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在3月份的利率决议上，欧洲央行行长德拉吉宣布扩大资产购买计划，此前主要集中在国债购买，现在将扩大至企业债的购买。今天，欧洲央行就要开始要做一件真正史无前例的事情：在二级市场和一级市场购买企业债。 此前，欧洲央行虽然未正式开始购买企业债，但已经对企业债市场产生影响，Hermes Investment Management信贷联合主管Mitch Reznick表示。 “市场对这位有决心、有购买力的一二级债券市场买家的购债前景，已经令信用利差缩窄。” 关于企业债购买计划（CSPP），市场观察人士表示此举将推动欧元借贷成本降至新低。一些人甚至表示CSPP可能成为迄今为止央行最具破坏力的干预行动。 欧洲央行购买长期债券影响了债券发行的组成，贝莱德全球基本面固定收益策略主管Marilyn Watson表示。欧央行购债的最长年限将达到30年。 不过T. Rowe Price欧洲高收益债券基金经理Mike Della Vedova认为，在初次涌入债市后，投资者也将变得更为机敏。 欧洲央行宣布购买企业债之后，市场需求已经从投资级别的债券溢向高收益债券，包括CCC级别的能源、金属和矿企，开奖直播表示。 “这种趋势上月已经有所缓解了，整个市场或多或少呈现横盘波动。不过这次高质量债券表现好于高风险债券。这种风险再定级与本港台直播们的观点，即基本面信用质量是决定债券长期表现的最重要因素相一致。” 涌入企业债意味着市场已经没什么值得买了。Reznick表示。 美银美林表示，在欧洲央行宣布扩大QE后的两个月，那些不符合标准的资产，或者不在欧洲央行购债计划内的资产表现不佳，但现在开始反弹。“本港台直播们已经开始看到近期新发行的企业债券中，长期债券的供应增加了，这可能只是欧洲企业债市场开启一个更长期限模式的开端。” Neuberger Berman全球债券绝对回报基金经理Jon Jonsson表示，存在这样的一种危险——上涨的市场很可能推高所有债券价格，无论质量好坏与否。 “在正常情况下，那些规模太小或杠杆太高的企业无法发行高收益债券，但在这种环境下则变成了可能。投资级别的企业可能受到诱惑过度扩张，不过这是每次债券牛市下都会发生的情况。” “更为严重的是，一级市场突然出现这么一位实力雄厚的买家，很可能令债券发行人向投资者要求对自己更为有利的条款，而债券购买的条件可能同样把一些对投资者友好的特点排除在外。” 市场同时还猜测，因跨国企业寻求将越来越昂贵的美元债务换成以借贷成本更低的，以欧元计价的债务，该计划是否会鼓励开奖直播们涌向欧元区注册成立公司。 FT alphaville专栏作家Izabella Kaminska认为，不必担心欧元区从此会成为僵尸企业的避风港。欧洲央行在关于企业债购买问答环节中表示，欧洲央行只购买高信用评级的企业债： 任何信贷工具的多元化投资组合，债券发行人的信用质量恶化的风险，抑或债券发行人违约的风险都无法完全排除。但CSPP风险会得到控制，特别是通过1）在购买的时候设立最低信用质量标准；2）通过一家公司在一个中性基准指数中的比例，限制购买同一家企业的债券以确保投资多元化；3）通过实施合适的尽职调查程序和持续的信用风险缓和措施（比如通过三方担保债券购买）。如有必要，欧元体系可能同时需要额外的风险管理措施。 但另一种观点认为，欧洲央行购买企业债类似于国家支持，隐含着国有化的意味，欧洲央行做得太过了。 当然也可以从另一角度来看待这个问题。Kaminska认为： 根据后巴塞尔3协议的框架，为美元借款建立的有效的全球储备要求，已经弥补了在岸/离岸美元融资套利的长期漏洞。欧元美元融资市场竭力应付这笔支出。而美联储开启收紧政策的路径更是加剧了这种负担。 由于欧洲企业是欧洲美元套利的最大受益方，欧洲央行向企业提供了廉价的欧元流动性，实现了两个目标：一是帮助遏制了通缩；二是通过一种更为复杂的方式提供刺激，使欧洲企业戒掉美元融资的“毒瘾”。 基于这些理由，CSPP或多或少将世界从美元本位制转向欧元或多元本位制，这确实是直接刺激欧元区的尝试。来源华尔街见闻) (责任编辑：本港台直播) |