我一直在观察联想控股上市以来的发展。今天，联想控股公布2016年财报，赶紧拿来通读。

　　报告期内，联想控股归属股东的净利润同比增长4.3%至人民币48.59亿元，每股盈利2.06元；持续经营业务归属股东的净利润同比增长10.5%至人民币48.52亿元。其中战略投资板块增长强劲，全年归属股东净利润较去年上涨超过人民币30亿元；财务投资面对市场波动，依然为股东获取了利润29.01亿元。

　　总结：战略投资增收强劲，财务投资略超预期——我给财报打85分。

　　去年，国际金融市场的波动性达到08年经济危机以来高值，国内资本市场也经历多重波折。我原以为联想控股在审时度势后，可能缩减投资并趋于保守，但是通读年报细节后，却看到一个更加聚焦、有舍有得、管控有力、方向明确、看多中国、撸起袖子加油干的本土旗帜性投资集团。

　　联想控股的投资能力保持着一贯的高水准：截至2016年底，君联资本在管基金规模超过300亿人民币，退出项目的内部收益率(IRR)介乎于35%至40%之间；弘毅投资共管理资金680亿人民币。在资管规模已然如此庞大的基础上，其IRR仍然保持在国内第一梯队中，这令人赞叹。

　　从交易员角度考虑：是否买联想控股股票，其IRR固然是重要考量，但更关键的，要看联想控股管理层能否运用其控制的综合资源，及时、到位、准确地为旗下组合提供管控和协调能力。

　　对于投资性企业，股票，买的是可持续的控制能力，而非一城一地之获利，对联想控股这样投资组合极为丰富、涵盖众多“成长中国”行业的企业，尤为如此。

　　联控上市以来的运营实践，证明这家公司管理层能够专心一意聚焦于“战略投资+财务投资”的双轮驱动模式，而且，能够持续在一系列具体项目中展现相当的管控和增值能力。

　　（一）当前联想控股内在价值的五点总结

　　其一，投资功能持续凸显

　　落子即得势，内外有布局。在金融服务业务领域，联控支持原拉卡拉集团完成支付业务与金融业务的拆分，并获得对其创新金融业务的控制权，新设立考拉科技作为国内领先的综合互联网金融服务平台，其个人信贷放款量最高单日峰值超过一亿元，申请人数量同比增长5倍。

　　而联控新增资的君创租赁，在上年完成了其第一个完成运营年度，期末营收租赁款余额57.36亿，各项指标增长强劲，颇有异军突起之势；在创新消费与服务领域，联控战略控股以临床脑科学为主的「强专科，小综合」专科医院上海德济医院，继续布局医疗服务行业。

　　此外，公司通过投资英国养老保险公司PIC和战略控股澳洲海产品企业KB Seafoods，在金融服务以及农业与食品领域的跨境投资方面带来可喜突破，联想控股的海外发展和想象空间骤然扩大。

　　其二，业务架构更加聚焦

　　重点有先后，资源有取舍。管理层对优势模糊的存量业务，不拘泥不等待，成功与合作伙伴融创集团达成的融科智地房地产的大型交易，这种有舍有得，有助于双方各自发挥专业能力，突出优势，实现双赢。

　　此百亿元级别的交易举措，增进联想控股财务资源的合理布局，显著提振数万股东的期望，大家对管理层在新的一年继续夯实战略聚焦与组合优化的布局更具信心。

　　其三，管控服务与时俱进

　　不仅要会投，更得要会管。对联泓集团，联控通过债转股、资产优化及战略投资人的引进等方式，帮助其进一步改善资本结构，调动合力，提高市场竞争优势，而带来的结果是联泓集团的精细化工新材料业务收入大幅增长，并如期实现盈利；通过通过收购联想佳沃成为名副其实的现代农业与食品投资控股平台，并稳步实现板块的公司化、专业化运营。这一系列积极、有效的主动管控举措，积极促进了联想控股旗下投资组合的基本面成长。

　　其四，提升企业显性价值

　　资本运作好，价值增长快。除了旗下拉卡拉实现战略分拆以及拉卡拉支付于今年3月递交首次于深圳证券交易所创业板市场公开发行股票的申请外，2016年12月，联想控股还支持正奇金融引入两家战略投资者，增资总规模8.01亿元人民币，估值由4年前设立正奇金融的25亿元人民币快速提升至93亿元人民币。