VC很狡诈，他们不会明确对你说“不”，那样的话，你就去找别的VC了，他们最希望的就是你一直在吊在他这棵树上。VC有时还抱着“等着瞧”的态度，因为就像时尚会经常改变一样，技术人员也会不断地完善自己的产品，或许过一段时间你的产品或商业模式会更好一些。此外，VC还想从你那里得到更多的启示，“剽窃”你的创新的思想，移植到他们已经投资的其他创业公司中去。如果VC知道你还有其他选择，他们往往会有很多托词勾住你，比如：“我很想投资你，但我需要一些时间你去找到跟我一起投资的VC。”“我还需要花点时间咨询专家的意见。”“我们非常希望对你投资，但现在我们正在募集一个新的基金，等忙完这一阵子再说。”“过几天我给你打电话吧。”

创业公司被投资人“拖死”的案例不少，不少都是在term sheet（风险投资协议书）签订后投资款迟迟不到账、最终放鸽子的都常有。由于投资人要承担着很大的风险把大笔资金给到一个尚在襁褓中的初创公司，因此很可能会因为任何可能原因而放弃最终投资，哪怕签订term sheet也要承担“混蛋”的名义、“卑鄙”的责骂，而违背契约精神。

但这是针对普通创业者和VC而言。锤子不是普通的初创公司，而是一家做了五年、知名度颇高的公司，罗永浩也一直以“企业家”身份而不是“创业者”身份来要求自己。阿里巴巴也不是普通VC，而是一个超级商业巨头，投资不只是追求回报，还有更多考量，比如回到投资手机公司这件事情上，自然就有YunOS和3C电商这些个业务层面的考量，atv，因此不投资锤子的可能原因也有很多。

从主观上来看，阿里巴巴并没有拖死锤子的动机。锤子与阿里巴巴尚未到签订term sheet的阶段，还处于洽谈阶段，为什么会说阿里巴巴拖了它半年，这半年锤子科技为什么没有求助于更多公司（阿里之外还有许多VC和大公司），阿里巴巴是否有类似于口头承诺或者排他性要求，都是未知数。作为一家成立五年的企业，在发不出工资前就进行“清算演练”，j2直播，想必锤子会充分考虑到阿里巴巴不投资的可能性。在阿里巴巴资金没有最终到账之前，锤子不应该吊死在一颗树上。

谁会成为罗永浩的白衣骑士？

阿里巴巴不可能投资锤子，锤子下一轮10亿元融资即将完成。那么，谁最可能成为罗永浩的白衣骑士呢？

理论上来说，不大可能是纯VC投资。

罗永浩从2012年做手机至今，已有五年。锤子科技从0到1，发布了T系列两代手机、M系列一代手机、坚果系列两代手机，坚果销量最好，卖出超过100万台，锤子整体销量不及200万台——在手机圈这个数还谈不上主流。罗永浩说，坚果Pro销量好是锤子成功融资的原因，坚果Pro销量在20万到200万之间，具体数量未知。锤子基石业务Smartisan OS升级到了3.6。从软硬件产品的进度来看，跟小米等同期玩家无法相提并论，曾经笼罩在豆瓣、点评等公司上的“慢公司”标签，也属于锤子。

5年融资8、9个亿，都是纯财务投资，没有巨头撑腰，这带来两个结果：

一个是早期投资者难以推出，毕竟投资者退出只有两个路径：创业公司成为上市公司、创业公司被巨头接盘。

还有一个是很难做大做强，在中国做互联网生意，很难置身于巨头势力范围之外，今日头条是一个异类。

现在，锤子提出了一个更宏大的目标，要做革命性的操作系统、还有通过机海战术“卖出几百万千万台”、以及随大流布局线下渠道。这都需要大量的钱以及资源，老罗在发布坚果Pro时说今年有95%的几率盈利，如果做操作系统这个几率就会直线下滑，因此锤子短期内很难盈利。VC们也不是做慈善的，这一次引入巨头投资同舟共济可能性很大。

郑刚在朋友圈将阿里和百度、腾讯也排除在外了：“对待这类公司不能区别对待，就是一个投资，没啥BAT不BAT的”，可以认为锤子本轮融资不会有BAT参与。

在我看来最大的可能性有两个：

一个是京东。坚果Pro、M1系列的首发平台均是京东，锤子与阿里已形同陌路，罗永浩在坚果Pro发布后还特别感谢了京东。京东2016年也实现稳定盈利，市值进入了600亿美元俱乐部，截至2017年3月31日，现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计350亿元，参与锤子投资可能性还是有的。既然阿里巴巴投资了YunOS和魅族，京东完全有可能投资自己的操作系统和手机品牌，锤子操作系统还与AI这个概念进行了勾连。Amazon已成为AI的赢家，AI对于京东来说是一个不可或缺的布局。