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3月27日，东北特钢当天到期的短期融资券“15东特钢CP001”未能按期兑付本息，构成实质性违约。其发行总额为8亿元，债券利率为6.5%。此外，公司最新公告称，去年底发行的将于2016年4月3日（此日为节假日，顺延至4月6日）到期的超短期融资券“15东特钢SCP001”由于流动性紧张，兑付存在不确定性。规模为10亿元，票面利率为6%。
东北特钢的大股东是辽宁省国资委，股权比例达46.13%，其开奖直播三位小股东分别是辽宁省国有资产管理（股权比例22.68%）、中国东方资产管理公司（股权比例16.67%）、黑龙江国资委（股权比例14.52%）。这是今年第一家债务违约的国企。实际上，东北特钢早就已经到了走投无路的地步。在3月24日，东北特殊钢集团有限责任公司董事长、党委书记杨华(男，53岁)在其大连市居所上吊死亡（其中肯定也有其开奖直播原因，但主要还是因为戏唱不下去所致，唱不下去的原因无疑是企业步入绝境）。 东北特钢债务违约应该说是情理之中不足为奇。身处产能过剩行业且又处于中国经济最为落后的东北地区，企业即使破产倒闭也是很正常的事，更不用谈什么债务违约了。而笔者最早在去年9月份中旬就发文“ 公司债——新危机的导火索”警告企业债将成为未来引发新危机的引线，并且由于杠杆和账户捆绑将引发不可挽回的连锁破坏反应。 去年，债务违约风波就一度引发社会关注，但因为政府采取措施救市托底压住了风险爆发。上海超日太阳能、金泰私募债、ST湘鄂债、珠海中富等公司债出现违约，连身为国企的天威保与二重也出现债务违约。今年因为经济更加困难而且政府加快去产能、去库存、国企改革步伐，违约情况势必比去年更加频繁。 从政府角度考虑的话，对于企业债政府方面现在不可能收紧政策。据标普此前公布数据显示，中国债务占GDP比重已达232%，其中大部分是企业债。另据彭博报道称，中国企业2015年破产率为25%，预计今年破产率为20%。正因为2015年中国政府对于企业债持放开态度破产率才只有25%，如果收紧企业发债门槛，将会有更多企业破产倒闭。另一方面，由于许多企业债问题重重，许多企业被迫采用借新债还旧债的庞氏骗局模式。收紧政策等于迫使这些企业违约。其实，去年山东海龙、北京地杰通信、江西赛维LDK太阳能、新疆中基实业、北京康特荣宝、哈尔滨惠佳贝食品、常州高力彩钢板、上海同捷科技、常州永泰丰等都是险些以违约收场的案例（其实都已经构成违约事实，只不过“有人”替开奖直播们擦屁股）。 此外，再考虑下今年被炒的风风火火的债转股政策。如果这些垃圾债企业违约都可以以债转股模式续命的话，那后果会是什么样？ 就以本文的东北特钢为例。假设所有债权人都以债转股政策转为东北特钢股东，那东北特钢股权比例将出现大变化。原本的国资控股比例将被稀释，民间资本逐渐成为企业股东。但是，东北特钢依旧是产能过剩企业，企业竞争力、盈利能力都没有因此发生变化。该亏损的还是会亏损，只不过，接下来的亏损中，民间资本也需要承担一定比例，因为已经成为了股东。 在此情况下，企业为了续命只能继续发债（股东不会同意企业破产倒闭，因为一旦破产倒闭成立，股东也必然面临损失）。新的债务意味着新的股东加入。在这一过程中，国资比例会逐渐减少直至彻底丧失控股权。一家国企从性质上将转变为民企。而国资方面可以通过股权转让等方式，抽身立场。虽然其可能也不得不承担资产贬值损失，但无疑比原先的企业破产国资承担所有损失相比已经减少很多。况且，在一些政治压力下，国资可能还是带着盈利离场。剩下的就只有民间资本接手一家连年亏损的企业。相反，民间资本很难通过国资退出方式离场，因为在涉国资股权变动事件中，国资流失是十分敏感的事件。而且，债转股本身就是将民间资本强制作为投资转入股本，企业连续亏损就意味着投资损失，亏损退出对于任何一个投资者来说都是一种艰难的抉择。在这个过程中，国资完成了华丽的转身，把多亏变为少亏或是无亏。民间资本则成为了接盘侠。 另一方面，在上述运作模式中，还容易出现利益输送、侵吞国资的可能性。如果有资本雄厚的商家介入的话，其可以通吃债务增加自己股份比例逐渐成为企业大股东。那么，这种模式就变成了变相收购。在其成为大股东后可以按照其原本需要对国企进行资产剥离、分割等方式搜刮优质资产。这里面玩的花样就多了，可操作性非常强。 无论哪种结果，企业都是任人宰割的羔羊。而且，对于民间资本来说，风险尤其巨大。 (责任编辑：本港台直播) |
