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国内体育用品第一品牌，以创新和高性价比产品领导群雄。 2015年，公司收入增长24.7%至111.26亿人民币(下同)，净利润增长20%至20.41亿，盈收为国内本土体育用品公司中最高。2015年公司的运动鞋销售数量超过4000万双超过了耐克在中国市场的运动鞋销售量。公司的科研投入占销售比例从2012年的3.8%提升至2015年的5.2%为行业第一2015年创新产品贡献了30%的销售和50%的利润。相对耐克阿迪达斯等国际品牌的篮球鞋和专业功能跑鞋过千元的售价，公司的同类产品只售399元或499元性价比突出。 精准定位体育用品细分市场，电商规模不断膨胀。过去几年公司深入细分市场大力发展儿童和中高端品牌FILA产品。2015年儿童用品和FILA的收入占比估计已达到24%和18%增长均超过50%。公司将继续儿童用品和FILA的扩张，预计到2016年底，安踏店数目达到7000-7100家安踏儿童体育用品系列店将增加至1700-1800(2015年底： 1458家)FILA和FILA KIDS专卖店的增至650-700家(2015年底： 591家)。电商今年销售占比预计将达到高单位数，未来有望升至20%。 篮球及足球产品推动新一轮增长。国内现有约3亿的篮球迷，篮球普及率约15-20%，低于跑步、羽毛球和乒乓球有广阔的发展空间。公司目前旗下拥有包括汤普森加内特隆多帕森斯斯科拉等NBA球星。2014年，公司成为NBA中国官方市场合作伙伴及NBA授权商，可在中国推出联名品牌产品，2015年篮球鞋已占运动鞋销量的三分之一。去年底公司在中国和美国开始推售金州勇士汤普森KT1明星球鞋，有利篮球鞋销售放大。公司亦于去年开始进军足球市场，其儿童足球鞋累计整体销量已经超过十万双，公司预计今年可销售100万双足球鞋， 未来销售贡献可以达到中至高单位数。 展开更多并购。集团刚宣布与迪桑特日本、伊藤忠合营Desdente品牌，拓展滑雪等产品。合营公司初步注资2.5亿元，公司占60%权益。公司计划在未来2至3年开设400至500间分店，并预料2至3年内录得盈利。公司将于5-10年内，从现有的安踏和FILA两个品牌增至4-5个品牌。 现金充裕，给予目标价24.31港元。公司2015年底净现金55亿，自由现金流14.9亿，可维持70%的派息比例。本港台直播们预测公司2016/2017/2018年的每股盈利为0.93/1.11/1.28元。公司阿迪达斯和耐克为中国前三大体育用品公司，但由于公司的规模不及阿迪达斯和耐克，本港台直播们给予20%的估值折让，目标价定为24.31港元，相当于2016年预测市盈率21.8倍，评级为买入。风险提示：外国品牌优势扩大，推广费用增加，Fila 和儿童增长放慢。 作者：佚名来源和讯股票) (责任编辑：本港台直播) |