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稿件来源：说股论经 说股论经 文兴 最近，笔者专门在电台点评了美股连创新高的事件，但还是有不少想法，想与自己专栏的读者交流。的确，美股连创新高这一事实没有看到美国投资者如何欣喜如狂，也没有看到美国的财经媒体怎么渲染股市新高，试想一下，假如本港台直播们A股一旦创出历史新高，本港台直播们的舆论和投资者会是什么样的画风？真是画面太美不敢想象。 假如说美股创出新高没有基本面支持，似乎理由也不充分：美国劳工部周二报告，美国5月职位空缺数量下降至今年最低水平。5月份的非农就业人数也出现2010年以来的最低增幅。报告显示，经过季节性因素调整后的美国5月职位空缺数量下降至550万，4月份为585万。这是自去年以来的最大下跌幅度。美国独立企业联合会(NFIB)报告称，美国6月小企业信心指数上涨0.7点，升至94.5。此前接受Econoday调查的经济学家平均预期值为94.0。 不过，美股创出新高，也不仅反映美国的经济状况。全球市场刚刚经历了英国脱欧事件的冲击，显得动荡不安，但是近几天股票市场的走势显示，市场似乎将英国脱欧的影响忘得一干二净。世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告，将2016年全球经济增长率预测从1月的2.9%调降至2.4%，而2017年的增速预期则从3.1%下调至2.8%。全球经济持续低迷已经是不争的事实。 可是，英国股市也已经从冲击中修复过来了，这说明了什么呢？英国脱欧引发的经济增长乏力前景，未必支持股市持续上涨。在英国公投脱欧后，部分国际对冲基金一度将具有避险功能的日元国债、美元国债、瑞郎国债投资占比调高至70%附近。但是人们很快发现，随着避险资金持续涌向这些资产，对冲基金已经很难将更多资金投向这些避险性国债资产。理由也很简单，近期美国10年期国债收益率一度跌至历史新低，低的只有1.3499%，美国30年期国债收益率跌至史无前例的2.1395%，日本20年期国债收益率首次跌破零；日本10年期国债收益率创下-0.285%的纪录低点；瑞士50年期国债收益率首次跌入负值，报-0.01%，10年期瑞士国债收益率一度跌至-0.66%，这意味着对冲基金若再增持这些避险性国债资产，将面临买入即亏的尴尬局面。 6月初全球主要国家的负利率国债突破10万亿美元。随着英国脱欧引发全球资金纷纷涌入国债避险，如今负利率国债规模迅速扩大至13万亿美元，这意味着对冲基金依靠买入国债避险的操作空间正变得越来越窄。一个极端的现象，就是瑞士发行的所有期限债券都已跌至负值领域，包括2064年到期的国债。 在美股连创历史新高的背后是全球资本蜂拥进入股市而不是黄金等大宗商品市场，只有两个原因，一是相比黄金等传统避险投资品种，股市的流动性相对更好，满足机构对资产迅速套现能力的要求；二是全球央行正在酝酿的新一轮货币宽松政策，其对股市的利好效应，远高于黄金等大宗商品投资品种。国际资本将股市视为新的避险资产，既有担心货币超发的预期，更重要的是避险资产严重缺乏。 中国二季度GDP同比增长6.7%，这意味着大家所期盼的二季度经济反弹落空了。但是必须留意中国6月外汇储备意外增加，最新公布的数据显示上月中国外汇储备上涨130亿美元达到3.21万亿美元。今年以来，全球资产价格总体上看都呈现上涨势头，如房价，中国涨得比较凶悍，其开奖直播一些发达国家也都在上涨；股价，美国及部分新兴市场涨势凌厉；债券价格，由于利率水平的走低，几乎是全球债券普涨的格局。股债都牛难得一见！如今，在这个货币已经泛滥得不成样子的时代，通胀不仅没有出现，连通缩都挥之不去。人们都深深怀疑老的经济学理论，“通货膨胀就是货币现象”的学说还成立吗？ 7月7日贵州茅台（600519）也创出326元的历史新高，可以看到一些基金,现在主要是在配置消费类和有色,以防御为主。毫无疑问，部分酒厂的提价措施有助于提升上市酒企的估值水平,同时能带动行业估值的提升。但这背后没有争抢避险资产的含义？ 万科事件如此热闹，巨量资金涌入一个股票，就没有人去想想万科是不是避险资产？在震荡行情下，笔者认为避险资金更愿意寻找具有较高安全边际的资产。 数据统计显示，仅仅在7月7日,剔除新股N丰元及今年上市的次新股有21只股票创下历史新高的股价，而六月份以来则有88只个股股价创下历史新高。其中,颇受市场关注的贵州茅台上市15年来股价上涨了近61.45倍。上市至今两市共有224只个股的涨幅超过了10倍,其中涨幅最高的是游久游戏(600652)。上市至今涨幅高达405倍，涨幅在百倍以上的个股亦然有7只。这些个股，上市日大多在1990年至1995年。 笔者在思考是不是美股创出新高也映射了A股的未来，资本都在追逐避险资产？来源说股论经) (责任编辑：本港台直播) |