过去不对老百姓直接开放的银行间债券市场，终于向个人投资者打开了大门。

　　2月14日，央行发布了《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》（下称《办法》），其中明确规定：年收入不低于50万元，名下金融资产不少于300万元，具有两年以上证券投资经验的个人投资者可投资柜台业务的全部债券品种和交易品种。

　　原先投资券种匮乏

　　原先和交易所公募债券对比，银行间债市柜台业务存在一个券种相对缺乏的问题。个人只有国债、政策性金融债、铁路总公司和地方政府债可以投资。因为个人和一般企业缺乏实际交易能力，只参与买入持有收益相对有限（不能回购，从而无法加杠杆）的品种。

　　除了银行柜台市场，个人投资者之前投资债市的主要途径是进入交易所债券市场，但是由于大部分人只关注到了沪深两大交易所的股票市场，深度参与的也主要是股票交易，因而事实上这一市场的流动性极差，投资者真正能够参与的力度非常有限，主要还是以机构投资者为主，比如一些债券型基金和固定收益类基金在市场里进行实际操作。

　　“近年来我国居民理财方式逐步多元化，从单一的银行存款为主转向银行理财、信托等多资产类别，尤其是居民存款向银行理财转移的投资行为极大提高了收益率。”安信证券固定收益部分析师袁志辉表示，如今债券市场向居民投资者放开，就进一步拓宽了居民的理财通道，有利于其通过大类资产配置来进一步优化个人资产负债表结构。

　　此前，除了常规的记账式国债，央行一直致力于增加商业银行柜台债券业务品种。

　　中国的银行债券柜台业务开始于2002年。

　　2002年4月，中国人民银行和财政部颁布了《商业银行柜台记账式国债交易管理办法》，商业银行记账式国债柜台交易业务正式起步。

　　在经过十余年个人投资者只能购买凭证式国债的时期后，债券投资渠道扩容。

　　2014年3月，央行发布《中国人民银行公告〔2014〕第3号》增加商业银行柜台债券业务品种。从事柜台记账式国债业务的银行，可以增加国家开发银行债券、政策性银行债券和中国铁路总公司等政府机构债券。

　　这意味着，普通投资者从当时起，就可以参加以上三类债券。

　　分析人士告诉《国际金融报》，等到正式的针对个人投资者全品类的债券推出，将可能对市场的直接融资和个人财富管理的市场起到颠覆性的影响。

　　收益率不如银行理财

　　据悉，中国债券市场分为两部分：一是证券交易所，二是银行间市场。从交易量和规模上看，都是后者为主。而后者主要由金融机构，以及部分符合条件的企业参与。

　　普通人参与债券交易，要么到银行买国债，持有到期限兑付本息；要么去交易所，买卖挂牌的债券。第三种办法是买银行理财产品，而银行拿这笔钱到银行间债券市场买各种债券（国债、地方债、企业债），对于普通投资者来说，这是间接参与。

　　事实上，过去一年，中国债市非常火爆，只不过普通投资者未能从中分一杯羹。2015年末我国债券市场全年托管余额为47.9万亿元，其中银行间债券市场托管余额达43.9万亿元，已经超过了沪深股市流通市值。

　　袁志辉也同样表示，目前我国债券存量规模相当于股票的1.5倍，可以说，体量十分惊人。

　　据称，央行通过债券市场向个人投资者开放，另外一个目的就是为了吸引一大波股票散户投资于债券市场，从而达到理顺主要金融资产投资者结构的目的。

　　不过袁志辉也提醒，在操作层面，短期内个人投资者大规模配置柜台市场债券资产的可实现性有限。从四大行的报价来看，目前10年期的政策性金融债年化到期收益率在3.15%附近，而具有免利息税优势的10年期国债年化到期收益率只有2.85%左右，大家较为熟悉的3至6个月固定收益类银行理财预期利率在4.5%附近，5年期银行存款利率4.75%，横向比较来看，债券资产的可比收益率远不如银行理财，这会限制投资者投资债券的热情。

　　理财师建议，面对债券市场，投资者可以根据个人的操作能力、进入市场操作的时间、投入资金的金额等的不同，选择独立操作直接参与债券买卖，或者通过购买基金间接参与债券投资。根据投资目的的不同，个人投资者的债券投资方法可采取以下三种类型：完全消极投资（购买并持有），即投资者购买债券的目的是获取较稳定的利息收益；完全主动投资，即投资者投资债券的目的是获取市场波动所引起价格波动带来的收益；部分主动投资，即投资者购买债券的目的主要是获取利息，但同时把握价格波动的机会获取收益。