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保本型基金受欢迎的火爆势头不减。国际市场的大幅波动以及国内股票市场的持续震荡，使得风险偏好发生明显变化，追逐保本型产品成为时下的优选方案之一。而已经连续两年大牛市的债券市场何去何从？是否在新的国内外环境中呈现新形态？2016年的投资中，如何避免与“黑天鹅事件”事件正面相遇？ 日前，就市场普遍关心的热点，本报记者专访了平安大华安盈保本混合型证券投资基金拟任基金经理孙健。 “从全球债券资产占GDP的比重看，本港台直播国债券市场还有很大的发展空间。” 孙健说，从经济增速长期向下看，整个社会收益率预期下沉必将提升稳定收益资产需求；从时间维度看，2014年债市行情是弥补2013年市场大跌的修复行情，2015年行情确实货币政策宽松和社会资金利率下降带来的牛市。目前，收益率下滑到历史较低水平，央行政策主动性宽松进入观察阶段，预计收益率将维持焦灼状态，“向下收益率空间有限，向上太多央行会出手相助，将在一个窄小的空间波动。” 在对中国宏观经济以及政策的预期上，孙健认为，宏观经济大方向由政府框定，6.5%底限应该是未来政策的出手位置。在通货膨胀方面，开奖直播认为会有结构性变化，难有持续性增长，不必担心通货膨胀对经济的负面作用。“中国经济在正式出清前，长期面临的是通缩问题，短期通胀预期倒是给债券提供了加仓的机会。” 在汇率政策方面，孙健说，从G20和两会上政府的表态看，汇率将维持稳定，并在外围市场趋弱的环境能够保持平稳。“短期的稳定，并不代表长期没有问题，人民币汇率长期走势还是取决于经济自身的状况，在维持中等增速、释放历史风险、改革转型中汇率市场还是会有波动。” 在孙健看来，虽然现在保本型基金密集发行，但不必担心资产的配置荒问题。“配置角度不存在资产荒，配置无风险利率债券和高等级债券不存在供给问题，关键是大家对收益率的看法，”开奖直播说，从安全策略角度，高等级债券虽然收益率低，但安全性较高。在当前市场格局下，开奖直播拟任管理的保本型基金也将以配置高等级债券资产为主，除非股票市场严重超跌，否则权益资产在建仓期基本不碰。 孙健预测，未来影响债券市场波动的因素主要有信用违约事件、债券发行供给、阶段性资金利率波动等内部因素，而美联储加息，人民币汇率贬值和资金外流恶化等，将成为较大的外力影响，预计“债市整体的信用状况和个别企业的信用违约将是主要的黑天鹅，国内市场流动性突变是第二只黑天鹅” 。 如何防止遭遇“黑天鹅”呢？“只能打铁还需自身硬，”孙健认为，这些办法包括提升信用管理门槛、加强信用追踪力度、保持对市场严密跟踪的敏感性、快速反应调整机制，以及对投资业务制度和流程提出更高的要求等。 作者：佚名来源上海证券报) (责任编辑：本港台直播) |