中国人民银行7月7日发布的数据显示，6月末本港台直播国外汇储备余额32051.62亿美元，较上月增长134.26亿美元，超出市场预期。6月，SDR计值的外储余额也出现正增长。这是央行发布SDR计值的储备资产数据后，二者首次朝着相同方向变动。

　　继5月外汇储备转为“负增长”后，6月，外汇储备再度“转正”。业内专家预计，下半年外汇储备增长仍将维持震荡走势，但出现去年外汇储备余额大幅下降的可能性较低。

　　多因素致外储“转正”

　　在英国“脱欧”公投之后，美元走强，人民币相对走弱，但外汇储备并未在5月份减少的基础上进一步下行，反而出现正增长。

　　“6月份外汇储备数据的好转与市场力量的显现不无关系。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，6月份外汇市场延续了5月份量价走向分离的现象。6月份人民币相对走弱的情况下，外汇储备不跌反增，改变之前同向变化的关系。这表明外汇市场在自求平衡，汇率在发挥其调节作用，也显示出央行对外汇市场的干预度在下降。

　　中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示，6月份人民币汇率虽然出现波动，但资本流出压力没有加大，外汇市场供求依然趋向基本平衡。同时，随着人民币汇率形成机制透明度的提高，官方更多次向市场作出解释，使得市场情绪较为稳定，资本流出压力更趋缓解。

　　此外，受英国“脱欧”公投事件影响，国际资本有大量的避险需求，这使得国际市场国债收益率下降，价格上涨，对于主要投资于债券的外汇储备来说，起到了正向作用。外汇储备投资股票、债券等产生的收益大于美元走强带来的汇率折算损失。一般来说，半年末、年末可能会有一部分投资收入，这也推升了外汇储备余额。

　　6月29日，财政部在香港发行的3年期70亿元人民币国债，获得2.48倍超额认购，发行利率更低于市场预期，为2.9%。这显示出人民币资产目前仍具有相当的优势，境外投资者出于投资人民币资产的需要购入人民币，使得外汇储备增长。谢亚轩认为，银行渠道之外的资金流入也可能导致外汇储备增加。

　　资本流出压力下降

　　6月份外汇储备数据的出炉，进一步反映了近期跨境资本流动趋稳、资本流出压力下降的趋势。

　　“从6月份外汇储备数据来看，当月银行结售汇无论呈现逆差或是顺差，其规模都不会太大。”管涛表示，6月份外汇储备数据更进一步显示出资本流出压力下降。

　　今年一季度以来，外汇储备并未重现去年持续下降的趋势。3月份起，本港台直播国外汇储备就终结了此前连续4个月的跌势，重现环比增长，3月份增长102.58亿美元，4月份增长70.89亿美元，在5月份减少279.32亿美元后，6月再度转正。

　　外汇市场的失衡状况已有所改善。国家外汇局数据显示，一季度，银行即远期结售汇逆差合计1455亿美元，同比上升21%，环比下降11%，比2015年三季度的高点更是回落了43%。银行代客跨境收付逆差1123亿美元，环比下降了10%。

　　外汇政策也将进一步发挥作用。在去年8月对境内机构远期售汇开征风险准备金后，从8月15日起，进入银行间外汇市场的境外金融机构也需要与境内机构一样，缴纳20%的风险准备金。市场人士认为，这是为了防范境内外机构规定不一致导致套利活动，将进一步起到稳定市场的作用。

　　下半年仍将延续波动

　　与去年相比，上半年外汇储备走势较为平稳，但也呈双向波动态势。管涛认为，下半年外汇储备仍将继续波动。

　　从外部因素来看，国际市场上一些不确定因素仍然较多。英国“脱欧”事件目前影响更多是在心理层面，其后续如何发展演变仍不明朗。

　　从内部看，外汇储备与跨境资本流动的态势与本港台直播国经济增长状况关系密切。如果下半年本港台直播国经济增长状况较为稳定，那么资本流出压力可能较小，跨境资本流动也将较为稳定。

　　管涛表示，在美联储加息预期下降的背景下，市场预期流动性将延续宽松，国内也不排除进一步降准降息的可能，这对资产价格有支撑作用。下半年，宽松预期可能刺激资本重新回流包括中国在内的新兴市场国家。

　　“需要重视境外机构投资者配置人民币的力量，该因素有望在下半年不断发酵。”谢亚轩说，人民币正式加入SDR货币篮子，以及外汇和债券市场开放政策的持续推进，将带来国外长期投资者增加人民币资产配置需求，对中国外汇市场和债券市场都将产生显著影响。(经济日报记者 陈果静) (责任编辑：本港台直播)