中概股泛指在美国上市的中国公司，目前挂牌的约有120多家（ 包括网秦这类半死不活长年休市的）。

由于中石化、中移动、中国人寿、中国铝业这些“中字头”与阿里、百度们的调性差异过大，人们说到中概股指的往往是民营互联网公司。如果再设置一道市值门槛，比如15亿美元，值得关注的中概公司不超过20家。

优质公司少、市值偏低，美国主流投资机构不可能将“中概股”视为“标的池”。假如曾经存在所谓的“中概板块”，那么今天已然解体。

投资者选择阿里或携程，只是根据各自投资方向（ 电商、云计算、OTA）配备个股而已，与“中概不中概”没半毛钱关系。

“中概板块”解体

2014年9月18日，虎嗅开始跟踪25家中概公司。当天这25家公司总市值为4476亿美元（ 其中阿里2314亿美元）。

奇虎360、优酷土豆、去哪儿网、好未来、当当网、完美世界、聚美优品等7家公司相继私有化，而新浪、搜狐失去研究价值（ 新浪、搜狐的价值分别体现在微博、畅游）。因此，虎嗅将跟踪对象缩减至16家（ 入围门槛为：市值达到15亿美元）。

按照2017年6月16日收盘价，16家中概公司总市值5774亿美元。其中，阿里市值为3368亿美元，占16家公司总市的58.33%。

区区16家中概公司也分“三六九等”：市值超过3000亿美元的阿里将与苹果、谷歌同场竞技；微博、新东方、陌陌、网易一时风光无两；京东、携程、58同程、汽车之家、畅游等5家变数较大；百度、唯品会、欢聚时代、搜房、易车、猎豹移动等6家已然掉队。

阿里：与巨头同场竞技的唯一中国公司

市值3000亿美元的公司的涨跌逻辑，与市值五六百亿美元的公司完全不同。虎嗅4月28日文《 阿里市值创两年新高，涨幅为何如此迅速》，从全球资产荒、资本向“3000亿美元级巨无霸”汇聚的角度进行了讨论。

客观上， 阿里是代表所有中国公司（不仅是民营科技公司，还包括中石油、工商银行、中移动）参加“世锦赛”的选手，同场竞技的是苹果、谷歌、微软、亚马逊等科技巨擘。

2015年1月1日到2017年6月16日，苹果、谷歌、微软、亚马逊、阿里累计涨幅分别为27%、76%、85%、179%和52%。阿里市值最低，涨幅比苹果略高，但低于其它三家。

五巨头中，阿里的市盈率达56.2倍，仅次于亚马逊，而苹果的市盈率仅为16.4倍。可见阿里并未因中国背景而被低估。

值得注意的是，当前阿里的“空头回补天数”高达12.8天，而另外4家巨头仅为2天左右。说明美国投资机构对阿里估值的分歧远高于美国本土巨头。#说白了就是回调压力大#

微博、新东方、陌陌、网易：一时风光无两

2015年1月1日至2017年6月16日，网易累计上涨182%，市值达到389亿美元。

而上涨最凶猛的是微博，累计涨幅高达471%。根据微博2017年2月10日披露的SC 13G/A表格，新浪持有微博1.089亿B类普通股，占比49.9%并享有75%的投票权。市值不到62亿美元的新浪，所持微博股票的价值高达76亿美元，更何况还有绝对控制权。# 新浪已无研究价值，唯有套利价值#

“互联网教育”概念大行其道之时，新东方因“慢半拍”被看淡。但“互联网教育”远不如想象中凶猛，老牌玩家的“地面教育”依然日进斗金，而且新东方旗下的在线教育获得腾讯5000万美元投资并筹划在A股上市。教育是国人的“刚需”，成功应对互联网的冲击，新东方晋身“市值百亿美元俱乐部”可谓实至名归。

陌陌也是大赢家，正像 伯通点评的那样，“早早吃定一条半赛道（ 开放式社交&移动直播）、至今没有正面竞争对手。”

尽管4家公司一时风光无两， 唯有净利润17亿美元的网易才是真正的绩优股。网易市盈率为23倍，空头回补天数竟然只有0.64天，说明投资者一致认可，几乎无人做空。

利润仅1亿美元出头的微博、陌陌，走势如此强劲有相当大的概念炒作成分。

京东、携程、58同城……变数较大

2015年1月1日以来，京东、携程、58同城、汽车之家、畅游等5家公司不温不火，即便有几十个百分点的涨幅也似意犹未尽，未来走势难以预测。