【j2开奖】货币状况指数显示中国央行对经济支持力度四年多最强(j2开奖)_本港台直播_J2开奖直播

　　欧乐鹰(Tom Orlik)和陈世渊(Fielding Chen)，彭博经济学家

　　目前中国货币政策对经济的支持力度创下了2011年后期以来最强。由于这个原因，有信心认为，第一季度末经济显现的韧性将进一步持续到2016年剩余时间。

货币状况指数显示中国央行对经济支持力度四年多最强

　　图表：货币状况指数(MCI)和GDP增速

　　BloombergIntelligence Economics的中国MCI指数在3月份再度上涨，触及2011年9月份以来的最高水平。该指数体现了中国的货币政策立场，如果走高则显示政策更趋宽松，如果下降则显示更加收紧。

货币状况指数显示中国央行对经济支持力度四年多最强

　　图表：月度GDP追踪指标

　　有迹象显示，3月末经济的企稳是一个新的趋势，而非统计上的原因，该指数的上涨增强了对这一迹象的信心。同时，也解释了，近期央行和官方发布会为什么暗示，对进一步放松政策的意愿有所消退。

　　这一指数由实际利率、未偿贷款增速（反映了货币状况对国内需求的影响）和实际有效汇率（REER，反映了对出口的影响）组成。这三个组成部分都处在促进增长的模式：

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　　图表：按分项指标来看的MCI

　　3月份，实际利率——一年期基准存款利率减去消费者物价指数的同比变化——处在-0.8%的水平，较2月没有变化。低利率令企业借款和投资成本降低。

　　3月未偿贷款增速从2月的13.3%加快至14.7%。MCI中同时包含了利率和贷款增速，因中国继续以价格和数量的方式管理货币政策。

　　实际有效汇率同比下降1.7%，2月份为同比上升1.0%。贸易加权的人民币汇率走低，令中国的出口更富竞争力，促进海外需求。REER的下行也成为了MCI近期趋势的重要驱动因素。

　　有一点不甚明确，即为什么货币状况的显著改善到现在为止还没有令经济增幅出现更大的反弹。宽松政策影响实体经济有一定的滞后性。也有可能是因为，与国内利率和贷款相比，REER的宽松力道较弱。更令人担心的是，高债务水平正在阻碍货币传导机制。

　　作者：欧乐鹰

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