫无悬念。美联储决策者们努力想要让“有可能性会议”（即美联储会严肃考虑改变政策立场的会议）成为一种更常见的态势，但低迷的经济表现让这一愿望难以实现。 7月不太可能成为年内最后一次“无可能性会议”，但缺乏新意的状态料将在不久后结束。美国经济正在走强，在11月份总统大选结束后，美联储将迈入新时代，届时将有理由采取更加频繁的利率行动。市场对每次会议采取行动可能性的预期将会上升，2017年的“有可能性会议”次数将会大大增加，但今年7月料将非常平静地度过。 下面是本次FOMC会议四大看点： 利率：本周联邦基金利率料维持在当前的0.25%-0.50%。根据利率期货显示，7月加息的可能性不到10%，要等到2017年3月可能性才会达到50%或以上。和美联储的利率预期相比，市场的观点非常鸽派，决策者们对此感到不满。 加息日程：尽管美联储最新的点阵图显示，年内将加息50个基点，但BIEconomics预计年内只会加息一次，时间是12月。如果6月就业报告的良好态势在短期内得以延续，那么大选前加息也是可能的，但总体趋势显示，就业增速将趋于温和。经济不确定性犹存，且美联储希望避开大选，因此料不会在9月或11月收紧政策。 经济评估：预计美联储只需要对经济评估做出细微的调整，以主要反映对就业市场持续改善的信心有所增强。在此前的政策声明中，美联储的描述是“经济活动似乎有所加快”，“家庭支出走强”，这些描述依然是准确的。然而，鉴于6月非农报告的表现，“就业市场的改善步伐有所放缓”、“就业增速已经下降”这样的措辞至少在一定程度上需要进行修正。美联储可能会说，和年初相比，雇佣步伐仍然稳健，但略有放缓。此前所说的房产市场持续走强、企业固定投资疲软、净出口构成的拖累有所下降等，都可以维持不变。 通胀评估：美联储对通胀和通胀预期的评估可能会维持不变。在此次与上次会议之间，美国核心通胀率大体维持稳定，长期通胀预期继续在历史低点附近徘徊，5年远期损益平衡通胀率也维持不变，且低于美联储的目标。然而，美联储的官员们或仍将相信，通胀率最终会回到2%的目标。 不过，需要注意的是本次FOMC会议无新闻发布会，也不会发布新的经济预期，因此FOMC传递信息的渠道有限，其经济和金融预期要到9月份才会发布，覆盖到2019年。 各大投行机构观点： 巴克莱（Barclay）经济学家MichaelGapen表示，美联储官员将等到8月5日发布7月份非农就业报告之后再利用公开讲话来暗示渐进加息。同时，该行还认为美联储不会在7月26-27日的政策会议上暗示下次加息。美联储主席耶伦8月份在杰克逊霍尔的亮相更有可能是改变基调的时机。 法国巴黎银行（BNPParibas）经济学家SamLynton-Brown称，美联储7月声明还“太早”，难以发出非常鹰派的信号；不会就9月份的利率决议发出强力信号。FOMC会后声明可能只会提供“略微乐观的评估”。 美银美林（BofAMerrillLynch）经济学家MichaelHanson指出，美联储会保留9月加息可能但不会发出“明确信号”政策声明可能提及“经济数据普遍向好”，表示决策者依然在关注通胀/全球风险单单提及下次会议对市场而言将是“令人意外地发出明显鹰派信号”。 凯投宏观（CapitalEconomics）分析师PaulAshworth表示，美联储9月加息依然“具有明显的可能性”，FOMC不太可能在7月26-27日会议上“制造任何意外”，不会在7月份承诺9月加息。政策声明应该会承认二季度GDP增长回升、近期走强的消费和6月就业增长反弹。 摩根大通（J.P.Morgan）经济学家MichaelFeroli称，美联储在7月27日的会议声明中将会重申前瞻指引，即未来的政策行动取决于经济数据，继续强调通胀方面的进展。这将会发出一个信息：FOMC不急于加息；符合摩根大通最可能12月份加息的看法。 RenaissanceMacro经济学家NeilDutta表示，FOMC声明开门见山会更加乐观，体现了经济数据的好转；其开奖直播方面估计变化不大，FOMC会重申经济前景支持渐进调高联邦基金利率。虽然美联储不太可能降低风险评估，但可以软化在监控通胀指标、全球经济/金融局势方面的措辞。决策者不会提供任何关于下次会议加息的暗示，但也不会关闭9月份加息的大门。 目前整个市场上投资者都在关注这个消息，盘整了几个交易日的金价在美盘时段上涨，打破了此前连续2个交易日的压制位置1325，最高到达1329上方。黄金今年以来是从低点1060附近开始上涨走势，高点是在1375附近位置。半年度来超过200美金的上涨幅度也改变了市场上投资者对于黄金熊市的看法。黄金的峰值高点是在英国退欧前后走出来，其中在上半年当中美联储表示暂时不考虑加息也是刺激了黄金价格的上涨。不过短期内黄金已经陷入了技术性的回撤之中。 一个是因为英国退欧的事件过去之后市场避险情绪大幅度回落，一个是因为市场再度认为美联储会在9月份有加息的可能性。而今年以来黄金的上涨也基本没有较大幅度的回撤，当消息面刺激上涨的因素缓和之后技术回调需要出现黄金短期内可能会陷入调整。 不过依然不改变的是弓中号张沅聪看涨思路，因为市场投资者目前是盲目的，认为美联储会在9月份加息也刺激黄金继续回撤的主要原因，当9月份尘埃落下帷幕的时候美联储不加息或者确立加息之后可能还会出现买消息卖事实的走势。另外就是英国退欧的流程还没有开启，一旦开启的时候市场避险情绪肯定会再度上涨。另外还有一方面就是全球各大央行高举宽松大旗，从中国到日本，从欧盟到英国，包括美联储在内也给自己加息留下了很大余地。全球经济处于风雨飘摇的时候黄金的短期内回撤不会改变后市看涨的趋势。 (责任编辑：本港台直播) |