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编者按：【分析师洞察】是36氪推出的栏目，每天推出彭博社分析师对行业的分析和见解。本期资深行业分析师 Jitendra Waral 和分析员 Sean Handrahan 发布了一份报告，他们认为，YouTube TV暂时可能无法为Google贡献太多的营收。YouTube TV可能是赔本赚吆喝的产品，未来亚马逊也可能推出相似的服务，与 Google 竞争。 报告全文如下： 1、YouTube TV可以帮助 Google 杀入Programmatic TV广告市场。 对于 Google 来说，YouTube TV是一个长远游戏，它可以刺激 Google 向IPTV投资，参与IPTV竞争，与Google Fiber类似。对于 Google 来说，YouTube TV可能是赔本赚吆喝的产品，联属营销费用（affiliate fee）占了付费订阅营收的绝大部分。不过从长远来看，IPTV的扩散可能会成为Programmatic TV广告发展的催化剂，Programmatic TV广告允许 Google 通过自己的网络提供广告，获得利润更高的营收。 YouTube TV是捆绑产品，每月付费35美元，里面包括45个直播电视频道，服务只在美国提供，通过互联网传输。Bloomberg Intelligence调查了1229名美国数字视频观看者，他们拥有联网电视设备，调查可以让我们了解YouTube TV的普及情况和未来营收情况。 2、YouTube TV即使上了规模，仍然会对Alphabet的利润造成负面影响。 根据2017年SNL Kagan提供的联属营销费用数据，YouTube TV 不太可能为Alphabet创造利润。服务每月收费 35 美元，而频道的联属营销费用至少达到31.25美元，这是根据最初的产品得出的数据，随着频道的增加，金额可能会超过35美元。即使付费订阅者增加，YouTube TV也难以获得很大的利润，因为联属营销费用是按照每付费订阅用户（persubscriber）的标准征收的。2016年Alphabet的调整后毛利率约为76.6%。
YouTube TV可以销售一些广告库存，不过与付费订阅费用相比这部分收入微不足道。例如，2016年Comcast从有线业务视频广告营收中获得10%的分成。 3、因为付费电视占据统治地位，YouTube可能会朝着数字化加速前进。 为什么发展 YouTube TV？Google 可能是想让IPTV加速发展，其战略与Google Fiber类似，Google 推出Fiber主要是想让用户使用高速互联网服务，扩大开支。eMarketer的数据显示，美国家庭81%已经拥有传统付费电视服务，到了2020年比例将会下降到76%。YouTube在美国拥有用户1.8亿，它也许可以吸引用户接受非光纤IPTV，让该业务加速发展。
Dish Network的Sling TV、Playstation Vue都是进入市场比较早的IPTV提供商，它们的用户只有200-300万。AT&T和Verizon通过UVerse和Fios提供互联网电视服务。不过只有那些连接到高速光纤网络的家庭才能使用服务。 4、YouTube TV广泛接入可能会刺激IPTV付费订阅人数增加。 YouTube TV与同行（比如Sling TV和PlayStation Vue）都提供互联网电视流媒体服务，这种服务不需要高速光纤网络，结果使得电视付费服务竞争加剧。受到刺激之后，有线提供商、电信运营商可能也会推出互联网捆绑服务。Zion Research 认为，全球IPTV付费订阅营收（包括光纤互联网服务收入，比如AT&T UVerse收入）到了2021年将会增至940亿美元。
2015年，美国传统电视产业获得的付费订阅营收达到了970亿美元。 5、YouTube TV 可能只是获得Programmatic TV广告收入的特洛伊木马。 从结构上讲，YouTube TV的利润率是很低的，atv，它的主要目的是刺激竞争，让更多的传统直播电视节目通过互联网提供。如此一来，购买可编程电视广告就会变得更容易，在数字领域可以集中瞄准观众。在转变过程中，Google 可以提供广告网络基础设施，让企业通过AdSense之类的平台购买程序化广告，Google 从中可以获得营收。
2016年，美国电视广告开支约为670亿美元，数字视频广告只要67亿美元。2016年，美国电视广告开支只有1%是用可编程的方式提供的，直播，60%的数字广告通过可编程方式提供。 6、到了2020年，如果YouTube TV在美国的普及程度达到适中水平，营收将会接近20亿美元。 根据Bloomberg Intelligence的分析，2020年之前YouTube TV的年付费订阅者可能会达到370万，平台毛收入达到17亿美元。29%的个体在家里用电视观看YouTube节目，也就是说他们有兴趣付钱订阅直播流媒体服务，至于服务是否像普通电视一样有广告，他们不介意。
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