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黄湘源 近期股市的走势，让一些动辄喊牛唱反弹的高调预测一再落空。与其说问题是出在技术分析方法的失灵，还不如说是对当前股市的“脱虚向实”缺乏打持久战的心理准备。 对于去年股市所发生的那场大跌，刘士余在第一次以证监会主席的身份答记者问时，就引用这样的俗语作了确切不过的说明：山有多高，谷有多深，泡沫怎么吹起来的，就会怎么破灭。从2014年7月份开始，中国股市先是恢复性回升，后又出现过快过高的上涨，到2015年6月12日，上证综指、深圳成指、创业板指数涨幅分别达到152%、146%、178%，随之而来的就是过快过急的下跌。国家队的功劳，不仅在于遏制了股市过快过急的下跌，更重要的是为防止系统性金融风险的发生赢得了时间，赢得了机会，也赢得了方向。对于灾深痛巨的股市来说，拨乱反正的方向是什么？如果可以用四个字来概括，那就是“脱虚向实”。如果说，此前的股市败就败在“脱实向虚”，那么，未来成功的希望应该也就在“脱虚向实”。 对于前一阶段的股市异常波动，两任证监会主席都曾经指出，原因是多方面的，其中中国资本市场不成熟是一个重要原因，包括不完备的交易制度、不完善的市场体系、不成熟的交易者、不适应的监管制度。不过，在笔者看来，所有的这一切，说到底也许不妨说也就是一个字，那就是“虚”。而这个“虚”字的最为突出也最为集中的表现，也就是美其名曰的“改革牛”，骨子里则充其量无非也就是“杠杆牛”。借钱炒股之风的盛行，不仅使进入股市的杠杆资金规模快速膨胀，极大地推升了股价泡沫，更使得在股市下跌之时的杠杆资金平仓压力和股指期货之类做空工具的雪上加霜形成互为一体互相加强的恶性循环，从而引发整体大盘的异常波动，最终在放大高杠杆投机者亏损的同时，也严重冲击市场的稳定，对被动挨打的广大中小投资者更是造成了极大的伤害。所以，新任证监会主席上任伊始就先声夺人，明确表态，首要的任务就是监管，要“依法监管、从严监管、全面监管”。而首在监管，重在监管，严在监管，说穿了，也就是顺应经济发展L型的大趋势，让正在表现得越来越浮躁越来越投机也越来越不得安宁的本港台直播国股市尽快“脱虚向实”。这既是当下监管政策的审慎决策，同时，何尝不也是资本市场健康稳定持久发展的唯一正确的长期性方向选择。 有的人把监管和改革对立起来，一谈监管为重就不分青红皂白地认为是对注册制改革的否定。这显然是不对的。新任证监会主席不仅一开始就开诚布公的声明，注册制是必须搞的，而且，同时又表示，怎么搞，要好好研究。也就是说，开奖直播所主张的“注册制不会单兵突进”，既不是全盘否定注册制改革，也不是简单地延缓推行注册制改革的时间，而是要通过强有力而有效的到位监管，在对目前股市越来越严重的“脱实向虚”倾向进行拨乱反正的基础上，水到渠成地推行注册制改革。“股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、股价操纵等行为”。一言以蔽之，也就是说，必须由目前“脱实向虚”坚定不移地切切实实地转变为“脱虚向实”。如果说本港台直播们对股市定位应该这样确切而完整的去认识，那么，对于当前监管政策取向和未来注册制改革时机选择之间的逻辑关系也就顺理成章地必须这样去理解。 由于目前《证券法》修法还没有完成，本港台直播国资本市场制度上所存在的诸多问题还需要一步一步地去逐步解决。这样一个非理性的弱式有效的市场，长远来说，当然只有走向注册制，才有脱胎换骨，洗心革面，实现由非理性变理性，弱式有效为强式有效的根本性转变。不过，短期而言，操之过急推行注册制，不要说不可能与当下的市场现状没有一点冲突，弄得不好，甚至还有可能会适得其反，走向人们良好愿望的反面。正是出于这样的考量，本港台直播们有更充分的理由认为，逐步去杠杆去泡沫去伪市场化，行动上才有可能变“脱实向虚”为“脱虚向实”，使注册制在一个全然不同于现在的新的市场基础上得到更好的落实。放慢实施注册制，并不是不搞注册制，而是为了更为切实有效搞好注册制改革。总之，“脱虚向实”的时间有多长，实施注册制改革也就不能不需要有更多一点的时间。这跟市场行情分析的“竖有多高，横有多长”，也是一个道理。对此，本港台直播们不能没有充分的心理准备。 (责任编辑：本港台直播) |