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世纪鼎利:业绩符合预期，构筑职业教育闭环体系 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李伟 日期：2016-04-28 公告摘要:公司发布2016年一季度业绩报告，实现营业收入1.8亿元，较上年同期增24.53%；实现归属于母公司股东净利润为2404.94万元，较上年同期增26.35%；扣非净利润为2397.71万元，同比增长37.97%。股东大会审议通过利润分配预案:每10股转增10股，派1.50元。 业绩符合预期，职业教育利润贡献过半，成为重要增长点。2015年智翔信息全年并表，形成双主业运营，教育业务增长强劲，职业教育实现营收2.38亿元，占总营收的34.15%，净利润5829.46万元，占总净利润的50.99%。2016年第一季度，公司通信服务业务收入增长17.12%，职业教育业务收入同比增长35.71%。职业教育业务目前增长主要来源于IT职业教育及实训系统平台的收入，随着鼎利学院的规模拓展，分成模式的实训服务费用也将成为公司新的利润增长点。 职业教育的政策风口催生业务蓝海。公司大力发展职业教育的战略，正与当下中国经济结构调整相契合，中国经济转型升级、供给侧改革需要技术型操作人才。根据《现代职业教育体系建设规划》，预计2015年中等职业教育、专科职业教育和继续教育市场规模分别为675亿、834亿和1450亿，整个学历职业教育市场规模合计约2959亿元。预计2020年，中等职业教育在校生达到2350万人，专科层次职业教育在校生达到1480万人，本科层次职业教育的学生达到一定规模，从业人员继续教育达到3.5亿人次，职业教育总市场规模或将达到1.24万亿元。在系列政策推动下，职业教育行业将迎来快速发展期。 2016年重点推进在线教育平台，战略参股多家公司，结合VR等新技术打造职业教育一体化O2O平台。公司坚持“产教深度融合、校企全面合作”，线下已与四川长江职业学院、吉林农业科技学院、湖北师范学院、山东服装职业学院、东北师范人文学院等合作成立5所鼎利学院，加速鼎利学院向全国推广，构建以鼎利学院为基础的职业教育生态圈。公司年报计划2016年将重点推进在线教育平台的建设和推广。同时为结合VR技术进一步提高职业教育产品和服务的竞争力和差异化，出资500万元参股5%北京镭嘉商务服务有限公司。出资400万元参股10%北京佳诺明德教育咨询有限公司，丰富和引进先进的职业教育课程内容，构筑职业教育的闭环体系。出资100万元参股北京睿思达特管理咨询有限公司，持有该公司10%的股份。公司在职业教育领域的知名度和影响力不断增强，先发优势明显。线上线下结合形成职业教育O2O的闭环。 投资建议:世纪鼎利“通信+教育”双主营驱动业绩高增长，深耕职业教育新蓝海市场，打造职业教育一体化O2O平台，是国内A股市场最纯正的职业教育标的。公司资金充裕，年报明确提出将继续加大并购投资力度对上下游资源进行获取及整合，看好公司执行力及未来在职业教育领域的长期发展。本港台直播们预计公司2016-2018年EPS分别为0.62元、0.81元和1.07元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价40元。 风险提示:教育业务发展不达预期；网优业务竞争加剧 益生股份:禽链龙头起飞，一季度扭亏为盈 类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：康敬东 日期：2016-04-28 事件: 近日，圣农发展发布15年年报和16年一季报，2015年公司实现营业收入69.40亿元，较上年增长7.83%；实现归属上市公司股东净利润-3.88亿元，同比盈转亏。2016年一季度实现营业收入18.39亿元，较上年增长29.08%；实现归属上市公司股东净利润6，651.9万元，扭亏为盈，基本每股收益0.0599元。预计2016年1月- 6月归属上市公司股东净利润约2亿至2.6亿元，扭亏为盈。 点评: 行业引种骤减，未来鸡价三年景气。本港台直播国白羽鸡总产量由祖代鸡引种量决定。公司2015年亏损主要由于2013年全国祖代鸡引种过多导致的2015年商品代鸡价持续低位，行业低迷。自2013年引种高峰以来，本港台直播国白羽鸡引种大幅下降。2014年，白羽肉鸡祖代种鸡引种量已由154多万套下降至118万套，降幅超过20%；2015年，由于美国和法国先后发生禽流感，本港台直播国对美国和法国先后实施了祖代鸡引种禁令，促使祖代种鸡引种量锐减至72万套，降幅约40%。目前禁令尚未解除，2016年1-3月，本港台直播国白羽肉鸡祖代种鸡引种量不足3万套，远低于本港台直播国鸡肉消费的引种需求。2014年至今的引种减少将导致2016年-2018年商品代鸡的供给逐渐减少，预计未来三年中国鸡肉价格将逐步提高，白羽肉鸡行业将长期保持景气。 逆势扩张，产量稳步增长。公司近年生产规模连续逆势扩张，产量稳步增长，市场份额不断扩大。至2015年末，公司产能达到了5亿羽的生产能力。2015年公司鸡肉销量较上年增长22.38%，实现营业收入69.40亿元，较上年增长7.83%。 2016年一季度公司鸡肉销售量较上年同期增加37.83%，实现主营业务收入17.62亿元，较上年同期增加32.64%。公司预计2016年和2017年的肉鸡屠宰量为4.3亿羽和5亿羽，在行业总产量减少的情况下，市场占有率进一步提高。 “鲜美味”打开B2C 渠道，促进销售结构转型。公司在生产基地周边建立了服务终端消费者的销售网络，采用了加盟的方式设立圣农产品专卖店“鲜美味”，以零投资向终端消费者直销圣农冰鲜鸡肉产品。通过引进大批新的经销商开设圣农产品专场店的方式，不但提高了公司产品的销售价格，有效提高公司的盈利能力，而且也有利于公司在终端消费者树立公司和产品品牌。 盈利预测及评级:受祖代鸡引种持续减少的影响，预计2016年下半年鸡价将大幅上涨，白羽鸡行业长期景气。圣农发展一季度净利润已扭亏为盈，随着鸡价进一步上涨，2016年全年业绩将出现爆发式增长。本港台直播们预计公司16-18年摊薄每股收益分别为0.73元、1.24元、1.21元。维持“增持”评级。 风险因素:鸡肉价格波动；疫情风险；饲料原料价格波动等。 九州通:核心业务增长稳健，新兴业务快速增长 类别：公司研究 机构：群益证券有限公司 研究员：闫永正 日期：2016-04-28 公司公告: 2015年实现净利润6.95亿元，同比增长23.87%，折合ESP 为0.43元，符合预期。单季度来看，公司Q4实现净利润3.19亿元，YOY+34.74%。公司同时公告2015年1Q 实现净利润1.41亿元，同比增长25.35%，符合预期。 公司2015年实现营业收入495.89亿元，营收增速YOY+22.82%，具体来看:1、核心业务西药、中成药实现销售收入424.98亿元，同比增长17.04%，毛利率为6.12%，较上年提升0.3个pp；2、中药材与中药饮片业务实现销售19.02亿元，同比增长59.08%，毛利率为16.73%，较上年略有提升；3、医疗器械与计生用品业务实现销售收入35.03亿元，同比增长58.24%，毛利率为11.68%，同比基本持平；4、食品、保健及化妆品业务实现收入16.02亿元，同比增长25.23%，毛利率为15.97%，同比提升1.5个pp。公司医药工业板块实现销售收入7.72亿元，同比增长29.13%，毛利率为18.25%，同比下降2.84个pp。2015年公司综合费用率为5.67%，同比基本持平。 强力发展核心业务:公司深入推进与重点供货商的合作业务，优化库存管理，加速推进智慧采购和移动商务项目持续打造大资料平台；幷积极开展多种形式的合作模式，有效利用社会资源，争锐得各地的基药配送资格。展望2016年公司有望迎来处方药售等政策利好，预计核心业务将继续录得15%以上增长。 整合推进战略业务:医药工业方面，公司积极推进京丰制药和博山制药新厂筹建打造自主品牌，随着GMP 认证完成医药工业营收及毛利有望再上一个台阶，预计2016年医药工业收入增长+50%；医疗器械方面，公司成立了全资医疗器械公司进行专业化运营，未来将进一步完善布点，以及通过外延幷购加快业务发展，医疗器械产品目前基数尚小，预计2016年在内生外延共同刺激下增速有望继续保持+40%。 稳步发展新兴业务:母婴产品业务方面，精耕细作OTC 管道，提升终端门店的销售，幷积极拓展母婴健康产品的电商业务，通过与供货商的电商业务部门建立战略合作关系，提升市场占有率。相关业务目前正处于起步阶段，随着管道布局逐步完善，未来增长有望加速，预计2016年母婴产品业务收入增长+25%。 成立股权投资基金，加快医疗健康产业布局:2015年12月，公司公告拟与湖北省高投共同发起设立九州岛通高投长江产业投资基金管理有限公司，基金总规模 50亿元，有望借助湖北省高投在股权投资方面的经验， 积极推动公司在健康产业方面的布局。 盈利预计:预计2016/2017年公司实现净利润8.88亿元/10.82亿元，EPS 分别为0.54元/0.66元，对应PE 分别为32倍/26倍，受益于医院药品“零差率”的实施，及流通领域“两票制”的推进，公司有望在中长期内保持较高增速，看好公司未来发展，上调至“买入”投资评级，目标价20元。 宋城演艺:海外战略即将落地，宋城生态全面升级 类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：张艺 日期：2016-04-28 投资要点 2016年第一季度业绩同比增长103%。报告期内，公司实现营业总收入57，309.64万元，同比增长166.45%；归属净利润19，405.18万元，同比增长103.14%；扣非后归属净利润19，393.86万元，同比增长136.51%。 现场娱乐板块:产品不断丰富，文化演艺核心竞争力进一步加强。预计千古情系列产品2016Q1增速在25-35%之间，三亚宋城浪浪浪水公园和湘湖宋城景区分别于1月22日、3月18日开业，上海、丽江项目也在有序推进中，为宋城演艺的持续高速增长蓄力储备。受益于迪斯尼开业对华东客流的提振，下半年公司游客增长有望迎来爆发增长，预计全年增长40-50%。 互联网娱乐板块:“网红平台”六间房增长强劲。目前，六间房签约表演者超过13万人，月均页面浏览量达6.16亿，注册用户数达4，151万，网页端月均访问用户达到3，256万。同时，“六间房”在VR、AR领域的研发也持续获得突破，计划在年底呈现创造性的产品和模式。受高增长和低基数影响，预计六间房全年业绩增速50-60%。 影视综艺娱乐内容板块:深度挖掘粉丝经济。公司与卫风传媒战略合作，通过大型演艺女团选拔节目合力打造大型演艺女子天团--树屋女孩，节目将于第二季度正式上线。公司将深度挖掘粉丝经济，构建全球演艺女团产业链，形成产业闭环。 投资建议与盈利预测:2016年是公司海外战略落地之年，为了加快国际化步伐，公司拟出资5亿元在上海自贸区设立子公司，为成为“世界演艺第一”、“全球主题公园集团前三”奠定基矗预计公司2016-2018年的EPS为0.69、0.91、1.12，PE为38.78倍，维持“买入”评级。 风险提示:游客接待量低于预期；行业竞争加剧的风险；投资并购整合的风险。 万达院线:以影院为入口，打造场景消费 类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2016-04-28 事件:近日，万达院线近日举行股东大会暨投资者交流会。公司董事长张霖、总裁曾茂军、董秘王会武等高管出席交流会。 一、曾茂军总裁工作报告 1、中国电影市场情况 电影票房高速增长，国产影片表现优异2015年票房440亿元，观影人次12.6亿元，7月单月达到55亿。国产影片市场份额达到61%。 国产现象级电影越来越多《煎饼侠》、《捉妖记》、《大圣归来》、《夏洛特烦恼》、《寻龙诀》——都是万达影视参与制作，五洲影业进行发行。 三个驱动力n内容驱动n科技驱动:2015年万达院线引入了很多新技术。技术驱动是让消费者走进电影院的原因。 用户驱动:电影票房增长的重要因素。本港台直播们在电影会员方面做了很多投入。去年会员超过了5，000万。 影院投资热情不减2015年银幕新增数量为8，035块。平均每天增加22块。2016年1季度，单日增长银幕22块。 行业整合拉开帷幕排名前三的院线市占率为30%，行业集中度较低。国内院线存在较大的整合空间。 2016年电影行业的整合将继续加速。今年年底来看，行业集中度会越来越高。 观影习惯逐步形成，社交属性日益凸显。 中国电影观众逐步年轻化。中国的90后观众占比达到62%以上。 93%的观影行为发生在家庭、恋人之间。 线上票房占比快速提升2015年的线上化率达到60%。预计2016年的电商占比超过80%。美国、澳大利亚等市场，这个数字仅为20%左右。 上海机场:业绩表现符合预期 类别：公司研究 机构：辉立证券有限公司 研究员：章晶 日期：2016-04-28 15年业绩符合预期。 上海机场年报显示，15年公司实现总收入62.85亿元，同比增长9.3%，归属股东净利润同比大幅增长20.8%至25.31亿元，对应每股收益为1.31元，业绩基本符合本港台直播们之前预计，略微超出3%。公司计划每股派息0.43元，派息率稳定在三成的水准。 产能释放助力业绩高增长。 - 产能释放效应叠加需求旺盛助力公司业绩呈现高增长态势。分季度看，各季分别实现6.28亿，6.64亿，6.33亿，6.06亿元的净利润，合每股0.33，0.34，0.33，0.31元，总体上保持了双位数的快速增长幅度。 - 规模效应下，公司成本费用率被摊薄，毛利率增长2.2个百分点至45.9%，期间费用率节省了2.5个百分点。 航空业务稳健成长，非航业务仍有空间。 报告期内，公司航空性业务收入同比增长12%至31.95亿元，主要受益两个方面:- 供给端:高峰小时容量从65提高90架次，第四条跑道正式投入使用；- 需求端:低油价背景下航空公司执飞意愿增强，出境游火爆，虹桥机场容量饱和导致部分国内航班转移至浦东机常 公司的非航业务同比增6.6%至30.9亿元，主要因T1航站楼改造影响。随着T1改造后商业面积扩大，叠加上海迪斯尼开园的长远带动作用，本港台直播们相信公司的非航业务收入将进入一个快速增长的通道。 现金流充沛，仍处于快速成长期。 公司财务状况十分稳固，资产负债率仅为20%。现金流充沛，在手现金104亿元，每年的经营性现金净流入高近30亿，足以覆盖未来数年的资本开支，预计派息率将持续稳定。 估值。 本港台直播们预计公司2016/2017年的每股EBITDA 将分别至1.94，2.13元人民币，本港台直播们给予各18/16倍估值倍数，维持目标价为人民币34.8元，给予“买入”评级。 卫士通:政策助力行业高景气度，行业龙头加速发展可期 类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：张冰 日期：2016-04-28 政策助力行业高景气度，行业龙头未来有望加速发展:3月17日，“十三五”规划纲要全文发布，国家网络空间安全作为重大科技项目在全文专栏3中出现；全文第二十八章标题为“强化信息安全保障”，提出“统筹网络安全和信息化发展，完善国家网络安全保障体系，强化重要信息系统和数据资源保护，提高网络治理能力，保障国家信息安全”。信息安全在全文专栏及章节中出现，彰显了国家在“十三五”规划中对信息安全的重视。信息安全将是“十三五”期间持续的热点主题。在国家政策的推动下，本港台直播们认为，国内信息安全行业景气度将持续高企。根据赛迪顾问数据，本港台直播国信息安全行业市场规模2017年将达463亿元，2011-2017年间年均复合增长率为23.4%。 公司是国内信息安全行业龙头企业之一，自成立以来一直从事信息安全产业，在密码设备及以其为基础的安全系统及安全集成领域具有主导地位。 公司拥有商密产品产、销、研定点单位全部三项资质，同时拥有涉密、商密领域最高级别资质，是目前国内最大的密码产品供应商。2015年，公司实现营业收入16.03亿元，同比增长29.65%，实现归母净利润1.49亿元，同比增长24.56%。在当前信息安全国家战略背景下，本港台直播们看好公司作为行业龙头把握行业机遇的能力，本港台直播们认为，“十三五”期间，公司有望加速发展。 安全手机业务未来发展空间巨大:公司已成为中国移动研究院安全手机业务商业密码总体单位，在围绕中国移动的安全手机产业链中占据核心地位，建立了“终端厂商一卫士通一中国移动”安全手机商务合作模式，占据中国移动安全手机终端入口。2015年，公司携手中国移动和华为，联合发布了全球首款商用VoLTE安全手机——尊御MATe8安全手机。依托中国移动和华为强大的销售渠道，Mate8安全手机有望在今年放量。假设Mate8手机的销量为2000万，按每只Mate8安全手机公司收入400元估算，Mate8安全手机的市场空间为80亿。考虑到公司未来或与华为在其它高端机型继续合作，本港台直播们认为，安全手机未来将有数百亿的市场空间。未来随着Mate8安全手机的放量，安全手机业务将成为公司新的利润增长点。 背靠中国电科，未来继续获得资产注入的可能性很大:2014年，公司通过重大资产重组，收购了属同一控制人的三零盛安、三零瑞通和三零嘉微三家信息安全企业，形成从芯片到模块、从单机到系统的信息安全完整产业链，增强了公司的市场竞争力。同时，三家公司承诺业绩的兑现也显著增厚了公司的业绩。公司作为中国电科旗下唯一的信息安全板块上市公司，承载着推动中国电科旗下信息安全板块资产逐步上市的职能。本港台直播们认为，未来公司继续获得中国电科集团信息安全资产注入的可能性很大。对于公司而言，获得集团优质资产的注入，不仅能够显著增厚业绩，而且可以增强公司的技术实力，完善公司的产业链，有利于公司提高市场竞争力、保持国内信息安全行业龙头地位。 盈利预测与投资建议:本港台直播们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.45、0.62、0.87元，对应4月26日收盘价的PE分别是74、54、38倍。当前，信息安全已上升为国家战略，行业景气度持续高企。 作为国内信息安全行业的龙头企业之一，卫士通是国内密码产品领域无可争议的领头羊，本港台直播们看好公司把握行业机遇加速发展的能力。公司积极开拓新业务，安全手机业务将成为公司新的利润增长点。 同时，作为中国电科集团旗下唯一的信息安全板块上市公司，公司未来大概率继续获得集团优质信息安全资产的注入，从而获得业绩的显著增厚以及技术实力的提升。本港台直播们看好公司的未来发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示:国家信息安全政策落地进度低于预期，公司安全手机业务发展低于预期。 碧水源:膜处理行业新签订单可观，业绩大幅增长 类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：李俊松，万炜，王祎佳 日期：2016-04-28 事件 碧水源发布2016年一季报 公司2016年一季度实现营业收入6.31亿元，较2015年同期增长了54.15%，实现归属于上市公司股东的净利润达3519.64万元，同比大幅增长了80.45%，EPS0.03元/股，ROE0.26%。 简评 膜处理行业地位遥遥领先 公司经过多年发展，目前已成为国内唯一一家集全系列膜材料研发、全系列膜与设备制造、膜工艺应用于一体的企业，所承建大规模MBR工程约占全世界总数量的50%，遥遥领先于业内其它竞争对手。公司膜年产能稳定在900万平方米水平，DF膜开始规模化生产，而MBR+DF双膜技术已经能够实现污水变成地表水Ⅱ、Ⅲ类水的高品质资源化，将成为未来又一潜在的增长引擎。 PPP模式发力，订单增长迅速 2007年开始公司与30多个省市国有水务公司以PPP模式组建超40家合资公司，膜技术服务的处理能力达到1500万吨/日。2016年一季度，公司通过PPP模式巩固市场地位，新签订单超过50亿元，占2015年全年新签订单规模的30%，其中EPC订单2亿元，BOT订单48亿元。 污水提标加大MBR渗透，收购久安增强业绩 环保部去年底发布《城镇污水处理厂污染物排放标准》，将新增特别排放限值要求设定在地表水质IV类标准，有助于扩大MBR市场需求，提高公司市场渗透率。同时，公司于2015年收购了久安集团剩余49.85%股权，将带来每年约1亿元的业绩增量。 净水器业务前景良好，开辟B2C新天地 2015年公司净水器业务实现收入2.18亿元，同比增长了144.02%，毛利率也同比上升8.44个百分点，并且净水器曾经被指定为2014年APEC峰会现场的直饮水设备。公司正加大投入力度，预计来年将实现较大规模的增长，并成为净水器行业的领先品牌与最多创新产品提供者。 维持买入评级 本港台直播们预测公司2016、2017年营业收入分别为74.35亿元和100.95亿元，同比增长42.58%和35.79%，净利润分别增至20.95亿元、27.03亿元，按增发股本摊斌EPS分别为1.66元、2.15元，维持买入评级，目标价50元。 海信电器:业绩拐点凸现，互联网业务值得期待 类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢 日期：2016-04-28 盈利能力大幅改善，业绩拐点凸现:2015年EPS达1.14元。去年前三季度累计毛利率为15.9%，净利率为4.2%，受益于面板价格大幅下跌，去年全年毛利率提升至17%，净利率提升至4.9%。今年一季度毛利率为18.7%，同比增加1.9pct，净利率高达7.5%，同比增加1.1pct。本港台直播们认为彩电最困难的时期已经过去，业绩拐点凸现，海信盈利能力仍将保持行业领先水平。 市场地位保持领先:根据中怡康统计数据，2015年海信液晶电视的零售量和零售额占有率分别为16.76%、16.61%，双双高居第一位，并分别超出第二名两个百分点以上。根据国际知名市场调研机构IHS发布的2015年度全球电视市场统计数据，海信电视的出货量居全球第三位。 互联网业务正式商业运营，大屏“新媒体”势不可挡:海信全球智能电视激活用户超过1800万、2018年预计增长至4500万。其中国内用户累计激活达1561万，日活增长至44.1%。海信将建立硬件+服务的场景生态，重点推进教育、视频、购物、游戏和应用五大业务。 激光电视新品即将推出，引领大屏时代:今年6月左右，公司将推出行业内首款DLP4K超短焦激光电视产品，支持HDR技术，色域达到116%，照度均匀性高达85%，大幅提升画面亮度、色度均匀性以及画面真实感，将引领激光显示行业进入4K超高清时代。 体育大年业绩有望快速增长:15年国内收入增长3.6%，海外业务增长8.3%。海信09-15年海外收入的增幅分别为13%/47%/4%/26%/9%/26%/8%，偶数年由于重大体育赛事会显著带动海外收入增长。今年6月份海信赞助的法国欧洲杯开幕，预计产生66亿观看人次，8月份巴西奥运会开幕，同时海信也成为2018年世界杯欧洲区预选赛的全球赞助商。预计2016年海信海外收入增长可达20%。 投资建议:预计16-18年互联网运营收入预测为1.2/2.7/5.4亿元，16-18年激光电视的收入预测为2.2/3.5/4.5亿元。适当调高了毛利率预期，16-18年EPS预计调整为1.34/1.50/1.75元，同比增速18%/11%/17%，对应PE为13/12/10倍，维持“强烈推荐”评级。按照2016年25倍PE估值，调高第一目标价为34元。 风险提示:行业竞争恶化导致毛利率显著下滑，互联网运营收入不及预期。 广东榕泰:一季度净利润同比增长129% 类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2016-04-28 投资要点 森华易腾助力榕泰业绩大幅提升。 广东榕泰一季度净利润2622.72万元，同比增长129.38%，主要是由于子公司森华易腾并表，一季报合并森华易腾2月和3月的净利。按照本港台直播们的模型测算，本港台直播们预计1-3月份，森华易腾的净利润应该在2000万元以上。2015年底森华易腾的机柜数是2400个，本港台直播们预计到2016年底森华易腾的机柜数将增长到5000个，一季度净利润占全年净利润的比重较小，本港台直播们预计2016年森华易腾净利润有望达到1.1亿，将较大幅度超过所承诺的8840万净利润。 张北云计算数据中心落地将大幅提升公司竞争力。 2016年4月18日，广东榕泰与张北县人民政府在北京签订《榕泰云计算数据中心项目投资意向合作协议》，双方同意榕泰在张北经济开发区庙滩产业园投资建设榕泰云计算数据中心项目，总投资约15亿元，建设容量8000个机柜。广东榕泰战略转型规划选择互联网综合服务作为今后重点发展方向，若榕泰云计算数据中心项目落实到位，大大增强公司在华东、华北互联网综合服务领域的竞争力，为公司接下来的发展打下坚实的基矗 广东榕泰坚定转型IDC 及云计算。 本港台直播们坚定看好榕泰在IDC 及云计算领域的发展前景，公司转型意志坚定，管理层在积极推动公司在IDC 及云计算领域的发展:1. 公司未来将逐步剥离原先主业，彻底转型IDC、大数据及云计算。2. 率先提出打造“互联网数据发布综合服务提供商”的理念，IDC 结合大数据及云计算，将综合服务于互联网医疗、互联网金融、物联网、车联网，智能家居等领域。3. 所并购标的森华易腾质地优质，过去5年复合增速超过78%，森华易腾是六大网络全网接入的IDC 运营商，毛利率稳定超过40%， 净利率近30%。 盈利预测及估值。 广东榕泰并购森华易腾，从传统行业转型IDC 及云计算，张北云计算数据中心建设，将为公司业务发展和营收增长提供强有力的保障。本港台直播们预计2016-2018年并表后，公司EPS 将为0.19元，0.26元，0.33元，维持“增持”评级。 秀强股份:双轮驱动业绩高速增长 类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：程艳华 日期：2016-04-28 投资要点 双主业驱动业绩高成长。 报告期内公司实现营业收入3.12亿元，较上年同期增长50.57%；归属于上市公司股东的净利润为3，632.10万元，较上年同期增长67.47%。业绩高增长的原因主要是:一方面公司于2015年底收购的杭州全人教育集团有限公司在报告期内纳入公司合并报表范围；另一方面得益于公司主营家电彩晶玻璃及光伏玻璃出货量大幅增加，产量增加的同时降低了产品的单位生产成本。报告期内公司实现加权平均净资产收益率3.17%，同比1.19pct。销售净利率11.64%，同比提升1.18pct，主要因期间费用率下降及高净利率的教育产业并表所致。 传统业务呈现高增长态势。 公司传统玻璃业务目前仍是公司支柱产业，销售收入占公司营业收入98%。公司在国内家电玻璃市场占有率达到58%，在全球市场占有率达38%，行业龙头地位稳固。鉴于下游客户冰箱主机企业销售疲软，公司产品定位高端，通过向现有客户推荐家电玻璃新品，同时不断开拓小家电企业新客户，取得了家电玻璃产品订单持续增长，报告期内公司家电玻璃产品销售收入较上年同期增长47.86%，保障了2016年第一季度公司营业收入和利润均呈现高增长态势。 “一体两翼”业务格局初现。 公司2015年使用自筹资金2.1亿元收购杭州全人教育集团有限公司100%股权。全人教育在本报告期开始纳入合并报表范围，并实现营业收入492.81万元，仅占公司营收2%，但实现净利润309.55万元，已占公司净利润9%。公司未来将把全人教育作为实施幼儿园一体化方案的第一站，以全人教育的实体幼儿园为载体，逐步对幼儿园一体化方案进行完善和升级，并逐渐将其发展成为公司支柱性产业，为公司形成教育产业和家电玻璃产业并行发展的“一体两翼”双轮驱动业务格局奠定基矗 盈利预测及估值。 预计公司2016-2018年公司净利润1.02、1.43和1.97亿元，同比增速为69%、40%和37%，对应每股收益分别为0.55、0.77和1.05元，对应当前股价估值为78、56和41倍。公司一季报中透露，未来将积极寻求整合优质教育资源，不断提升教育业务的核心竞争力，继续加大对幼教标的的调研工作，安排专门人员对幼教标的进行尽调，做好公司收购幼教标的前期准备工作。本港台直播们认为公司教育产业外延并购可期，维持买入评级。 光迅科技:行业景气与自身实力共铸靓丽业绩 类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴友文 日期：2016-04-28 公司公布2016年第一季度报告，报告显示公司2016年第一季度营业收入9.84亿，同比增长36.93%，净利润7，366万元，同比增长77.20%。本港台直播们维持买入评级。 支撑评级的要点 一季度业绩超预期，行业龙头持续受益光通信在网络建设中的突出地位。公司在1季度成就靓丽业绩:收入9.84亿，同比增36.93%，归属上市公司净利润7，366万元，同比增77.2%，超出本港台直播们对公司全年业绩32%增长的预计，显示出光通信市场需求正在走向更强，同时印证了本港台直播们对光网络建设重心正逐步向器件和设备转移的判断。经营活动现金净流入6，869.98万元，同比增425.33%。每股收益0.35元，较去年同期增84.21%。 资产总额达46.88亿元，同比增长11.22%。盈利状况优异，公司依据其行业龙头地位已牢牢把握住了行业爆发的契机。 多项财务数据进一步显示公司业务经营规模和运营效率的提升。随着公司销售规模的扩大，应收账款由6.46亿升至10.62亿元，增长64%；由于重点投入设备，预付款由7，150.8万元升至1.34亿元，增长87.71%。原材料采购导致应付款项由7.69亿元增至10.67亿元，增长38.67%；客户预付货款的增加使得预收款项由3，419万元升至8，664万元，增长85.37%，显示后继收入还有较大的增长潜力。业务规模扩张的同时，销售费用却从3，731万下降10.46%至3，340万；管理费用略涨7.24%从8，817万元升至9，455万元，显示公司自大力推动IPD管理流程建设以来内部管理和运营效率取得了显著改进。 光通信是前5G时代的投资重心，公司在中长期将有望延续强劲势头。 公司预计2016年上半年归属母公司净利润将为0到50%的增长，净利润在1.14亿至1.71亿元之间，业绩稳健增长。印证了本港台直播们对光通信高景气度的判断。公司在巩固国内市场公司占有率的同时，依靠产品结构向中高端快速延伸，在国际市场也将出现突破性进展。公司长期重视在关键新技术方面的投入，将启动有源芯片研发中心运营项目并加紧海外器件研发中心建设，丰富上游芯片产品系列，并加速相应新产品和预研需求。 本港台直播们认为，行业高景气与公司强大的核心竞争力，将为公司中长期业绩强劲增长提供牢固支撑。 评级面临的主要风险 竞争风险、技术升级风险。 估值 预计公司2016到2018年每股收益分别为1.502元、1.963元和2.519元。 市场中光通信相关个股市盈率区间从30到114倍，本港台直播们保守给予较低的50倍市盈率。参考2016年1.502元的每股收益，对应目标价为75.10元。 作者：佚名来源金融界股票) (责任编辑：本港台直播) |