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6月24日英国公投结果是脱欧，全球股市当即均重挫，无一幸免。有趣的是各种经济模型在公投之前都测算出：英国与欧盟经济均将因脱欧而受伤害，其中英国更甚，将连累GDP下滑1%-6%。但公投结果公布之后，投资者真金白银的金融投票（股市表现）结论，似乎与此完全相悖。截至6月30日，即脱欧后的4个交易日，英国富时100指数收在6504点，与6月23日6338点即脱欧公投前比较，上涨2.62%，不但早已收复失地而且创下年内最高。 再看看欧盟的核心国家股市，同样以6月30日为基准，德国DAX指数收在9680点，与6月23日10257点比较还有5.63%的跌幅，同口径比较，法国CAC40指数也有5.13%的跌幅。 笔者认为，投资者真金白银的“金融”投票结果，应较学者的纸上谈兵、沙盘推演更接近“将来的经济事实”，即脱欧后英国相对得益，欧盟经济伤害更大。 非欧盟国与欧盟的经济模式 欧盟市场的特点：欧盟内部成员国之间市场无疆界，货物、人员、服务与资本都可以自由流动（这四个自由，在亚洲有的国家内部都还不能完全做到），无关税具体而言就是反垄断、消费者保护、公共卫生、产品标准、环境、产业结构、补贴、研究和发展、能源、银行、教育、经济和社会趋同、移民、甚至地区发展政策等都遵守一致标准。 目前非欧盟成员国与欧盟的经济关系，根据与欧盟关系的紧密程度由高至低，分为“挪威模式”、“瑞士模式”、“土耳其模式”、“加拿大模式”与WTO模式。这里重点扼要介绍与欧盟地理与经济关系最紧密的前两个模式。 挪威模式：不是欧盟成员，但是欧洲经济区的成员国（EEA），据有单一市场准入权利，零关税、人员自由流动，拥有在欧盟单一市场销售金融服务等产品的授权。对本国经济有自主权（保留了农业自主权），但无权参与欧盟决策，须遵守欧盟法规，而且还需向欧盟支付预算资金，挪威每人所缴预算约为英国每人所缴的80%-90%。 瑞士模式：瑞士是欧洲自由贸易协会（EFTA）成员，而非EEA成员，在一系列双边协议下（超过120份双边协议）其可进入部分欧盟市场，同样需要上缴欧盟支付预算资金，但金额小于挪威；不受欧盟法律管制，但是在贸易中必须执行一些欧盟的监管条例，允许自由移民；瑞士与欧盟可以进行自由贸易的行业包括大部分产业，但不包括银行业和其它服务业。 所谓经济模式都是谈判的结果 事实是，每个非欧盟国家都在以某一种方式寻求与欧盟的融合；所谓与欧盟的经济模式都是谈判的结果，不是一成不变的。 那么，英国之于欧盟有哪些谈判筹码呢？总人口上，英国6488万，占欧盟总人口的12.76%，仅次于德国和法国；经济总量上，英国GDP占欧盟的17.56%，仅次于德国；财政贡献上，英国原本是欧盟预算的第四大净出资国，排在德国、法国和意大利之后，按2016年预算安排，英国需向欧盟缴纳194亿欧元；贸易差额上，英国是欧盟的净需求国，如2016年1月份，英国对欧盟其它27国的商品贸易赤字高达80.9亿英镑，创历史新高。 显然，英国的经济体量、政治影响力以及综合国力明显大于挪威、瑞士等国，因此，英国具备与欧盟谈判，为其量身定做将来经济模式的实力，本港台直播们不妨拭目以待。 伦敦的金融中心地位 脱欧以后伦敦世界金融中心地位，是否就此撼动呢？英国股市的答案是，伦敦将继续往日的荣耀。 伦敦的金融城聚集了五百多家外国银行、180多个外国证券公司，名列世界500强的企业，有375家都在金融城设了分公司或办事处。在保险业方面，世界上第一家保险市场，著名的“劳合社”就诞生在金融城。这里每天的外汇交易额达6000多亿美元，是华尔街的2倍，管理着全球4万多亿美元的资产。另外，有300多年历史的伦敦证券交易所是世界上挂牌上市公司最多的证券市场，有来自60余个国家和地区的500多家大型企业云集在这个资本市场。 可以预计，金融服务业将是未来英国政府与欧盟谈判的重中之重，一切取决于未来达成什么样的“英欧自由贸易协议”。现有的经济模式，未必对英国有同等的经济实际影响之推算意义。 这里需特别指出的是，世界金融中心可不是随随便便喊喊口号就可以一蹴而就的，其必须至少具备三个核心条件：完备的法律体系、集聚的金融人才与全球之通用语言。以2015年为例，国际权威的智库机构Z/Yen根据营商环境、金融体系、基础设施、人力资本和城市声誉等排名，全球前五金融中心依序是：伦敦、纽约、香港、新加坡、东京。有相当名声的法兰克福排名在第14名，目前仅是欧洲金融中心。 股市已消化脱欧黑天鹅之影响 6月24日英国脱欧公投结果公布当天，全球股市遭遇海啸般重挫，普遍跌幅在3%-8%之间，连相对封闭的A股也有1.3%的跌幅。但是6月27日外汇市场，英镑兑美元就迅速小幅回升，并且其后连续几天都相当稳定拒绝创新低。6月30日英镑兑美元还是稳定在1∶1.33左右。同样，截至6月30日，美国股市道琼斯工业指数与标普500指数已基本收复英国脱欧之失地，纳斯达克指数则已完全收复失地。上证综指6月27日就已阳包阴。而英国股市不仅收复失地还创下年内新高。 至此，本港台直播们认为英国脱欧公投之黑天鹅对金融市场影响已消化，各国股市的涨跌表现，不仅已在反映各国股市固有的、自身的运行规律，而且还映射英国脱欧事件对各国（地区）未来实体经济之影响。因为股市是经济的领先指标，有前瞻指向性。英国股市已创新高之传递的信号应予以重视。这可是投资者真金白银投票的结果，其价值应大于学者沙盘推演的结果。 (责任编辑：本港台直播) |